Аграрии накормят страну

В 2023 г. Россия, несмотря на внешнеторговые ограничения, остается одним из главных экспортеров сельскохозяйственной продукции на мировом рынке. По прогнозам Минсельхоза, объем экспорта продукции АПК по итогам года составит $45 млрд против $41,7 млрд в 2022 г. Причем около 27% экспортных доходов планируется сформировать в течение IV квартала.

В частности, большие ставки делаются на зерновую продукцию. Минсельхоз в 2023 г. ожидает второй по объему урожай зерновых в истории России: уже на конец ноября было намолочено более 151 млн т зерна в бункерном весе, в том числе почти 99 млн т пшеницы. Богатый урожай позволит направить рекордные объемы зерна и на экспорт ‒ более 65 млн т за текущий сельскохозяйственный год (длится с 1 июля 2023 г. по 30 июня 2024 г.). Предыдущий рекорд по экспорту был достигнут в прошлом сезоне и составлял 60 млн т.

«Лидерами по производству зерна в текущем году стали Ростовская область, Краснодарский, Ставропольский и Алтайский край. Основные факторы, влияющие на рост урожайности, – это государственная поддержка и необходимая инфраструктура для экспортного потенциала», ‒ считает доцент программы «Международная экономическая безопасность» Института мировой экономики и бизнеса РУДН Хаджимурад Белхароев.

Несмотря на это, в аграрной отрасли не все безоблачно: возросшие затраты, в частности на зарубежные материалы и запчасти, сопровождаются низкими ценами на продукцию отрасли. Так, индекс российской пшеницы FOB регион Черного моря в течение 2023 г. был в среднем на 23% ниже уровней 2022 г. Если за 11 месяцев прошлого года средний показатель закрытия составлял 343,4, то в 2023 г. он опустился до 264,7.

Экспортный потенциал российских аграриев также сдерживают пошлины, которые способствуют росту предложения продукции растениеводства на внутреннем рынке, ограничивая стоимость реализации аграриев, отмечает директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Михаил Никонов.

«В то же время факторы производства сельского хозяйства стремительно растут на фоне девальвации российской валюты, сильных проинфляционных факторов в РФ и в мировой экономике в целом», ‒ добавляет эксперт.

В свою очередь аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» среди проблем АПК выделяют дефицит кадров, низкий уровень внедрения автоматизации и технологических инноваций, а также импортозамещение семян агрокультур и смолта. «Если по пшенице аграрии обеспечены отечественными семенами на 95%, то с другими сельхозкультурами дело обстоит сложнее. Так, за период с 2010 г. доля импортных семян кукурузы увеличилась с 36 до 58%, подсолнечника ‒ с 52 до 76%, ржи ‒ с 32 до 56%. Аналогичные проблемы и с овощными культурами: прежде всего, с семенами сахарной свеклы (76%) и даже гибридов картофеля (64%)», ‒ поясняют они.

Вместе с тем аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» отмечают, что на фоне внешних санкций сегодня почти половина крупных российских компаний АПК резко нарастила инвестиции в семеноводство и научные изыскания. По их словам, в перспективе это позволит выйти на высокий уровень самодостаточности по всем ключевым компонентам и технологиям.

Государственное регулирование рынка удобрений

С 1 октября 2023 г. по 31 декабря 2024 г. в России действует механизм гибких экспортных пошлин, привязанных к курсу рубля. Если национальная валюта опустится меньше 80 руб. за доллар, пошлины обнулятся, а если ее уровни будут выше этого показателя, они составят 4‒7% в зависимости от курса. Максимальная пошлина в размере 7% будет установлена, если курс превысит 95 руб. Причем для удобрений пошлина может достигать и 10%.

Кроме того, в конце ноября правительство в очередной раз продлило действие квоты на вывоз минеральных удобрений. С 1 декабря по 31 мая следующего года общая квота составит 16,95 млн т.

Важным фактором в увеличении объемов выпуска аграрной продукции является рост урожайности, и добиться этого можно исключительно за счет удобрения пахотных земель, поясняют эксперты сервиса «Газпромбанк Инвестиции». В связи с этим стимулирование развития производства высококачественных удобрений, а также обеспечение их доступности на внутрироссийском рынке является, по словам экспертов, ключевой задачей государства.

«Россия ‒ один из крупнейших в мире производителей и экспортеров всех видов удобрений и обладает полной самодостаточностью по этому ресурсу. Однако для предотвращения возможного опустошения собственного рынка в пользу более маржинального экспорта власти лимитируют объемы экспорта удобрений через систему квот и экспортных пошлин. Таким образом, эти меры прежде всего направлены на увеличение урожайности и развитие собственного АПК, благоприятно влияя на экономику макросектора в целом», ‒ отмечают аналитики.

Белхароев также уверен, что меры по регулированию рынка минеральных удобрений актуальны и необходимы. По словам эксперта, потребность в них особенно возросла в 2021 г., когда из-за газового кризиса руководство ЕС вынуждено было закрыть многие производства сельхозудобрений в регионе.

Вместе с тем Никонов обращает внимание на то, что действие гибких экспортных пошлин может ограничивать потенциал к формированию высоких финансовых результатов за счет реализации продукции за рубеж, где ценовые условия могут быть лучше.

Лидеры рынка

Наилучшие финансовые показатели среди предприятий АПК демонстрируют «Агрохолдинг Степь» (входит в АФК «Система»), Агрокомплекс им. Н. И. Ткачева, «Астон», «Юг Руси» и группа компаний «Содружество», отмечают эксперты сервиса «Газпромбанк Инвестиции».

Кандидат экономических наук, доцент экономического факультета РУДН Роберт Воскеричян среди лидеров отрасли выделяет также компанию «Эфко». Выручка по итогам 2022 г. составила 277 млрд руб., прибавив 24% в годовом выражении. По этому показателю компании удалось опередить всех конкурентов.

Среди публичных компаний аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» выделяют группу «Черкизово». По итогам первого полугодия 2023 г. компания увеличила консолидированную выручку на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 102,81 млрд руб. Операционная и чистая прибыль группы выросли соответственно в 2,4 и 2,3 раза ‒ до 18,8 и 16,65 млрд руб. Скорректированная EBITDA, которая не учитывает разовые и неденежные факторы, включая переоценку биологических активов и непроданного урожая, увеличилась на 34% ‒ до 16,55 млрд руб.

«Ключевыми факторами роста стали увеличение продаж мяса курицы и свинины в натуральном весе, повышение средних цен реализации, а также приобретение новых активов в конце прошлого года», ‒ поясняют эксперты.

Группа «Русагро», напротив, на протяжении этого года демонстрирует слабые финансовые показатели и только в третьем квартале вышла на траекторию роста. За девять месяцев выручка компании упала на 2%, до 178,22 млрд руб., а скорректированная EBITDA ‒ на 13%, до 30,63 млрд руб.

«Показатель чистой прибыли (хотя номинально и увеличился почти в 15 раз к прошлому году ‒ до 38,53 млрд руб.) по факту всего лишь восстановился до уровней 2021 г. И это с учетом того, что на итоговый финансовый результат оказали влияние консолидация НМЖК (+2,7 млрд руб. к прибыли), а также положительная переоценка биологических активов (+9,6 млрд руб.)», ‒ подчеркивают аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции».

Такое расхождение с «Черкизово» эксперты объясняют разной конъюнктурой на основных товарных рынках обеих компаний. Если «Черкизово» занимается мясом, средняя стоимость которого резко выросла с начала 2023 г., то «Русагро» в большей степени является масложировой и сахарной империей, столкнувшейся с сокращением доходов от продаж сахара, молочной и масложировой продукции в первом полугодии, говорят  аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции».

«Акции компаний АПК России и аграрный сектор в целом могут рассматриваться как низкорискованное направление вложений. Аграрный сектор всегда более устойчив за счет господдержки и спроса на продукцию. С точки зрения отдачи в долгосрочной перспективе акции АПК – один из лучших вариантов для вложений. Специфика этого сектора в том, что спрос на продукты питания постоянно растет», ‒ отмечает Воскеричян.

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» также считают, что, учитывая перспективы и планы властей по развитию агропромышленного сектора, акции отраслевых компаний могут представлять высокий интерес для инвесторов. «При этом следует учитывать, что инвесторы в компании аграрного сектора могут столкнуться с рисками неблагоприятного урожая в новом сельхозгоду, регуляторным ограничением экспорта со стороны властей с целью насыщения предложения на внутреннем рынке, а также вытекающим из-за навеса предложения снижением цен», ‒ резюмируют эксперты.

Что ждет сектор в следующем году

Большинство натуральных показателей сельского хозяйства будет расти, ожидают аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции». Ключевыми способами поддержки, по их словам, выступят как льготное кредитование, так и прямая финансовая поддержка в виде безвозвратных субсидий и компенсаций затрат на постройку сельхозобъектов, покупку сельхозтехники, племенного скота, кормов и удобрений.

Вместе с тем существенным вызовом для аграриев в 2024 г. могут стать экспортные ограничения, подчеркивают эксперты сервиса «Газпромбанк Инвестиции». Так, Минсельхоз уже предложил запретить с декабря по июнь экспорт яиц, твердой пшеницы и некоторых видов мяса птицы для стабилизации цен и обеспечения потребностей внутреннего рынка.

«Этот год стал для аграрных товаропроизводителей годом формирования новых тенденций и закономерностей на аграрном рынке. Но импортозамещение пока еще не в полной мере загрузило его потребности. Поэтому в 2024 г. аграриям предстоит решать проблему формирования цены на продукцию, сопряженную с доступностью запчастей, техники и ростом технологических затрат в целом», ‒ добавляет профессор кафедры корпоративного управления и инноватики РЭУ им. Г. В. Плеханова Андрей Полтарыхин.

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» ожидают в 2024 г. умеренное снижение финансовых результатов компаний АПК относительно высокой базы текущего года. Из публичных компаний, по прогнозам экспертов, это может наибольшим образом затронуть группу «Черкизово», которая по итогам 2023 г. планирует поставить за рубеж более 100 000 т продукции, в том числе около 75 000 т мяса курицы.