Малый и средний бизнес в поисках средств

27 октября Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов до 15% и анонсировал длительный период высоких ставок. Кредиты малому и среднему бизнесу существенно подорожали. Поддержать этот сегмент пробуют с помощью льготных государственных программ, а также альтернативных способов финансирования, получающих все большее распространение.

С 2022 г. государство расширило меры поддержки малых и средних предприятий (МСП). Это касается как регуляторных послаблений, так и всевозможных льгот в части получения финансирования, субсидирования и выделения целевых грантов. По данным Минэкономразвития РФ, в 2022 г. МСП привлек более 1,3 трлн руб. кредитных средств именно за счет инструментов господдержки.

Генеральный директор АНО «Центр реализации национальных проектов» Виталий Кривцов отметил, что предприниматели больше всего обращаются за промышленной ипотекой: производственникам важны условия кредитования по недвижимости для производства. Срок окупаемости инвестиций у них выше, чем в торговле. Кроме того, на новый уровень в 2022–2023 гг. вышла поддержка IТ-сектора и шире – высокотехнологичного бизнеса в целом.

Положительное влияние на спрос на государственные программы со стороны предпринимателей оказала цифровизация господдержки, которая стала доступна дистанционно. Все это, по мнению опрошенных экспертов, серьезно поддержало сегмент МСП: компании нарастили обороты и масштабировали бизнес в тяжелых условиях.

Однако абсолютное число субъектов МСП, получивших финансирование с господдержкой, не так уж велико. По оценкам исполнительного директора Московского гарантийного фонда Антона Купринова, из всех МСП кредитуется только 8–10% компаний. По сути, одни и те же клиенты меняют банки в поисках лучших условий, считает он.

Часть предпринимателей и компаний по формальным критериям не подходят под условия даже обычного кредитования. В льготном установлены более жесткие требования. Некоторые компании не умеют составлять и подавать документы, необходимые для получения поддержки.

Кредиты МСП дорогие и банки дают их неохотно, сказал CEO облачного сервиса «МойСклад» Аскар Рахимбердиев. Как правило, предприниматели предпочитают брать деньги у партнеров, используют овердрафты или оборотное кредитование, чтобы избежать кассовых разрывов, добавил он.

Для участия в программах господдержки предприниматели собирают множество документов, рассказал управляющий партнер компании Omniton Илья Валовик. К тому же иногда бизнес ставят в нелогичные условия: например, необходимо получить выручку в 400 млн руб. за предшествующий календарный год, чтобы одобрили кредит на 5 млн. «Но зачем кредит такого размера при выручке в 400 млн?» – задал он риторический вопрос.

Новые ставки – новые объемы

К первому полугодию 2023 г. кредитный портфель в сегменте МСП достиг исторического рекорда – 11,4 трлн руб., а объем выдач вырос на 30% до 6,5 трлн руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Доля МСП достигла 20% в общем кредитном портфеле, по данным аналитического центра «БизнесДром».

Однако уже в конце июля текущего года портфель МСП сократился до 10,3 трлн. К тому моменту деньги еще оставались относительно дешевыми: 24 июля ЦБ впервые после долгого перерыва поднял ключевую ставку всего на 100 б. п. до 8,5% годовых. Такой рост «ключа» еще с весны ожидали и предприниматели, и банкиры, поэтому в июне сохранялись высокие темпы кредитования. МСП спешили занять подешевле, а банки – выдать как можно большие объемы кредитов до момента планируемого повышения ставки.

С 1 июля до настоящего момента ключевая ставка выросла вдвое. Тренд переломился. Проценты по банковским кредитам также повысились для всех категорий заемщиков. Причем традиционно для МСП-сегмента ставки выросли на 1–1,5 п. п. больше, чем для корпоративных клиентов.

Очевидно, что в таких условиях темпы кредитования МСП снизятся. Ставка для компаний не первого эшелона или с небольшими оборотами подскочила до 20% и, судя по всему, это не предел, посетовал гендиректор ЦФА ХАБ Игорь Кузьмичев. Такую стоимость денег может позволить себе только бизнес с высокой маржинальностью. При этом получить средства на короткий срок и с плавающей ставкой при текущей ДКП будет совсем сложно, полагает он.

Чтобы потянуть ставку 20–25% по заемному капиталу, как сейчас предлагают банки, у предприятия должна быть операционная рентабельность 30–40%, объяснила директор аудиторско-консалтинговой группы «Капитал» Ирина Екимовских. «Не много компаний сегмента могут похвастаться такой эффективностью. Поэтому они будут ограничивать себя в кредитовании, а следовательно, в росте и в проектах развития», – сказала она.

Впрочем, часть экспертов сохраняет оптимизм. Так, по мнению зампредседателя правления СДМ-банка Вячеслава Андрюшкина, у малого и среднего бизнеса, значительную часть которого составляют предприятия сферы услуг и торговли товарами повседневного спроса, есть пространство для маневра в виде повышения цен для конечного потребителя. Для большого завода со сложным производственным циклом повышение цен на продукцию как раз может быть критичным, рассудил он.

Более того, увеличение стоимости денег сокращает кредитную активность предприятий, указал первый заместитель председателя правления Росдорбанка Эдуард Христианов. Слишком быстрый рост кредитования становится основой для диспропорций или пузырей на различных рынках. Как только рост выдачи кредитов замедлится, ЦБ начнет планировать цикл снижения ключевой ставки, уверен эксперт. «Конечно, отдельные малые предприятия могут попасть в сложные финансовые условия, связанные с ростом платежей за обслуживание долга. Но в целом сектор продолжит рост», – добавил он.

Альтернативное финансирование

В таких условиях предприниматели ищут альтернативные способы привлечения денег: от неофициальных «займов» у частных лиц и краудфандинга до выпуска облигаций. Таких каналов становится все больше.

В качестве альтернативы банковским кредитным средствам компании МСП все чаще выбирают выпуск облигаций, обратил внимание советник по инвестициям ИК Fontvielle Максим Федоров. Его слова подтверждаются рекордным за всю историю наблюдений объемом размещений в сентябре – около 7 млрд руб.

При этом спрос на такие бумаги со стороны инвесторов достаточно высокий, что непосредственно сказывается на премии за риск. Обычно она рассчитывается по формуле: ключевая ставка плюс 5 п. п., что делает их высокодоходными облигациями (ВДО).

Высокая ставка, отсутствие громких дефолтов за последние пару лет и сокращение числа инвестиционных инструментов поддерживают высокий спрос со стороны населения. Небольшие компании это хорошо понимают и пользуются благоприятными рыночными условиями, размещая все новые выпуски ВДО, считает Федоров. Однако это инструмент для достаточно крупных предприятий, поскольку фиксированные затраты на размещение делают нецелесообразным привлечение менее 1,5–2 млрд руб.

Привлечь средства помогут популярные классические способы: факторинг и краудфандинг, указала доцент кафедры менеджмента РАНХиГС Санкт-Петербург Линда Рыжих. По данным Банка России, объем этого рынка в 2022 г. увеличился в 1,5 раза и достиг 20,4 млрд руб. «Аналитика показывает рост краудфандинговых платформ из-за большого количества рублей на хранении у физических лиц. При накоплении рублевого портфеля более 1,5 млн руб. люди готовы вкладывать 20–30% как инвесторы в перспективные проекты, что отлично играет на руку МСП», – согласился Кривцов.

В сфере микрофинансирования на стыке с инвестициями от бизнес-ангелов наблюдается интересная тенденция, рассказал партнер инвестиционной компании Stamina Иван Пачко: «На рынке участились микросделки до 1 млн руб., когда инвестор покрывает точечные операционные расходы проекта, оказавшегося под угрозой кассового разрыва, в обмен на долю 1–3% без предварительного глубокого дью-дилидженс (оценки бизнеса с точки зрения возможности инвестиций)». Еще один вариант, по его словам, когда бизнес-ангел дает деньги стартапу в формате конвертируемого займа буквально на 2–3 месяца, чтобы тот мог внести обеспечение по целевому для себя тендеру или выкупить комплектующие, резко скакнувшие в цене из-за курса валюты.

Решения по таким вложениям принимаются в течение пары дней, а стартап, как правило, избавлен от сбора бумаг и справок, которые нужны сегодня даже для того, чтобы получить на расчетный счет овердрафт. Инвестор за относительно символичную сумму проверяет стабильность и пунктуальность команды на малых дистанциях, чтобы дальше при необходимости нарастить поддержку. Важно, что помощь отраслевому проекту все чаще оказывают профильные эксперты с того же рынка, подчеркнул Пачко.

При этом стоимость привлечения денег растет не только для банковских кредитов, но и пропорционально по всем продуктам рынка, связанным с предоставлением заемных средств. При всем богатстве выбора альтернативы банковскому кредитованию у малого бизнеса нет, резюмировал Христианов. Поэтому, по его словам, как только бизнес перерастает из микро- в малое предприятие, ему пора задумываться о приведении финансов в порядок и привлечении банковского кредитования.