Инвесторы пока не паникуют

Иностранные инвесторы, вкладывавшие значительные средства в активы быстро растущей экономики США и тем самым поддерживавшие доллар, испытывают все возрастающее беспокойство относительно американских акций и облигаций. Если начавшийся вывод средств из американских активов продолжится и увеличится, это может подорвать позиции доллара, стабильно укреплявшегося в течение двух с половиной лет. В результате террористических актов в США возросла неопределенность перспектив развития американской экономики. Никто не может сказать, сколь долгой и глубокой будет рецессия, в частности потому, что никто не знает, будут ли на территории США совершены новые теракты. "Рисковая премия по инвестициям в американские акции выросла", - говорит Гийом Жоншер, руководитель отдела по управлению акциями Credit Lyonnais Asset Management. В начале сентября около 16% активов в портфеле акций Жоншера, размер которого составляет $37 млрд, приходилось на американские акции; теперь эта доля снизилась до 15%. Сокращение не слишком большое; инвесторы пока не очень спешат выводить средства из США. "Признаков панических продаж долларовых активов с целью вывода средств пока не наблюдается", - говорит Роберт Синч, глава отдела анализа мировых валютных рынков Citibank. Доллар тоже пока упал не сильно, и частично его падение можно объяснить первоначальной реакцией трейдеров на теракты. С 11 сентября курс доллара к евро снизился на 3%, к иене - на 3,6% (в этом случае, правда, Банку Японии пришлось с помощью интервенций несколько раз пресекать рост курса японской валюты). Вместе с тем курс доллара относительно обеих валют сейчас выше, чем в начале года. Курс евро сейчас на 21% ниже, чем при введении европейской валюты в январе 1999 г. Однако перспектива начала военных действий и неопределенность экономической ситуации нервируют инвесторов. На прошлой неделе нетто-отток средств клиентов UBS Warburg из американских акций составил $1,6 млрд. Это самый высокий показатель более чем за три года. Фонд Rothschild Asset Management, управляющий активами на $38 млрд, в понедельник начал продавать американские и европейские облигации, решив перевести часть средств в акции компаний стран континентальной Европы. По мнению специалистов фонда, эти акции слишком сильно упали после терактов 11 сентября. Шотландский фонд Edinburgh Fund Managers намерен перевести средства из американских в европейские активы, хотя Йейн Битти, заместитель директора по инвестициям, говорит, что необходимости в спешке нет. Японские инвесторы также выводят средства из долларовых активов, что частично объясняет быстрый рост иены. Причина того, что доллар не упал еще ниже, полагают аналитики, в том, что в мире не так много мест, куда можно выгодно и безопасно вложить деньги. Японская экономика переживает рецессию, в зоне евро рост сильно замедлился. "Не понятно, куда сейчас можно инвестировать, - говорит Джереми Фэнд, глава валютного отдела UBS Warburg в Стэмфорде, штат Коннектикут. - И никто не знает, каким будет следующее геополитическое событие, будет ли оно позитивным или негативным для США". Кроме того, часть средств, выводимых из акций американских компаний, вкладывается в казначейские облигации, всегда считавшиеся одним из самых надежных и безопасных инструментов. (WSJ, 26. 09. 2001)