Пример ФРС заразителен

Темпы роста мировой экономики снижаются, инфляция же остается на низком уровне. Это заставляет центральные банки разных стран вслед за Федеральной резервной системой США снижать процентные ставки. С начала этого года ФИРС уже дважды снижала процентные ставки в общей сложности на 1 процентный пункт. За прошедшие две недели ставки снизили центральные банки Великобритании, Японии (в данном случае, правда, была снижена не основная ставка overnight, а в значительной степени символическая учетная ставка), Австралии, Южной Кореи, Филиппин, Венгрии и Дании. В эту среду Банк Англии всего через неделю после первого с июня 1999 г. смягчения денежной политики заявил, что процесс снижения ставок еще не окончен. Это заявление прозвучало вполне естественно на фоне данных о том, что темпы роста инфляции в Великобритании упали до самого низкого уровня за последние 25 лет. "Мы находимся на раннем этапе смягчения денежной политики", - считает Джулиан Кэллоу, директор по вопросам экономики лондонского отделения Credit Suisse First Boston. Экономический рост замедляется практически во всех основных регионах мира, наиболее заметно - в США и Японии. По прогнозу CSFB, рост мирового ВВП в этом году составит лишь 3,3%, тогда как всего два месяца назад специалисты банка предсказывали рост на 3,8%. Наиболее заметным исключением из списка центробанков, пошедших на смягчение денежной политики, является Европейский центральный банк. Несмотря на то что руководители банка признают, что общемировые тенденции - замедление экономического роста и низкие темпы роста инфляции - наблюдаются и в зоне евро, процентные ставки во второй по величине экономической зоне мира остаются пока на прежнем уровне. От снижения ставок руководителей ЕЦБ удерживают неоднозначные данные по инфляции: рост курса евро и падение цен на нефть сдерживают совокупную инфляцию, тогда как базовая инфляция, исключающая цены на энергоносители и продовольствие, превышает цель ЕЦБ. Большинство экономистов, однако, считают, что ЕЦБ снизит ставки еще в первом полугодии. Эффект снижения процентных ставок начинает сказываться на экономической ситуации спустя некоторое время. Вслед за центральным банком ставки обычно понижают и коммерческие банки, делая кредиты более доступными для компаний и потребителей. Однако нынешнее снижение ставок, возможно, уже начало оказывать положительный эффект. Инвесторы сейчас с несколько большей охотой вкладывают средства в облигации компаний с более низким кредитным рейтингом, способствуя притоку в эти компании дополнительных средств, которые могут быть вложены в развитие бизнеса, что в конце концов положительно скажется и на развитии экономики. Когда компании легче получить кредит, покупающие ее облигации инвесторы меньше опасаются того, что она может объявить дефолт. Сейчас средняя доходность облигаций компаний с рейтингом Ваа агентства MoodyХs составляет 7,87%; до того, как ФИРС начала снижать ставки в январе, она равнялась 7,97%. (WSJ, 15. 02. 2001)