Мосбиржа создаст бенчмарки для определения доходности облигаций

Мосбиржа вместе с ведущими экспертами финансового рынка создала рабочую группу для внедрения бенчмарков по определению доходности облигаций, рассказал «Ведомостям» директор департамента долгового рынка торговой площадки Глеб Шевеленков.

Группа работает на базе комитета Мосбиржи по ценным бумагам с фиксированным доходом. Ее участники также стремятся в целом изучить потребности в аналитическом покрытии рынка облигаций, добавил Шевеленков. В рабочую группу входит брокер БКС, планирует присоединиться ВТБ, сказали «Ведомостям» их представители. Входят в нее Сбербанк и Совкомбанк, говорит собеседник, знакомый с работой группы.

По мере развития и усложнения рынка облигаций стало важно обеспечить корректное сравнение бондов для принятия инвестиционных решений, объяснил Шевеленков. Отсюда и возникла необходимость систематизировать определение их доходности. Потребность в систематизации в первую очередь связана с появлением на рынке за последние годы нестандартных инструментов с особенностями в структуре начисления дохода, говорит представитель ВТБ.

Участники группы нацелены на формирование исчерпывающего перечня индикаторов, которые Мосбиржа могла бы рассчитывать по согласованным с рынком методикам, рассказывает Шевеленков. Унифицированные индикаторы доходности будут полезны для всех групп инвесторов, в том числе частных, добавляет представитель ВТБ.

Одним из долговых инструментов, с определением доходности которых даже у профессиональных участников рынка есть трудности, являются бумаги с плавающим купоном, или флоатеры. Об этом на Московском финансовом форуме в конце сентября говорил директор казначейства Сбербанка Алексей Лякин. Если бы существовал публичный стандарт расчета доходности флоатеров, то многим участникам рынка, которые затрудняются подсчитать эффективную доходность сами, было бы гораздо проще и понятнее инвестировать в этот инструмент, уверен казначей. Спрос на флоатеры возрос бы не только со стороны крупных банков, которые активно управляют своей процентной позицией, но и со стороны более мелких игроков, заявил Лякин на форуме.

Доходность флоатеров чаще всего привязана к уровню ключевой ставки или ставки денежного рынка RUONIA, которая обычно держится вблизи ключевой. Но формула купона может сильно отличаться у разных бондов. Например, по флоатеру ВТБ, который банк разместил в этом году, ставка купона рассчитывается по формуле «ключевая ставка за два дня до начала купонного периода». А ставка купона по выпуску Альфа-банка этого года будет равна среднему размеру ключевой за купонный период.

Обращаются на российском рынке и структурные облигации. Эти инструменты предусматривают право владельца бумаги получать выплаты по ней в зависимости от наступления или ненаступления каких-либо событий. Таким событием может быть изменение цен на товары, уровня инфляции, курса валюты, исполнение или неисполнение эмитентом своих обязанностей и т. д. Структурные бонды отличаются повышенным риском, потому что размер выплат по ним может быть меньше их номинала.

Ассоциация владельцев облигаций не видит проблемы с определением справедливой доходности бондов ни с фиксированным, ни с плавающим купоном, говорит член совета ассоциации Александр Беркунов. Прекрасным ориентиром как для эмитента, так и для инвесторов служат торгуемые выпуски, добавляет он.