Какие возможности открылись для иностранных инвесторов на рынке капитала Китая
Постепенная либерализация делает его основным источником долгосрочного финансирования бизнеса
В 1980 г. китайской компании Yizheng Chemical Fibers очень нужны были деньги для реализации амбициозного плана – строительства большого завода по производству химических волокон. Государственные финансовые организации не смогли профинансировать этот проект. Не найдя инвестиций на местном рынке, Yizheng выпустила международный облигационный заем на $50 млн и стала первой китайской компанией, вышедшей на глобальный долговой рынок.
Сегодня, почти 40 лет спустя, иностранные инвесторы сами приходят в Китай. И мы уверены, что, несмотря на напряженность в сфере глобальной торговли, интерес к китайскому рынку сохранится.
Многие годы считалось, что инвестировать в Китай сложно, так как все финансовые операции здесь жестко контролируются государством. Хотя страна занимает третье место в мире по размеру долгового рынка и второе – по размеру фондового, доля зарубежных инвесторов на них остается чрезвычайно низкой. Иностранцы контролируют чуть более 2% рынка внутренних облигаций и около 7% находящихся в свободном обращении акций категории A. Китайский рынок облигаций начал открываться внешнему миру около 10 лет назад, но, несмотря на свой огромный размер ($12 трлн) и выгодную доходность (по сравнению с такими регионами с низкими процентными ставками, как США, Япония и Европа), по-прежнему недостаточно представлен в глобальных инвестиционных портфелях.
Однако реформы последних лет изменили ситуацию – для иностранных инвесторов открылись более легкие пути.
Облигации и акции компаний из КНР включаются в основные мировые индексы, а рынки капитала медленно, но верно становятся частью глобального инвестиционного потока. Например, после запуска программы «Квалифицированный иностранный институциональный инвестор» в 2014 г. открылась инвестиционная платформа Stock Connect, связывающая Шанхай и Гонконг. Она дала возможность иностранным инвесторам приобретать акции компаний, котирующиеся на Шанхайской бирже, через Гонконг. Спустя два года такая же возможность появилась и у Шэньчжэньской биржи.
С 1 апреля 2019 г. номинированные в юанях облигации правительства и государственно-частных банков Китая включены в глобальный сводный индекс Bloomberg Barclays Global Aggregate. Он отслеживает бумаги общей стоимостью около $2,5 трлн и является одним из ключевых индексов мирового долгового рынка.
В 2018 г. международные инвесторы приобрели китайские облигации более чем на $81 млрд, выведя Китай на первое место в мире по иностранным инвестициям на развивающихся облигационных рынках. Глобальный аналитический департамент HSBC прогнозирует, что к ноябрю 2020 г. к ним добавится еще $150 млрд. Кроме того, $600 млрд в ближайшие 5–10 лет иностранцы могут вложить в акции китайских компаний.
Включение китайских бумаг в глобальные индексы означает, что управляющие активами во всем мире, использующие эти индексы в качестве эталона при инвестировании от имени пенсионных и суверенных фондов и страховых компаний, должны будут приобретать китайские облигации и акции, чтобы синхронизировать свои показатели.
Важно, что инвесторам дается возможность приобрести долю в экономике, растущей за счет высоких технологий и все больше ориентированной на потребителя, что способствует увеличению среднего класса и появлению многообещающих историй успеха в целом ряде секторов. Хотя экономический рост замедлился с некогда двузначных показателей до прошлогодних 6,6%, эта прибавка к ВВП Китая все равно эквивалентна размеру экономики таких стран в 2018 г., как Испания или Австралия.
Китайские власти признают, что открытие рынков капитала для иностранцев способствует дальнейшему росту экономики, помогая местным предприятиям диверсифицировать источники капитала. Это поддерживает очень важный для Китая процесс постепенной замены банков на фондовый рынок в качестве главного источника долгосрочного финансирования. Такие реформы отвечают долгосрочным интересам Китая.
Китайский подход к реформам, реализуемый в последние 40 лет, предполагает постепенность. Это относится и к процессу либерализации рынков капитала. У инвесторов еще остаются вопросы относительно ликвидности рынка, способности оценивать свои портфели, подходов к регулированию, кредитных рейтингов и рисков дефолта. Им, естественно, нужно время, чтобы освоиться на новом рынке. Однако Китай уже продемонстрировал приверженность курсу на открытие рынков капитала, и это должно вселять уверенность в будущем. Будет ошибкой упустить возможности, которые создает одна из крупнейших экономик мира.
Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.