УК «Первая» запустила первый БПИФ на индекс IPO

УК «Первая» запустила первый на фондовом рынке биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) на индекс IPO. Стоимость пая на момент формирования фонда составила 10 руб. Инструмент доступен на Мосбирже под тикером SIPO на основной торговой сессии, сообщили «Ведомостям» в управляющей компании.

Тактика риска

Фонд будет следовать за индексом IPO полной доходности – MIPOR, который отражает не только изменение стоимости бумаг, но и реинвестирование дивидендов, уточнили в УК «Первая». В состав бенчмарка входят акции эмитентов, которые провели первичное публичное размещение или прямой листинг в течение последних двух лет, а также компании, доля акций которых в свободном обращении (free-float) составляет не менее 5%, а капитализация – не менее 10 млрд руб. На текущий момент в базу расчета индекса IPO входят 19 эмитентов, наибольшим весом обладают «Южуралзолото» (9,56%), «Астра» (9,2%), Совкомбанк (9,02%), «Европлан» (8,78%) и «МТС банк» (8,77%).

После приобретения паев инвестору не нужно будет самостоятельно анализировать акции в составе фонда и ребалансировать портфель с учетом новых размещений – эту работу будет выполнять управляющий. Генеральный директор УК «Первая» Андрей Бершадский уточнил, что запуск БПИФ на индекс IPO позволяет проводить «тонкую настройку» портфеля частного инвестора, а именно – его рисковой и доходной части.

Акции новых эмитентов включают в состав индекса IPO на четвертый день после размещения и в состав фонда они попадают через тот же промежуток времени, уточнил Бершадский. Он считает, что новый инструмент может пригодиться инвестору для тактического распределения активов в портфеле, а именно его рисковой и высокодоходной части.

Паи БПИФа на индекс IPO могут принести потенциально высокий доход на длинном горизонте, прогнозируют в УК «Первая». По оценкам аналитиков управляющей компании, ежегодные темпы роста EBITDA для эмитентов в базе расчета бенчмарка составляет в среднем 30% против 6% для компаний из индекса Мосбиржи. По мультипликатору EV/EBITDA (отношение капитализации к EBITDA) БПИФ на индекс IPO будет торговаться на уровне 6,5х против 3,5х для индекса Мосбиржи, уточнили в УК «Первая».

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов добавил, что компании в составе бенчмарка перспективны за счет меньшей налоговой нагрузки и большего потенциала роста бизнеса, уточнил эксперт. Инструмент позволит снизить порог входа в сделки IPO при повышенной аллокации, добавляет директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Майоров. Организаторам IPO стоит считать фонды долгосрочными инвесторами и давать им большую аллокацию, так как они не будут продавать акции сразу после размещения, объяснил эксперт.

Также появление БПИФа на индекс IPO – это плюс для развития рынка с точки зрения разнообразия инструментов, продолжил инвестиционный консультант ФГ «Финам» Иван Пуховой. Если говорить о перспективе, то важно понимать, что рынок IPO в целом сделан для институциональных инвесторов, которые берут крупные пакеты на размещении и могут держать компанию десятилетиями, отмечает эксперт.

Портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-капитал» Никита Зевакин считает, что подобные инструменты позволят инвесторам получать доходность от вложений в IPO выше среднерыночной. По прогнозу Суверова, доходность паев БПИФа на индекс IPO уже на горизонте до конца 2024 г. может составить от 10 до 15% при условии улучшения конъюнктуры фондового рынка.

Пуховой не согласен – он предполагает, что до конца года доходность такого инструмента вряд ли может быть существенной. Это связано с тем, что последние размещения пока что показывают нисходящую динамику, пояснил эксперт. К закрытию основной сессии торгов 19 июля котировки «Промомеда» после IPO снизились на 1,55% до 400,7 руб., «Всеинструменты.ру» – на 5,35% до 188,35 руб., Iva Technologies – на 15,47% до 247,75 руб.

Риски инвестирования в БПИФ на индекс IPO так же высоки, как и потенциальная доходность на длинном горизонте, продолжил Пуховой. Один из них – часто завышенная стоимость акций на размещении, которая потом падает на торгах, уточнил Суверов. К рискам инвестстратег отнес и тот факт, что иногда на биржу выходят не самые качественные эмитенты. Бум IPO в России можно назвать производной высоких процентных ставок – компаниям сейчас выгоднее привлекать деньги на фондовом рынке, чем занимать у банков под большие проценты, отметил Пуховой. Ставки на рынке облигаций тоже высокие – они достигают 15–20%, добавил главный аналитик УК «Тринфико» Максим Васильев.

Другие ПИФы на IPO

Первый на рынке ПИФ для инвестиций в IPO запустила УК «Альфа-капитал», отметил Зевакин. Это фонд открытого типа (ОПИФ), продажа паев стартовала 18 апреля – за день до начала расчета индекса IPO. Минимальная сумма инвестиций в фонд составляет 100 руб. ОПИФ включает в себя акции компаний, разместившихся на бирже в течение последних пяти лет. В фокусе управляющего – самые перспективные эмитенты с точки зрения роста бизнеса и наиболее привлекательного соотношения риска/доходности, уточняется на сайте УК «Альфа-капитал». С момента запуска доходность ОПИФ оказалась почти на 8,4% выше индекса IPO, добавил Зевакин.

ЗПИФ для вложения в наиболее перспективные IPO также готовит к запуску на горизонте нескольких месяцев УК «Т-капитал», сообщили «Ведомостям» в пресс-службе Т-банка. Паи фонда смогут купить квалифицированные инвесторы, через ЗПИФ они получат аллокацию институционала. Фонд будет включать акции наиболее перспективных эмитентов, которые недавно вышли на биржу, но «Т-капитал» не планирует привязывать его полностью к индексу IPO.

ФГ «Финам» пока не готовит подобные инструменты, сказал Пуховой. Но если спрос со стороны инвесторов на новый БПИФ УК «Первая» будет высоким, то «Финам», вероятно, предложит рынку альтернативу, предполагает инвестконсультант.

В БКС, УК «Ингосстрах-инвестиции», «Арикапитал» и «Тринфико» не планируют создавать паевые фонды для инвестиций в IPO. Директор по инвестициям «БКС мир инвестиций» Михаил Кузин отметил, что инвестдом в принципе не считает критерий выбора бумаг по времени их размещения на бирже фактором, обладающим хорошей предсказательной силой для получения успешных результатов. По мнению экспертов БКС, создавать фонды, основанные на этом единственном критерии, нецелесообразно, подчеркнул Кузин.