Разошлись пути-дороги

Предполагалось, что после введения единой европейской валюты Германия и Франция, на долю которых приходится более половины ВВП единой Европы, будут развиваться параллельно и служить двигателем развития для всего региона. Однако через два с половиной года после введения евро экономики этих стран развиваются в противоположных направлениях. По прогнозам, рост ВВП Германии может замедлиться в этом году до 1,5%, тогда как ВВП Франции вырастет не менее чем на 3%. Если подобное расхождение будет наблюдаться и дальше, у ЕЦБ могут возникнуть серьезные проблемы при разработке и проведении денежной политики, приемлемой для всех 12 стран зоны евро. "Становится все более очевидно, что единая политика не годится для всех стран", - говорит Джулиан Кэллоу, экономист лондонского отделения банка Credit Suisse First Boston. Если же ситуация в немецкой экономике продолжит ухудшаться, в то время как другие страны Европы будут развиваться достаточно стабильно, может оказаться, что действующие на всей территории зоны евро процентные ставки будут слишком высоки для испытывающей трудности экономики Германии. Согласно исследованию, проведенному недавно банком ABN Amro, для Германии в нынешней ситуации идеальным уровнем процентных ставок были бы 3%, тогда как ставка ЕЦБ - 4,5%. Реальные же процентные ставки (с учетом инфляции) в Германии, по данным Кэллоу, выросли с 4,6% в начале 1999 г. до 8% в конце 2000 г., что существенно выше, чем в других странах зоны евро. Во Франции реальные ставки за тот же период выросли с 5% до 5,8%. В Италии и Испании рост был и того меньше. Складывающаяся ситуация являет собой наиболее острую проблему, с которой сталкиваются ЕЦБ и 12 стран, стремящиеся сформировать единый экономический блок: экономики этих стран, и в особенности Германии и Франции, развиваются по-разному. Последние данные о промышленном производстве подтверждают, что экономика двух крупнейших стран зоны евро замедляется, однако в Германии негативные факторы действуют гораздо сильнее. В марте промышленное производство во Франции выросло на 0,2% по сравнению с февралем. И хотя это несколько меньше, чем прогнозировали аналитики, в Германии ситуация обстоит намного хуже: там падение составило 3,7%. Жан-Мартен Фольц, председатель совета директоров Peugeot-Citroen, на примере собственной компании видит различия в развитии экономики Германии и Франции. Объем продаж компании в Германии сократился с января по апрель на 11,3% по сравнению с аналогичным периодом 2000 г., тогда как во Франции вырос на 8,2%. Наиболее распространенным является следующее объяснение резкого замедления роста в Германии: экономика страны в значительной степени зависит от торговли с неевропейскими странами, что делает ее более зависимой от замедления экономического роста, например, в США. Кроме того, немецкий строительный сектор в отличие от французского уже семь лет переживает спад. После объединения Германии в 1990 г. в восточную часть ринулись строительные компании из Западной Германии и других стран, что привело к значительному перенасыщению рынка. "Улучшения ситуации в строительном секторе Германии не видно", - говорит Ханс-Петер Кайтель, председатель совета директоров крупнейшей строительной компании ФРГ Hochtief. Немецкий строительный сектор в течение нескольких лет "катился в ад", говорит Рауль Десень, глава немецкого подразделения французской строительной фирмы Vinci. Проблемы строителей сдерживают рост занятости и уровня потребления. Франция же добилась успехов в реформировании рынка труда: если с начала года безработица в Германии выросла, то во Франции сократилась. (WSJ, 17. 05. 2001)