Мосбиржа до конца года запустит фьючерсы на четыре иностранных индекса
Это может стать альтернативой иностранным бумагам для неопытных инвесторов
Московская биржа планирует запустить фьючерс на немецкий индекс акций DAX, общеевропейский Euro Stoxx, японский Nikkei 225 и гонконгский Hang Seng, рассказал предправления площадки Юрий Денисов на форуме «Российский рынок производных финансовых инструментов». Биржа рассчитывает начать торги всеми контрактами сразу до конца года, уточнил «Ведомостям» ее представитель, сейчас площадка обсуждает с участниками сроки запуска и спецификации инструментов.
Индекс DAX состоит из 40 крупнейших компаний страны, бумаги которых торгуются на Франкфуртской фондовой бирже. В него входят автомобильные гиганты Volkswagen и Daimler, инвестиционно-страховая компания Allianz и производитель спортивной одежды Adidas. Euro Stoxx 600 представляет бумаги из 17 стран еврозоны, среди которых крупные, средние и малые компании, такие как British Petroleum, Unicredit, Nokia и Lufthansa. Nikkei 225 является индексом Токийской фондовой биржи и включает в себя крупнейшие компании страны, среди которых Toyota, Mitsubishi Electric, Sony и Panasonic. Hang Seng – индекс из 66 акций фондового рынка Гонконга. В него, например, входят Tencent, Alibaba, Meituan и Xiaomi, которые доступны для российского инвестора с лета.
Альтернатива недружественным акциям
Фьючерсы на иностранные индексы ориентированы на широкий круг инвесторов и доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста, уточняет представитель Мосбиржи. По его словам, расчетные контракты – это удобная альтернатива инвестиций в иностранные акции: с 1 октября ЦБ ввел лимиты на покупку неквалифицированными инвесторами (сейчас их можно купить, пройдя тест) бумаг недружественных компаний. С 1 октября доля таких бумаг в портфеле розничного инвестора не должна превышать 15%, с 1 ноября – 10%, а с 1 декабря – 5%. С 1 января 2023 г. брокерам запрещено исполнять поручения неквалифицированного клиента, если они увеличивают позиции по недружественным ценным бумагам.
В мае прошлого года Мосбиржа запустила фьючерс на S&P 500 – сегодня он входит в топ популярных индексных инструментов на срочном рынке, сказал «Ведомостям» представитель площадки: среднедневной объем торгов в сентябре превысил 2,5 млрд руб. 6 сентября биржа запустила торги фьючерсами и опционами на инвестиционный пай фонда Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1, повторяющего динамику индекса NASDAQ 100, их среднедневной объем – 26 млн руб. Ежемесячно сделки с контрактами заключает выше 3000 клиентов, добавил представитель Мосбиржи. Оба инструмента номинированы в долларах, но торги и расчеты производятся в рублях. К тому же индексные фьючерсы позволяют участвовать в движении цены целого рынка без необходимости покупки отдельных акций и риска поставки базового актива, добавил представитель площадки.
Оба фьючерса расчетные и квартальные, т. е. исполняются в третью пятницу последнего месяца квартала, в вечерний клиринг. Инструменты являются расчетными, так как предметом торга становится не базовый актив (ценные бумаги, сырье или валюта), а значение индекса. Из-за того что цель такого контракта – это вариационная маржа (разница между текущей ценой фьючерса и его расчетной ценой), фьючерс на индекс невозможно заблокировать, даже если в его основе лежат иностранные индикаторы.
На Мосбирже планируют расширить линейку вечных фьючерсов на фондовые индексы. Это, по мнению площадки, даст инвестору возможность иметь в своем портфеле полностью повторяющий динамику фондового индекса актив и получить диверсификацию на основе фондовых индексов разных стран без платы за управление.
Замена с оговоркой
В условиях инфраструктурных ограничений фьючерсы на иностранные индексы являются неплохим выходом, поскольку инвесторы по-прежнему готовы инвестировать в иностранные активы, говорит руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин. По его мнению, у отдельных акций на западных рынках часто наблюдалась высокая волатильность, поэтому диверсифицированный портфель всегда был необходим инвесторам. Торговля фьючерсами на индекс уже в каком-то смысле покупка сразу большого количества инструментов или экспозиции на них, добавил Харин.
Любое расширение списка доступных для торговли инструментов позитивно, особенно в условиях, когда российских инвесторов отрезали от международных площадок, говорит ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Олег Сыроваткин. Фьючерсы позволяют частично воспроизвести финансовый результат от владения корзиной акций, но они не делают инвестора совладельцем компании. Кроме того, фьючерс – срочный инструмент, он имеет ограниченный период обращения, поэтому долгосрочному инвестору придется периодически «роллировать» позицию и привыкнуть к тому, что по фьючерсам не платятся дивиденды.
Главный плюс таких фьючерсов в том, что они расчетные, говорит руководитель проектов ИК «Велес капитал» Валентина Савенкова: покупка инструмента не предполагает прямого владения иностранными активами, их нельзя заблокировать или отменить их обращение – инструмент находится полностью в российской юрисдикции.
Инициатива отличная, но охват трейдеров будет не очень широким, считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. Планы Мосбиржи на рынке деривативов зависят от количества маркетмейкеров, которые способны убирать арбитраж, т. е. заработок на разнице цены, говорит директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Майоров: рынок будет наблюдать за тем, насколько маркетмейкеры будут справляться с данными задачами, и проголосует рублем.
Самые привлекательные
Форвардный коэффициент цена/прибыль индекса DAX составляет 9,85х, говорит Сыроваткин, это минимальное значение за 10 лет, средний показатель обычно держится на уровне 13,75х. Stoxx Europe 600 – 10,64х против 15,4х, Nikkei 225 – 14,37х против 17,8х, а Hang Seng – 9,47х против 11,40х. По совокупности факторов наиболее дешевыми по мультипликаторам выглядят европейские индексы, делает вывод аналитик, – DAX и Stoxx Europe 600. Кроме того, по мультипликаторам они стоят заметно дешевле, чем американские S&P 500 или NASDAQ 100.
На 0,51% опустился в четверг индекс Мосбиржи
Российский фондовый рынок 29 сентября растерял рост предыдущего дня торгов: индекс Мосбиржи опустился на 0,51% до 1953 пунктов. Его долларовый аналог, РТС, просел на 0,21% (1072 пункта). Доллар в ходе торгов потерял 0,35% и стоил 57,5 руб., евро прибавил 0,36% и торговался по 55,8 руб. Юань укрепился на 1,25% до 8,12 руб., турецкая лира – на 1,9% до 3,093 руб. Лидерами роста по итогам основной сессии стали расписки «Яндекса» (+3,82%), бумаги «Детского мира» (+2,7%) и акции «Ростелекома». В лидерах падения оказались бумаги «Северстали» (-6,58%), «Норникеля» (-5,54%), НЛМК (-5,41%), «Магнита» (-5,03%) и расписки TCS Group (-4,93%). Российский рынок акций в четверг показал смешанную динамику с преобладанием умеренных продаж. Укрепление рубля, насыщенный новостной фон, связанный с геополитикой и усилением санкционных сигналов, а также ценовая слабость нефти сдерживали активность покупателей, говорит инвестиционный стратег БКС Александр Бахтин. На динамику влияло и желание некоторых участников торгов занять выжидательную позицию перед завтрашним собранием акционеров «Газпрома», где будет рассмотрен вопрос о дивидендах за полугодие. Если их утвердят, это может не только вызвать импульс роста в акциях газового монополиста, но и в целом улучшить сентимент на рынке, замечает он. Вместе с тем приближение выходных в условиях текущего геополитического контекста, а также крепкий рубль могут сдерживать фондовых «быков». Вероятнее всего, торги в пятницу пройдут в разнонаправленном ключе. Российская валюта практически не реагирует на внешнерыночный фон, ценовые перепады в нефти и негативную картину на рынке рублевого долга. Санкционный фактор, а именно рост потенциальных рисков владения безналичными долларами и евро, способствует усилению продаж этих валют. По оценке Бахтина, в пятницу пара доллар – рубль может двигаться в диапазоне 56,5–59,5.
Наиболее волатильным и ликвидным может стать фьючерс на Hang Seng, предполагает Карпунин. Он может быть интересен для тех, кто торгует акциями с Гонконгской биржи, которые доступны на «СПБ бирже», таким фьючерсом можно хеджировать общие рыночные позиции. Также он может подойти для спекулянтов из-за своей исторически высокой волатильности, отметил Карпунин. Фьючерсы на DAX, Stoxx 600 и Nikkei 225 могут быть интересны в первую очередь для отработки каких-то среднесрочных идей, рассуждает Карпунин: в какой-то степени это замена ETF, но только на коротких отрезках, так как дивиденды по фьючерсам не платятся.
Выделить наиболее интересный фьючерс невозможно, говорит Савенкова: с одной стороны, с учетом падающего тренда на европейских рынках фаворитом может стать Гонконг, но ситуация может в корне поменяться до того, как фьючерсы появятся на торгах. Нужно смотреть в первую очередь на ликвидность, советует эксперт: если она будет в контракте, он в любом случае станет интересен для сделок, так как тренды меняются, а зарабатывать на фьючерсах можно как на повышении, так и на понижении без комиссии за маржинальную торговлю в отличие от акций.