Биржу настиг двойной бум

На фоне структурной трансформации экономики фондовый рынок открылся как источник капитала для растущего бизнеса – деньги на развитие можно получить в том числе через IPO и облигационные займы. О том, стал ли бум выпуска таких бумаг закономерностью или случайностью, а также о том, что будет мешать и помогать дальнейшему прогрессу, дискутировали ведущие участники рынка в рамках сессии «Альтернативы кредитованию: выход на IPO, облигационные займы» проекта «Ведомости. Капитал».

По данным Московской биржи, объем выпусков облигаций за I квартал 2024 г. вырос на 50% в годовом выражении. Что касается объемов IPO, по количеству сделок биржа уже превысила уровень 2021 г., который был рекордным. «Российский рынок акций открылся как источник капитала для малых, средних и крупных компаний, а с изменением парадигмы появилось много возможностей для растущих бизнесов получить деньги на развитие внутри страны. То есть не надо ехать куда-то и искать венчурных инвесторов за тысячи километров. Спрос на инвестиции есть и в России, и поэтому многие компании поняли это и рассматривают для себя тот же рынок акционерного капитала как один из альтернативных источников финансирования роста», – отметила директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.

По ее словам, были опасения, что высокая ключевая ставка охладит настроения инвесторов и эмитентов, но те возможности, которые открылись для бизнеса в стране с трансформацией экономики, с импортозамещением, сделали этот фактор не таким существенным. «Для тех компаний, которые могут расти быстро, высокая ключевая ставка не оказалась проблемой, потому что либо темп их роста, либо их рентабельность позволяют занимать даже по высоким ставкам. Ведь когда у тебя на кону быстрый рост, пусть ты немножко переплатишь с высокой ключевой ставкой, но все равно сильно увеличишь свою долю рынка, то, конечно, предприниматель выбирает долю рынка», – отметила Логинова.

Закономерность или совпадение

По мнению портфельного управляющего УК «Альфа-капитал» Дмитрия Скрябина, бум IPO, который сейчас переживает российский рынок, связан с совокупностью факторов. «Нужно понимать, что есть, во-первых, господдержка, поручения правительства, вплоть до количественных и качественных показателей по размещениям. Второе, это большое число небольших компаний, которые идут на рынок акционерного капитала. Кроме того, и структура рынка поменялась, и проникновение, доступность инструментов фондового рынка стала гораздо большей – можно поучаствовать в IPO через мобильное приложение. Такого не было три-пять лет назад», – сказал он. Скрябин также отметил, что высокие ставки не помешают инвесторам получить положительный финансовый результат от участия в IPO на растущем рынке.

Руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса инвестиционного банка «Синара» Алексей Куприянов отметил, что рынки долгового и акционерного капитала существуют параллельно, не следует сравнивать два бума, наблюдаемых на них. «Рынок облигаций и тот расцвет, который мы видим в последние лет пять для эмитентов – малых компаний, это рынок физических лиц. Они инвестируют в облигации, ориентируясь в первую очередь на ставки депозитов», – отметил он.

Вызвать доверие

В ходе сессии эксперты назвали одним из основных вызовов для дальнейшего развития рынка привлечения финансирования повышение прозрачности эмитента и его взаимодействие с инвесторами. Наталья Логинова подчеркнула: доверие инвесторов и открытость бизнеса должны иметь большой вес в культуре рынка. «Самому эмитенту обратная связь крайне полезна. Только тогда можно быть конкурентным, когда ты слышишь рынок, а обратная связь, особенно когда это бесплатно, когда тебе ее инвесторы дают, это очень большое системное благо. Поэтому прозрачность в том числе и на пользу самому эмитенту: он может понять, что о нем реально думают», – отметила она.

По словам Скрябина, ситуация с прозрачностью эмитентов на российском рынке становится лучше. «Меня радует, что и регуляторы, и Мосбиржа постоянно работают над этим. Какие-то есть вопросы, конечно, но они решаются в рабочем порядке, в рамках той же процедуры IPO. Видны попытки находить пути решения в нормальном диалоге», – отметил он.

Глобальный рывок

Управляющий директор инвестиционно-банковского департамента ФГ «Финам» Алексей Курасов порассуждал на тему того, чего не хватает российскому рынку, чтобы совершить рывок в международном топе. «Мы сейчас переживаем замечательный бум, но что же происходит на международном рынке? Китай стал номером один по привлечению акционированного капитала, Индия – номер три. Мы задумались, что же сделали наши коллеги такое, что они за три года смогли стать лидерами рынка по привлечению капитала. Раньше Индия в десятку не входила, а Китай был пятым-шестым», – отметил эксперт.

По его словам, аналитики ФГ «Финам» выделили несколько направлений, которые следует развивать в России, чтобы ситуация изменилась. «Первая мера – это требования к качественному корпоративному управлению. Сегодня в России нет качественного аудита. Вторая история – это рост ликвидности. Любое размещение должно быть в балансе, должно не только уводить сегодня капитал с рынка, но и привлекать дополнительных инвесторов и капитал. Третья большая история – это синхронизация приоритетов развития экономики», – поделился Курасов.

Продолжая дискуссию, Куприянов из инвестбанка «Синара» отметил, что российский рынок сейчас достаточно привлекателен для инвесторов. «Мы клиентам нашим предлагаем возможности только на российском рынке. Порядка пяти имен, с которыми мы сейчас находимся в разной стадии готовности, и средний чек, наверное, где-то порядка 1 млрд руб. с тем, что сам раунд этого инвестирования – порядка 3 млрд руб. Сейчас есть интерес к российскому рынку», – отметил эксперт.

Подытожила обсуждение Логинова с Московской биржи, озвучившая свои прогнозы на будущее. «В целом, текущий год будет более активный, чем прошлый, эта тенденция продолжится и в дальнейшем. Есть и спрос со стороны инвесторов, и есть спрос со стороны эмитентов. Поэтому, в целом, ситуация, на мой взгляд, хорошая, позитивная, и важно сохранить этот тренд и не дать ему обвалиться по тем или иным причинам», – резюмировала она.