Бума не получилось

В то время как в России финансисты ожидают взрывного развития рынка корпоративных облигаций, в Европе этот сегмент сокращается. По данным исследования банка Merrill Lynch, ожидавшегося в прошлом году бума на первичном рынке европейских корпоративных облигаций не произошло. В нынешнем году этот рынок может сократиться на 30% в связи с ростом процентных ставок.

Накануне 1999 г. аналитики ожидали, что многие европейские промышленные компании для привлечения средств не будут обращаться за кредитами в банки, а станут выпускать корпоративные облигации.

Это объяснялось и общим быстрым развитием рынка облигаций, и введением евро. Однако ожидания не сбылись и, по оценкам экспертов банка, вряд ли сбудутся в ближайшее время.

В начале 1999 г. облигации, выпущенные промышленными компаниями, составляли 1% от всех обращающихся на рынке облигаций. К концу года эта цифра выросла лишь до 4%. При этом 79% новых выпусков пришлось на компании стран, не входящих в зону евро.

Для большинства европейских компаний выпуск облигаций обошелся бы дороже банковских кредитов, поскольку он связан с достаточно значительными по их меркам затратами на выпуск акций, бухгалтерское и документарное оформление сделки.

При этом величина компании является одним из ключевых факторов, определяющих возможность ее выхода на рынок облигаций. И в США, где компании крупнее европейских, гораздо больше потенциальных эмитентов корпоративных облигаций, чем в Европе. И такая ситуация будет сохраняться до тех пор, пока европейские компании не наберут вес. (FT)