Международное авиасообщение и новые самолеты поддержат рост «Аэрофлота»
Выручка группы «Аэрофлот» за первые шесть месяцев 2026 г. выросла на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 429,8 млрд руб. Об этом говорится в отчетности по МСФО, опубликованной перевозчиком. Ключевым драйвером стал пассажиропоток, который увеличился на 0,3% до 26 млн человек, в том числе на международных линиях (+10,3%), уточняется в пресс-релизе группы. В целом пассажирооборот прибавил 5,1%.
Операционные расходы группы выросли на 21,6% до 403,8 млрд руб., говорится в отчетности. Увеличились затраты на персонал, а также на обслуживание пассажиров – в основном из‑за повышения аэропортовых сборов в связи с реконструкцией терминалов, уточнено в пресс-релизе.
Дополнительно на показатели группы влияет топливный фактор. «Затраты на керосин, которые оставались относительно стабильными в течение первого квартала, ускорили рост во втором квартале и оказали существенное влияние на общую динамику расходов полугодия. Высокий сезон проходит с повышенной базой расходов на керосин», – подчеркивают в компании. Смягчить ситуацию призван топливный демпфер, что позволило частично компенсировать подорожание авиатоплива.
Скорректированная EBITDA (без учета разовых статей) выросла на 0,4% до 83,1 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль составила 0,5 млрд руб., также указано в отчетности.
Дальнейшие финансовые показатели группы будут зависеть от динамики перевозок и изменения ключевых статей расходов, говорят опрошенные «Ведомости. Капиталом» эксперты. За семь месяцев группа «Аэрофлот» уже перевезла около 32 млн пассажиров, демонстрируя среднегодовой рост на 11% с 2022 г., следует из отчетности компании. Старший аналитик «Сбера» Георгий Иванин отмечает, динамику второго полугодия определят готовность компании к изменению политики и конъюнктура топливного рынка. «Мы ожидаем стабилизации цен в четвертом квартале 2026 г.», – заявляет Иванин. С учетом динамики операционных показателей за семь месяцев 2026 г. в «Сбере» сохраняют прогноз по росту перевозок на текущий год на уровне 55,6 млн пассажиров (+0,6% год к году).
Долгосрочные перспективы «Аэрофлота» Иванин связывает с обновлением флота – группа рассчитывает получить 108 самолетов МС-21 до 2033 г. По мнению эксперта, возможные задержки поставок могут быть частично компенсированы более медленным выбытием среднемагистральных иностранных самолетов. При этом «Сбер» сохраняет позитивный взгляд на перспективы компании, рекомендация по акциям «Аэрофлота» – «покупать». «Акции компании перепроданы, наша прогнозная цена – 53 руб.», – резюмирует Иванин.Аналитик Альфа-Банка Анастасия Егазарян называет грядущее поступление МС‑21 хорошим заделом для роста пассажиропотока. Его среднегодовой темп увеличения в 2027-2028 гг. может составить 4,2%, сказано в обзоре «Т-Инвестиций». Для сравнения: по прогнозам IATA, в период 2026–2027 гг. мировой пассажиропоток продолжит расти темпами около 4-5%.
Аналитик «Ренессанс Капитала» по акциям Марк Шумилов отмечает, что перспективы роста пассажиропотока «Аэрофлота» будут определяться в первую очередь макроэкономическими факторами: динамикой потребительского спроса и геополитической обстановкой. «Для удовлетворения потенциально нового спроса потребуется наращивание провозных мощностей, что возможно за счёт пополнения флота новыми российскими самолётами», – уверен Шумилов.»
Аналитики Т-Инвестиций в своем обзоре отмечают, что мультибрендовая модель «Аэрофлота» позволяет охватить все сегменты рынка и эффективно перераспределять потоки, а рост международных перевозок на фоне ослабления рубля способствует увеличению доходных ставок, что позитивно скажется на марже скорректированной EBITDA в 2026–2027 гг. В то же время они предостерегает: санкционное давление лишает компанию прямого доступа к запчастям, вынуждая закупать их через третьи страны с существенной наценкой и удорожанием логистики, что создает риски для операционных затрат. Однако в случае геополитического потепления и снятия ограничений справедливая цена акций «Аэрофлота», по оценке Т-Инвестиций, может вырасти более чем в два раза – до 130 руб.
Минфин ранее анонсировал возможное SPO «Аэрофлота» в текущем году. Замминистра финансов РФ Иван Чебесков подтвердил планы по продаже части госпакета (сейчас государству принадлежит 73,8%). Он также отметил, что даже после сделки у РФ останется контрольный голосующий пакет. По мнению Егазарян, продажа части государственного пакета без дополнительной эмиссии акций, то есть без размытия долей текущих акционеров, может увеличить долю акций в свободном обращении примерно вдвое. Рост ликвидности повысит привлекательность для крупных институциональных инвесторов, что может способствовать положительной переоценке акций, считает эксперт.