TCS Group может переехать в Россию до конца июня

TCS Group, владеющая «Тинькофф банком», «Тинькофф страхованием» и «Тинькофф инвестициями», планирует завершить смену регистрации с Кипра на специальный административный район (САР) о. Русский в I–II кварталах 2024 г., рассказал журналистам председатель правления банка Станислав Близнюк.

«Потом попробуют вернуться акционеры к вопросу, стоит выплачивать дивиденды либо нужно потратить их на развитие, на M&A. У нас есть техническая возможность, есть финансовая возможность [для выплаты дивидендов]. Точнее, будет техническая возможность после редомициляции», – сказал Близнюк, чьи слова приводит РБК. Последний раз группа платила за IV квартал 2020 г. в размере $0,24 на расписку, а в марте 2021 г. объявила о приостановке дальнейших выплат.

Бумаги TCS Group на Мосбирже дешевели в течение дня, но после заявлений топ-менеджера упали на 5,91% до 3223,5 руб. Сейчас расписки теряют более 4% и находятся в лидерах падения среди эмитентов индекса Мосбиржи.

Акционеры TCS Group одобрили редомициляцию в Россию на общем годовом собрании 15 января. Для этого холдинг подаст заявление в кипрский регистрационный орган и внесет изменения в устав и уставный капитал – это даст возможность компании продолжать работу в качестве того же юрлица в другой юрисдикции. Действие позволит «при сохранении прав всех акционеров группы «Тинькофф» (как российских, так и зарубежных) повысить управляемость и устойчивость бизнеса группы на период до отмены санкционного режима в отношении российских компаний за рубежом», говорилось в сообщении группы.

Впервые о редомициляции в «Тинькофф» заговорили в марте 2023 г., писали «Ведомости». Но в феврале 2023 г. «Тинькофф банк» попал под санкции Евросоюза, а в июле оказался в американском SDN-листе. В начале этого года группа заявила, что до конца января проведет делистинг расписок с LSE, «чтобы не тратить ресурсы для поддержания листинга на бирже».

Получение всех необходимых разрешений государственных органов Кипра на «выезд» компании занимает минимум три месяца, говорит менеджер корпоративной практики O2 Consulting Софья Смирнова. Регистрация компании в России займет от недели до месяца, в зависимости от ее организационно-правовой формы, продолжает эксперт. Ориентир до конца II квартала выглядит вполне реалистичным, если аудит отчетности компании и дополнительные налоговые и финансовые проверки на Кипре уже завершены, считает Смирнова. Редомициляцию с Кипра осложняют проверки состояния компании, обязательность правил взаимодействия с потенциальными кредиторами и отсутствие регулирования сроков рассмотрения документов госрегистратором, перечисляет эксперт. 

Новость положительна для акционеров в долгосрочной перспективе, считает руководитель управления развития клиентского сервиса «Финам» Дмитрий Леснов. Но есть и краткосрочные риски в виде навеса продавцов, как это произошло с редомицилировавшейся компанией VK, продолжает он. Впрочем, для VK краткосрочная повышенная волатильность прошла спустя несколько дней после старта торгов акциями российского юрлица, напоминает эксперт. 

Кратно подешевевшие весной 2022 г. на внешних площадках расписки TCS пользовались популярностью как стратегия арбитражного заработка у многих инвесторов, писали «Ведомости»: россияне на внебиржевом рынке покупали расписки у нерезидентов с дисконтом до 80%, чтобы потом обменять их на акции в случае редомициляции. В связи с этим при возобновлении торгов бумагами уже новой, российской, компании возможна волна распродаж из инвесторов, желающих зафиксировать прибыль.

Точных данных о том, сколько ценных бумаг TCS принадлежит нерезидентам, нет. Но показатель можно оценить на уровне 50% – в целом по рынку иностранцам принадлежало 60-70% бумаг в свободном обращении (free float), а «Тинькофф» как эмитент в свое время был очень популярной у зарубежных инвесторов бумагой, продолжает Леснов. Рынок оценивает эмитента скорее как финтех-компанию, а не банковскую структуру, поэтому даже при волне распродаж найдется много желающих приобрести актив на снижении котировок, что обеспечит быстрое восстановление цен. Долю спекулянтов, желающих сразу же продать актив, можно оценить на уровне 15-20%, допускает эксперт. Но с учетом оценок бумаг TCS рынком, инвесторами и аналитиками большинство владельцев захотят сохранить дешево приобретенный актив с достаточно долгим горизонтом инвестирования, констатирует Леснов.

Многие российские компании до ситуации 2022 г. регистрировали свои материнские структуры за рубежом, включая Кипр. Это действие в том числе упрощало листинг ценных бумаг на крупнейших иностранных биржах – NASDAQ, NYSE, Лондонской фондовой бирже (LSE), в то время как на Мосбирже их бумаги имели вторичный листинг. После санкций контроль над бизнесом был частично утерян либо существенно осложнен: регуляторы, регистраторы и депозитарии недружественных стран отказывались исполнять законные обязательства перед акционерами российских компаний. Российское законодательство, в свою очередь, признает такую корпоративную структуру недружественной, даже если конечные бенефициары бизнеса – россияне, а основной бизнес компании ведется внутри страны.

В итоге большое количество российского бизнеса с иностранной пропиской начало переезжать либо в САРы, либо в дружественные юрисдикции. Среди крупных компаний переезд уже завершили или находятся в процессе – «Яндекс» (из Нидерландов в САР), ГК «Эталон» (с Кипра в САР), VK (с Кипра в САР), Fix Price (с Кипра в Казахстан), ГК «Мать и дитя» (с Кипра в САР).