Новая экономическая реальность

ВАШИНГТОН - Бурный экономический рост больше не пугает Федеральную резервную систему США. По словам Алана Гринспэна, нынешний рост производительности труда позволяет экономике расти быстрыми темпами без риска спровоцировать всплеск инфляции. Глава ФРС, как всегда, выражается крайне туманно и об отказе от политики повышения ставок не говорит, но большинство аналитиков считают, что в ближайшие несколько месяцев мировые рынки могут не опасаться сюрпризов. От политики ФРС зависит положение доллара и спокойствие крупнейших фондовых рынков мира. Вопрос теперь в том, какие темпы экономического роста ФРС станет считать критическим, угрожающим ростом инфляции. До недавнего времени некоторые из руководителей ФРС полагали, что безопасным можно считать рост ВВП не более чем на 3,5 - 4% в год. Новые данные говорят о том, что по крайней мере в обозримом будущем экономика, не стимулируя инфляцию, вполне может расти на 4 - 4,5% или даже больше. Министерство торговли США в пятницу сообщило, что во II квартале рост ВВП составил 5,3% в годовом исчислении. "Веских доказательств того, что рост производительности труда в Соединенных Штатах прекратился, нет", - сказал Гринспэн в свойственной ему витиеватой манере на ежегодном симпозиуме ФРС в штате Вайоминг. Аналитики полагают, что глава ФРС имел в виду то, что ФРС теперь более комфортно чувствует себя в условиях достаточно быстрого роста экономики. "ФРС сейчас колеблется в отношении дальнейшей политики. Это означает, что она будет наблюдать за экономикой, не меняя ставок по крайней мере полгода, может быть, год", - считает Лайл Грэмли, бывший руководитель одного из федеральных резервных банков. Чем выше производительность, или объем продукции, произведенной одним работником за определенный период времени, тем больше компании могут произвести, используя тот же объем ресурсов. Это позволяет производителям обеспечить удовлетворение растущего спроса, тогда как в противном случае, если предложение отстает от спроса, они и торговые компании могут пойти на повышение цен для сохранения размеров прибыли. На прошлой неделе ФРС второй раз подряд оставила ставки без изменений, частично объяснив свое решение замедлением темпов развития экономики. Вместе с тем последние данные - о высоком росте ВВП, низкой инфляции, росте производительности и капиталовложений в высокотехнологическое оборудование, повышающее эффективность деятельности компаний, - похоже, убедили экономические и денежные власти в том, что степень замедления экономического развития не обязательно должна быть столь значительной, как считалось ранее. (WSJ, 28. 08. 2000) В Европе новая экономическая реальность пока не наступила. В большинстве стран Европы быстрому формированию новой реальности мешают, по мнению Гринспэна, "законодательство и традиции, определяющие трудовые отношения". Трудовое законодательство континентальных европейских стран существенно затрудняет процесс увольнения сотрудников и тем самым ограничивает возможности работодателей по инвестициям в высокие технологии. Между тем, по словам Гринспэна, "значительная, если не большая часть прибыли при внедрении новых технологий образуется за счет сокращения затрат, в основном затрат на рабочую силу". "Эти технологии доступны всем, однако интенсивность их внедрения и сопровождающий его рост производительности гораздо выше в США и странах, в которых на пути этого процесса меньше препятствий", - добавил он.