Как «неквалам» отказаться от «недружественных» бумаг
До 1 октября нужно переключиться на альтернативные активы
С 1 октября 2022 г. российские брокеры не будут исполнять поручения неквалифицированных инвесторов по покупке ценных бумаг эмитентов из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября лимит снизится до 10%, с 1 декабря – до 5%, а 1 января 2023 г. сделки будут запрещены полностью. Ограничения вводятся и на поручения на покупку/продажу поставочных производных финансовых инструментов, базисным активом которых являются бумаги эмитентов из недружественных стран, а также на поручения по увеличению коротких позиций по таким бумагам. Не распространяются ограничения на операции по закрытию коротких позиций, а также на операции с иностранными бумагами российских компаний и эмитентов из дружественных стран.
Этими мерами Центробанк пытается минимизировать инфраструктурные риски для обычных инвесторов, объясняет регулятор. Иностранные финансовые институты, учитывающие ценные бумаги, могут без предупреждения в любой момент заблокировать возможность распоряжаться приобретенными активами. От такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов, говорится в релизе ЦБ. Общее направление изменений в регулировании позволяет говорить о том, что, скорее всего, неквалифицированные инвесторы будут полностью ограничены в инвестициях в сложные инструменты, например иностранные и структурированные, говорит глава направления по работе с клиентами в России и СНГ, директор по инвестиционному консультированию «Ренессанс капитала» Николай Шакаров.
Что делать
Самый логичный и простой способ не потерять доступ к иностранным бумагам, и прежде всего котирующимся на NYSE и NASDAQ, – это получить статус квалифицированного инвестора, говорят эксперты. Для этого не обязательно иметь на счете более 6 млн руб., отмечает руководитель проектов ИК «Велес капитал», основатель «Велес академии» Валентина Савенкова: есть возможность «заквалиться» по обороту с суммой менее 500 000 руб. С такой суммой инвестор может ловить краткосрочные тренды длиной 1–2 недели, объясняет эксперт, это 4–6 сделок в месяц или около 50 сделок в год, что эквивалентно годовому обороту в 25 млн руб. Сумма инвестиций для достижения такого результата может быть и меньше, но торговля должна быть активной, предупреждает Савенкова.
Второй шаг к достижению цели сохранить свои активы частично в иностранных инструментах – формирование портфеля из надежных компаний, возможно, из дивидендных историй, чтобы он не требовал частой ребалансировки, поскольку нарастить какую-либо из позиций в таком случае будет невозможно, советует руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко.
Инвесторам, которые не готовы активно торговать и не имеют соответствующих знаний, навыков и выдержки управляющий директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Сергей Беляев рекомендует искать профессиональных управляющих, у которых сохранится доступ на иностранные рынки. Открывать брокерские счета за рубежом управляющий не советует, поскольку можно потенциально столкнуться с целым рядом проблем: от временной заморозки до тотальной блокировки счета с невозможностью вывести активы и деньги.
Где искать альтернативу
Существуют вполне легитимные производные инструменты на иностранные акции, находящиеся в российской юрисдикции и имеющие минимальные системные и геополитические риски, которые остаются доступными для неквалифицированных инвесторов, напоминает Савенкова. Три наиболее ярких представителя этого класса: фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ 100 и расчетный фьючерс на паи фонда Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1, бенчмарком которого является индекс NASDAQ 100. Какие конкретно фьючерсные контракты оставить в портфеле, зависит от его состава, добавляет Николай Шакаров: обычно у неквалифицированных инвесторов портфели очень концентрированные, поэтому для таких инвесторов индексные продукты – это наиболее безопасный вариант.
«Неквалы» по-прежнему смогут без ограничений приобретать на рынке паи фондов, инвестирующих в акции недружественных стран, отмечают эксперты. Такие паи являются российской ценной бумагой независимо от состава активов фонда, отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин, поэтому ограничения ЦБ на покупку иностранных инструментов неквалифицированными инвесторами на них не распространяются.
Фонды оптимальны с точки зрения того, что управлением занимается управляющая компания без запрета на покупки, говорит начальник отдела инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов. Клиент покупает уже диверсифицированный портфель ценных бумаг, в котором риск распределяется сразу между несколькими финансовыми активами, напоминает эксперт. ПИФы помогают сэкономить время и не требуют от инвесторов специальных знаний и к тому же по ним предусмотрены льготы, добавляет Горбунов: при владении паями более трех лет суммы прибыли до 3 млн руб. не облагаются НДФЛ.
Остаются доступными для «неквалов» и «дружественные» иностранные бумаги, пока представленные на «СПБ бирже» Гонконгом, отмечает Савенкова.
Не играть, не шортить
Рассматривать действия ЦБ как один из факторов для совершения краткосрочной сделки нерационально, говорит Цыбенко. Текущим временем стоит воспользоваться исключительно для того, чтобы попытаться собрать себе «долгоиграющий» портфель, уверен аналитик. Коррекция в индексе S&P 500 и NASDAQ 100 еще не завершена, предупреждает Савенкова: поэтому пока играть с ними не стоит. Если смена тренда подтвердится, можно осторожно подумать о бумагах, но риски новых блокировок выглядят весьма вероятными, считает эксперт. Инвестировать в такие бумаги стоит только ту часть портфеля, которой вы морально готовы лишиться надолго или насовсем, добавляет Савенкова.
На 1% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Индекс Мосбиржи 12 сентября вырос почти на 1% до 2449 пунктов. Его долларовый аналог РТС укрепился на 1,42% до 1280 пунктов. Доллар потерял 0,59% и опустился до 60,2 руб., евро – 0,16% до 60,9 руб. Юань потерял 0,11% до 8,71, турецкая лира – 0,68% до 3,341. Рынок акций начал неделю ростом, испытав на открытии торгов понедельника небольшую просадку: часть инвесторов с осторожностью ждали возвращения на наш рынок «дружественных» нерезидентов, но быстро поняли, что никакого ощутимого навеса предложения данный фактор не создает, и перешли к покупкам, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Укрепление рубля в то же время сегодня сдерживало рост акций экспортеров, добавляет он. Поддержку российской валюте оказали улучшившийся риск-аппетит на мировых рынках и восстановительный рост цен на нефть. В отсутствие новостей по обновленному бюджетному правилу рубль, вероятнее всего, продолжит проявлять относительную устойчивость к негативу. По оценке Бахтина, во вторник пара доллар-рубль может формироваться в зоне 59,5–61. Лидерами роста за день стали бумаги VK (+6,68%), X5 Group (+5,37%), TCS Group (+4,41%), HeadHunter (+3,33%), ПИК (+3,15%). Лидерами падения – бумаги «Газпрома» (-0,96%), «Норникеля» (-0,6%), «Северстали» (-0,15%), Сбербанка (-0,11%) и «Системы» (-0,07%). Технически индекс Мосбиржи может сегодня протестировать район 2500 пунктов, говорит Бахтин, но нестабильный внешний фон может не дать закрепиться на этих уровнях. По оценкам БКС, 13 сентября индекс Мосбиржи будет формироваться в пределах 2350–2500 пунктов.
Ограничения не касаются открытых шортов, но геополитика делает их еще более опасными, отмечает Савенкова. Даже если отвлечься от того факта, что на «СПБ бирже» среди ликвидных американских акций сейчас нет кандидатов на открытие коротких позиций, то сама схема выглядит весьма рискованной, объясняет Савенкова. Когда открывается короткая позиция, то инвестор ставит на существенную потерю в стоимости актива, но в целом рынок имеет тенденцию к росту и можно нарваться на принудительное закрытие позиции со стороны брокера, говорит Беляев. Неквалифицированным инвесторам и инвесторам с небольшим опытом Шакаров ни в коем случае не рекомендует занимать короткие и любые маржинальные позиции, даже если по формальным признакам они могут заключать подобные сделки.
Как формировать портфель
Можно обратить внимание на дивидендные акции и акции BigTech, говорит Цыбенко: особенно на те, у которых относительно невысокая долговая нагрузка. Брагин, наоборот, напоминает о рисках рецессии в ряде стран, где представлены эмитенты иностранных бумаг, а также инфраструктурных рисках, поэтому рекомендует обратить внимание на российский рынок, а также на «дружественные» географии.
Нужно держаться подальше от всех непонятных активов со спорными юридическими перспективами, говорит Савенкова. В любой непонятной ситуации, когда не знаешь, что принесет завтрашний день, гораздо безопаснее оставаться в рамках известного правового поля страны своего проживания, считает эксперт: именно к этому совершенно логично и правомерно и подталкивает ЦБ начинающих и не самых активных частных инвесторов. Если они будут торговать на внутреннем рынке, то в случае какого-то коллапса их хотя бы теоретически можно будет поддержать и спасти, заверяет Савенкова.