Кризис-2015: к чему и как готовятся экономисты и производители в России
В России кризис, продолжительность и масштаб которого еще не понятны. Эксперты гадают о цене нефти и курсе рубля, но бизнесмены потеряли интерес к цифрам: для них важнее стабилизация ситуации на любом уровне
Худшее уже позади, надеется министр экономического развития Алексей Улюкаев: экономика хоть и оказалась в нокдауне, но уже приходит в себя. А курирующий финансово-экономическую политику первый вице-премьер Игорь Шувалов, напротив, считает, что в условиях кризиса предстоит жить 10 лет.
В 2015 г. экономический спад усилится на фоне ускоряющейся инфляции: к середине года она может разогнаться почти до 20%, невиданных с начала 2000-х гг. Прогнозы сулят снижение реальных доходов населения - впервые с 1990-х гг. - на 5-10%, что обрушит товарооборот розницы и сектор услуг. Девальвация, запретительный уровень ставок по кредитам и, прежде всего, общая неопределенность ситуации и перспектив приведут к спаду инвестиций, сокращению промышленного выпуска. Предприятия начнут увольнять персонал, безработица вырастет. Крупным компаниям поможет государство, малые и средние ждет волна банкротств, так что кризис принесет социальные проблемы, не исключает главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.
Рубль уже перебрал потенциал падения, посчитал Алексей Девятов из «Уралсиб кэпитал», по его оценке, при нефти в $60 курс в среднем за 2015 г. составит 53 руб./$. Декабрьский коллапс на валютном рынке подорвал доверие к рублю, без восстановления которого мало шансов увидеть курс крепче 60-70 руб./$1, сомневается Наталия Орлова из Альфа-банка, при том что его справедливая стоимость - 48-54 руб./$1 даже при нефти $50/барр., подсчитала она.
При этом потребитель старается покупать низкодоходные для ритейлера и «относительно дешевые товары» - продовольствие с минимальными розничными наценками, в основном социально значимые продукты питания, говорит Пономарев: «Мы не пытаемся жестко пересматривать ассортимент, увеличивая дешевый сегмент, но наращиваем долю таких товаров, мы стараемся быть интересными покупателю». Ожидают рост интереса клиентов к бюджетным устройствам и в «Мегафоне», сообщил представитель компании.
От кого отстает Россия
По оценкам МВФ, по уровню подушевого ВВП к 2015 г. Россия уступит Казахстану и разрыв будет нарастать, тогда как 10 лет назад в России этот показатель был выше почти в 1,2 раза. Такой прогноз был сделан еще до обвала нефтяных цен и валютного коллапса и предполагал сохранение роста российской экономики (на 0,5% в 2015 г. и на 1,5% в 2016 г.). В январе МВФ ухудшил прогноз по России, ожидая двух лет спада - на 3% в этом году и на 1% в 2016 г. Прогноз фонда по странам СНГ также ухудшен, но скромнее, и в целом по региону без учета России рост составит 2,4 и 4,4% соответственно в 2015-м и следующем году.
Как сокращают персонал
Увольнять сотрудников в последние месяцы пришлось многим компаниям. У многих этот процесс еще впереди. В первую очередь режут управленческие расходы, а значит, под удар попадает административный персонал. Например, «Россети», сокращая издержки, «продолжают оптимизацию структуры и численности исполнительных аппаратов» компании и ее «дочек». При этом производственный персонал сокращать не планируется, кроме того, только для него в 2014-2016 гг. предполагается провести индексацию зарплат, сообщил представитель компании. Сокращает управленческий персонал и «Русгидро»: в соответствии с одобренными еще в прошлом году мерами число членов правления снизится с 14 до пяти человек, будут упразднены должности заместителей председателя, количество департаментов в компании сократится с 40 до 22. «Белой даче» пришлось сократить 10% офисных сотрудников (60-70 человек), рассказал Семенов, и до минимума сократить штат в своем девелоперском бизнесе. «Еще в прошлом году я объявил, что нужно сокращать количество работников и увеличивать производительность труда. По сокращению много вариантов: есть пенсионеры, есть люди, которые занимаются непроизводственным трудом, а есть еще охранники, вместо которых можно пенсионеров посадить. Мы реконструировали котельные, а операторов оттуда перевели в цех капусту перебирать вместо узбеков, которые побежали. Кто раньше работал языком и мозгами, могут теперь и руками поработать. Работать придется больше, чтобы жить так же хорошо, как раньше», - говорит Грудинин. Нефтяные компании сокращать персонал пока не планируют. Но, например, «Лукойл» не будет и нанимать новых сотрудников, сказал на минувшей неделе Алекперов.
Населению и предприятиям станет труднее обслуживать кредиты, доля плохих долгов в портфелях банков увеличится, а темпы прироста депозитов еще больше замедлятся, из-за того что домохозяйствам придется тратить накопления на текущее потребление (в 2014 г. номинально вклады выросли на 9,4%, но с учетом курсовой переоценки сократились на 2,5%). Сейчас ЦБ помогает затыкать дыры в банковских балансах - обязательства банков перед ним превысили 12% их пассивов, но дальнейший рост может дестабилизировать финансовую систему, пишут руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич, гендиректор Центра развития ВШЭ Наталья Акиндинова и их соавторы в докладе для Комитета гражданских инициатив (КГИ). Отказаться от новых масштабных вливаний ликвидности в банковскую систему ЦБ вряд ли сможет - это приведет к банкротству банков и спровоцирует панику, сходятся они. Если не начнется рост цен на нефть, власти могут оказаться перед дилеммой - или удерживать инфляцию, или спасать банки.
Прогноз от аналитиков
Декабрьский валютный кризис и продолжившееся падение цен на нефть привели к пересмотру прогнозов по России: спад в 2015 г. будет сильнее, чем ожидалось прежде. Уже в IV квартале прошлого года он мог составить, по оценкам аналитиков, от 0,3 до 1,8% (среднее из оценок девяти аналитиков, опрошенных Bloomberg, - 0,4%). Официальную оценку Росстат представит в феврале. Следующие три квартала спад будет углубляться, и за 2015 г. российская экономика сократится, по консенсус-прогнозу Bloomberg, на 3,5%. При этом пока все прогнозы исходят из того, что новых санкций в отношении России не будет.
В опросе Reuters аналитики допускали максимальный спад на 7,9% (в среднем - на 3,6%). Январский прогноз ЕБРР - спад на 4,8%, но, может быть, и больше, если цена нефти продолжит падать, цитирует Reuters и. о. главного экономиста ЕБРР Ханса Петера Ланкеса.
Все же большинство экспертов исходят из того, что цена барреля нефти сорта Brent восстановится с текущих уровней до $75/барр. в IV квартале, составив $65/барр. в среднем за 2015 г. (консенсус-прогноз Bloomberg, 37 экспертов), минимальный среднегодовой прогноз - $50, максимальный - $80.
Если нефть продолжит снижаться, будет падать и рубль, подсчитали аналитики «Ренессанс капитала»: при среднегодовой нефти в $40/барр. курс рубля к доллару упадет до 72 руб., при $30 - до 87 руб., спад ВВП при этом составит почти 9%.
За 2014 г. рубль подешевел к доллару вдвое, четверть этого падения пришлась на декабрь, спровоцировав инфляционный шок: рост цен в декабре стал рекордным для этого месяца за последние 16 лет. Инфляция продолжит ускоряться еще 5-8 месяцев, к августу достигнув пика почти в 18%, прогнозирует Тихомиров, к концу года она составит 14,5%. По оценке Barclays, пик роста цен - 16-17% - придется на март-апрель, по итогам года она составит 12,5%. Однако, учитывая беспрецедентную девальвацию и волатильность курса, темп инфляции может оказаться выше, не исключают аналитики Barclays.
В 2009 г. нефть стоила $62/барр., тогда экономика России сократилась почти на 8%, но сейчас при такой же цене нефти спад будет меньше из-за двух серьезных отличий, объясняет Иван Чакаров из Citi (его прогноз - спад на 3%): экономика не перегрета, а курс рубля - свободно плавающий. Девальвация рубля абсорбировала полученный внешний шок. Спад вполне может оказаться лишь немногим меньше, чем в 2009 г., - около 7%, не согласен Девятов: прошедшая девальвация может обрушить инвестиционный импорт и привести к спаду капитальных инвестиций более чем на четверть. Самым тяжелым окажется первое полугодие, на которое придется пик инфляции, дно нефтяных цен и глубокий спад экономики, ожидает Девятов.
Зато к валютному шоку нечувствителен сырьевой экспорт, а это более 70% российских поставок на внешний рынок. Наряду с падением импорта - которое, по оценкам Альфа-банка, может достичь 40-50% - это поддержит счет текущих операций. Профицита текущего счета в сумме с $50-60 млрд валютного репо, обещанного Центробанком для рефинансирования внешних долгов компаний и банков, хватит для компенсации оттока капитала, считают экономисты HSBC, Альфа-банка, «Уралсиба».
Прогноз от бизнеса и для бизнеса
Бизнесмены и менеджеры частных компаний и банков не слишком охотно делятся прогнозами на этот год. Многие публичные компании ссылаются на «тихий период» перед публикацией отчетности, а непубличные - на «закрытую информационную политику» в этой области. «После резкой девальвации рубля стало понятно, что любое прогнозирование в текущей ситуации смысла не имеет, поэтому мы перешли на квартальное планирование, а оперативные планы у нас и раньше корректировались ежемесячно», - объясняет позицию своей компании руководитель экспертно-аналитического управления ГК «Автомир» Артем Зябин. Аналитики одной из крупнейших строительных компаний - СУ-155 - еще не завершили расчет основных показателей, сообщил представитель компании: они опираются на макроэкономические расчеты ЦБ, который опубликует прогноз 30 января. «Мы заложили 65 руб. за доллар и 80 за евро, если будет больше, пессимистического сценария на этот случай у нас нет, есть только предположения, как действовать в этом случае», - рассказал «Ведомостям» владелец агрохолдинга «Белая дача» Виктор Семенов.
«Мы считаем, что цена нефти, достигнув своего минимума, который, по нашим оценкам, может составить около $40 за баррель, начнет медленно расти. Курс рубля будет колебаться в районе 70 руб. за доллар, инфляция составит до 30%, прогнозируемое сокращение ВВП - 1-2%», - говорит президент девелоперской группы «Мортон» Александр Ручьев.
Точные прогнозы волнуют тех, кто добывает нефть или обязан предоставлять годовые расчеты акционерам.
А, например, в потребительском секторе интереса к точным цифрам уже нет, говорят несколько собеседников «Ведомостей» в руководстве крупных компаний. «У нас на этот год два прогноза - плохой и очень плохой», - признается топ-менеджер крупной промышленной компании. «Когда курс рубля опускается ниже 60 руб. за доллар, а инфляция превышает 10%, то по большому счету уже все равно, какие именно цифры там будут, все, что мы можем сделать, - сократить инвестпрограммы и издержки, в том числе уволить часть персонала, и надеяться на лучшее», - объясняет один из ритейлеров.
«Мы не видим для себя больших рисков, если курс рубля будет ниже, чем планируем, - около 60-63 руб. за доллар, - говорит совладелец сети товаров для дома «Уютерра» Александр Селиверстов. - Если курс упадет, то цены вырастут сильнее, что компенсирует снижение продаж в штуках. Для наших же поставщиков также важнее не то, какой курс будет, а его предсказуемость. Пусть он даже 100 руб. за $1 будет. Главное, чтобы мы понимали, что он будет примерно на таком же уровне в ближайшее время, потому что мы платим поставщикам через три месяца и они не могут спрогнозировать свою деятельность. Для нас важнее, какие ставки по кредитам. Банки нам говорят, что скоро ставки по кредитам пойдут вниз - в течение I квартала. Мы ориентируемся на это. Но даже если этого не произойдет, то ничего страшного не случится: у нас 80% товара - импорт и его подорожание делает нашу эффективную ставку близкой к нулю».
«Нам не очень важен курс валюты, исходим из того, что сегодняшний курс будет на этом уровне в течение года», - согласен владелец ТД «Семья», управляющего продовольственными магазинами в Калининградской области, Олег Пономарев. Ритейлер рассчитывает на рост выручки в этом году «в соответствии с инфляцией». Пока он настроен позитивно: выручка продолжает расти, а индексации зарплат и других издержек не происходит.
Компании сейчас боятся загадывать, как их выручка и прибыль в этом году будут отличаться от прошлогодних. Но эксперты их не обнадеживают. В 2015 г. оборот российской розницы впервые за последние годы сократится, считает Минэкономразвития. По прогнозу, сделанному еще в конце прошлого года, оборот торговли и платных услуг в России будет на 3,8% меньше, чем в 2014 г. Этот год может оказаться худшим для российского ритейла с момента кризиса 2008-2009 гг., считают эксперты консалтинговой компании в сфере недвижимости JJL.
Продажи жилой недвижимости крупными компаниями снизятся не более чем на 10%, рассчитывает Ручьев из «Мортона». Петербургский застройщик ЛСР может продать в этом году на 15-20% меньше недвижимости, чем в прошлом, и это еще оптимистический прогноз, заявил недавно гендиректор группы Александр Вахмистров.
Продажи новых легковых автомобилей за год могут снизиться на 24%, считает Ассоциация европейского бизнеса, тогда как сами автопроизводители вполне допускают падение продаж и в 40%. Что же в такой ситуации собираются делать крупнейшие игроки?
Пересмотр инвестпрограмм
В этой ситуации компании всех отраслей, хоть и обещают довести до конца начатые проекты, иную инвестиционную деятельность замораживают.
«Лукойл» пересматривает инвестиционные программы, в частности, наша компания снизила инвестиции по этому году на $1,5 млрд», - заявил президент компании Вагит Алекперов в интервью РБК. «В основном это, конечно, проекты, напрямую не влияющие на объем производства. Это проекты в downstream и mid-stream (транспортировка нефти и нефтепродуктов, нефтепереработка и сбыт нефтепродуктов. - «Ведомости»). Это поднимет производительность труда и даст возможность компании сохранить тот бюджет, который мы сформировали», - сказал он.
Неначатые инвестпроекты будут пересмотрены, обещает заместитель гендиректора фармацевтической компании Stada CIS Иван Глушков. Так же поступит и «Протек»: из-за изменения курса валют и процентной ставки по кредитам многие проекты перестали быть выгодными. «Отложим их на будущее», - отмечает гендиректор компании Дмитрий Погребинский.
Среди антикризисных мер одной из крупнейших строительных компаний, СУ-155, - отказ от запуска новых инвестпроектов на два-три года, сообщил представитель компании. «Мортон» приостановил непрофильные венчурные проекты, не связанные со строительством, не будет начинать новые проекты в Подмосковье, передал Ручьев.
«У нас могут быть приостановлены некоторые новые проекты, - признается и гендиректор совхоза им. Ленина Павел Грудинин. - Был план модернизировать завод по производству соков, мы хотели купить новое оборудование, чтобы разливать сок не в Tetrapak, а в стекло, поскольку это натуральный сок. Но теперь мы остановимся, не будем менять оборудование, потому что покупательная способность резко упадет, и дай бог, чтобы люди купили этот сок хотя бы в пакете, и ни о каком стекле и речи быть не может. Мы планировали закладывать еще сад, но пока остановимся, потому что цена закладки одного гектара сада сейчас резко возрастет. Мы остановимся сейчас в развитии, но, как только у нас появятся дополнительные средства, мы дальше будем закладывать сад». «Пока мы заморозили все инвестиции. Надеемся, что ставки снизятся к маю, банки нас ориентируют примерно на такие сроки», - говорит калининградский ритейлер Пономарев.
Работа с ассортиментом
Сократить издержки, повысив цены сообразно изменению курса рубля, предприятия розничного сектора не могут: это резко ограничит потребительский спрос. Поэтому большинство компаний вынуждены жертвовать рентабельностью, жалуются их руководители. «Дальше мы не можем цены повышать, даже если доллар, не дай бог, полезет вверх, потому что наш покупатель просто повернется к нам спиной и не известно, когда вернется. У нас начнет сокращаться рынок, а тогда вообще зачем производить?» - объясняет Семенов. Suzuki, повысившая цены на автомобили на 10-30%, планирует поддерживать их на этом уровне насколько возможно долго с целью сохранить долю на российском рынке, не перекладывая на потребителя все свои издержки, при этом понимая, что прибыль будет значительно ниже, чем в предыдущие годы, объясняет гендиректор «Сузуки мотор рус» Коичи Такакура. Автомобили среднего ценового сегмента тоже в среднем подорожали на 20%, отмечает Зябин на примере марок, которые продает «Автомир»: «Рост явно еще продолжится, так как рубль подешевел в два раза, а максимальный уровень локализации производства не превышает 70%. Естественно, в такой ситуации на рынке будет преимущество у тех брендов, которые будут медленнее поднимать цены относительно конкурентов, - этот фактор существенно сдерживает рост цен на автомобили в настоящий момент».
Средняя продовольственная инфляция - около 20%, такой подсчет по просьбе «Ведомостей» сделали на основе ассортимента своих розничных сетей топ-менеджеры крупных компаний. Цены неизбежно будут расти дальше, насколько позволит потребительский спрос, сходятся они.
При этом многие игроки смотрят на новые рынки.
В условиях нестабильного доллара и падающей экономики финансировать зарубежные проекты эффективнее, чем отечественные, считает президент ресторанного холдинга BulldozerGroup (сети «Тануки» и «Бенвенуто» и др.) Александр Орлов, планирующий в 2015 г. вложить около $15 млн в развитие за рубежом, прежде всего в Дубае, Саудовской Аравии и Гонконге. «Практически все ведущие российские рестораторы сейчас активно рассматривают рынки других стран и готовы инвестировать в заграничные заведения немалые суммы, чтобы диверсифицировать риски и спасти бизнес», - говорит Орлов.
Как отмечает предприниматель, несмотря на то что инвестиции в зарубежные проекты в два-три раза превышают вложения в отечественные, даже на таком фоне сейчас более выгодно открывать площадки за пределами России - на данный момент там выше покупательная способность и ниже инвестиционные риски. В России же, по его прогнозам, к лету может закрыться не менее 30% ресторанных концепций.
ГК «Мортон» планирует поставлять стройматериалы собственного производства на индийские и азиатские рынки, рассказал Ручьев.
Чем можно было бы улучшить прогноз
Нефть и санкции усугубили кризис, но не были его первопричиной. 2015 год будет для России пятым годом последовательного ухудшения экономической ситуации, замечает Чакаров из Citi: экономика начала тормозить с 2011 г. Причина еще и в откладывании институциональных реформ, законсервировавшем отставание социально-экономического развития России, и не только от развитых стран, указывают эксперты (см. врез).
Цена нефти в обозримом будущем, как полагают эксперты, останется низкой (консенсус-прогноз Bloomberg - $65-85/барр. в 2015-2018 гг.). Введенные в отношении России санкции тоже, скорее всего, надолго, не исключал Улюкаев. Для улучшения экономики остаются только реформы - именно ими сейчас самое время заняться, убежден Шувалов. Сейчас общество, как никогда, сплотилось вокруг президента, сочтя санкции атакой не на него, а на Россию, эта сплоченность дает властям карт-бланш и поддержку необходимых преобразований, рассказал он в Давосе. В таком случае одобренная президентом антикризисная программа правительства должна содержать не набор сиюминутных решений, а план структурных изменений, заметил бывший министр финансов, глава Комитета гражданских инициатив Алексей Кудрин.
Но благодаря все еще большим резервам власти предпочтут отложить реформы, сделав выбор в пользу бессистемных оперативных мер, считает Тихомиров из ФГ БКС. Да и кризис - неподходящее для реформ время, слишком высока неопределенность, говорит он: «Экономика будет падать, как глубоко и как долго - не понятно: в таких условиях правительство никакими реформами заниматься не будет, иначе можно полностью потерять контроль». Если же нефть вернется к более комфортным $70-90/барр., пропадет и желание реформировать, замечает Тихомиров, но тогда экономические, социальные и политические риски России в будущем только усилятся и возможность выдержать еще один внешний шок под вопросом. Ответ правительства на кризис ограничится техническими мерами по поддержке рубля и банковской системы - реформы мало вероятны, скептичен Девятов из «Уралсиб кэпитал». Но без реформ, включая укрепление прав собственности, создание независимой судебной системы, снижение налогового и административного давления на бизнес, Россия продолжит отставать от развивающихся стран. При неизменности текущего качества институтов и производительности труда России, чтобы расти хотя бы вровень с мировой экономикой (около 3%), необходимы ежегодный прирост инвестиций минимум на 3,4% и ежегодное увеличение рабочих рук на 1,1 млн, подсчитала Мария Казакова из Института Гайдара. Но инвестиции падают, а занятость в последние годы росла только в минимально производительных теневом и государственном секторах.