Это забытое слово "стагфляция"

БЕРЛИН - Инфляция в зоне евро достигла самого высокого за последние пять месяцев уровня, тогда как экономический рост замедляется и, вероятно, будет в этом году не менее чем на 1,5 процентного пункта ниже прошлогоднего показателя. Эта опасная тенденция заставляет некоторых экономистов впервые за долгие годы вспомнить слово "стагфляция". Последний раз стагфляция - длительный период низких темпов роста ВВП и высокой инфляции - имела место в 1970-е гг. во время энергетического кризиса в США. Большинство экономистов полагают, что пока рано говорить о стагфляции для всей зоны евро, однако для одной из входящих в нее стран - Нидерландов - такая угроза вполне реальна. После стремительного развития экономики Нидерландов в последние годы показатели начала 2001 г. выглядят неутешительно. ВВП в I квартале вырос на 0,1%, что является самым низким квартальным показателем за последние восемь лет. Инфляция же в апреле достигла 5,3% (в декабре - всего 2,9%): столь быстрого роста цен в Нидерландах не фиксировалось с начала 1980-х гг., когда в стране произошел экономический кризис. И это самый высокий уровень инфляции в странах Европейского союза. Проблемы Нидерландов вряд ли повлияют на денежную политику, проводимую Европейским центральным банком. На долю страны приходится лишь 6,1% ВВП зоны евро, что существенно меньше, чем у лидеров - Германии, Франции и Италии. На последнем заседании ЕЦБ снизил процентные ставки на 0,25 процентного пункта, опасаясь замедления экономического роста в Европе; смягчение денежной политики, однако, может способствовать ускорению инфляции. Среди факторов, омрачающих перспективы развития нидерландской экономики, есть и такие, которые еще недавно считались положительным результатом реформ. Падение безработицы до рекордно низкого уровня (2% за февраль - апрель) ведет к росту зарплатных выплат, что создает дополнительное инфляционное давление. По прогнозам, в 2000 - 2002 гг. уровень зарплат в Нидерландах вырастет на 4,3%, тогда как в зоне евро он в среднем снизится на 0,7%. Сохранение зарплат на низком уровне было ключевым элементом в программе реформирования экономики, которая начала реализовываться в 1980-е гг. Низкие производственные затраты позволили Нидерландам за счет наращивания экспорта (сейчас на долю экспорта приходится 65% ВВП страны) выйти из рецессии и снизить уровень безработицы.

По оценкам аналитиков, в этом году экономический рост замедлится во всех странах зоны евро, возможно, за исключением Греции. Инфляция же, как ожидается, замедлится (или сохранится на прежнем уровне) всюду - за исключением Германии, Португалии, Греции и Нидерландов. Карло Монтичелли, глава отдела экономических исследований зоны евро в Deutsche Bank, полагает, что "нельзя игнорировать риск" наступления стагфляции в регионе в I квартале 2002 г. (WSJ, 21. 05. 2001)