Акции из Гонконга: итоги первых двух месяцев торгов
Инвесторов привлекают акции известных IT-компаний, но в лидерах роста ни одной из них нет
Акции с листингом на Гонконгской фондовой бирже постепенно наполняют портфель российского инвестора. С 20 июня доступ к торгам через инфраструктуру «СПБ биржи» получили брокеры, которые с 11 июля постепенно стали допускать к торгам розничных игроков. За этот период инвесторы совершили 99,33 млн сделок на общую сумму 467,02 млн гонконгских долларов ($59,62 млн), сообщил представитель «СПБ биржи». Количество активных счетов инвесторов, совершавших сделки с китайскими ценными бумагами, приблизилось к 22 000, добавил он.
Сейчас есть возможность совершать сделки с 12 бумагами на Гонконгской бирже: пятью IT-компаниями (Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent, Xiaomi), двумя компаниями из сектора недвижимости и строительства (CK Asset и Country Garden), двумя – из сектора потребительских товаров (Sands China и WH Group), а также с конгломератом CK Hutchison, промышленной компанией Sunny Optical Technology и биофармацевтом Sino Biopharmaceutical. Акции этих эмитентов доступны без прохождения тестирования по иностранным бумагам для неквалифицированного инвестора.
Приблизительно 20% инвесторов рассматривают бумаги с листингом в Гонконге как наиболее безопасный способ долгосрочного инвестирования в Китай, говорит управляющий директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Сергей Беляев. В основном это крупные известные компании из IT-сектора, банки и большие холдинги, уточнил он.
«СПБ биржа» обещает, что количество бумаг будет постоянно расти: к концу года торговая площадка планирует довести их до 200, а к концу 2023 г. – до 1000. Уже в сентябре список гонконгских бумаг, доступных для торгов, пополнится новыми именами, перечень которых будет опубликован позднее, сообщил представитель «СПБ биржи».
Лидеры и аутсайдеры
Самыми популярными среди российских инвесторов предсказуемо стали акции китайских IT-гигантов: Alibaba, Xiaomi и Tencent, следует из данных «СПБ биржи». Аутсайдерами по торговым объемам и по наличию на активных счетах стали акции производителя оптических линз Sunny Optical Technology.
Лишь трем гонконгским бумагам из 12 допущенных на «СПБ биржу» удалось показать за два месяца существенный рост. Ими стала девелоперская компания Sands China, которая владеет и управляет зонами отдыха и игорными зонами Макао: ее акции выросли на 15,2% до 16,7 гонконгского доллара (HKD). Котировки CK Asset Holdings и Sunny Optical Technology выросли на 5,3% (54,3 HKD) и 4,5% (112,3 HKD) соответственно. Без потерь завершили период акции конгломерата CK Hutchison.
Акции остальных компаний за последние два месяца снизились в цене, причем в пятерке лидеров падения оказались четыре IT-компании. Стоимость акций Alibaba, JD.com, Meituan и Tencent упала больше чем на 14%. Лидером падения оказались акции одного из крупных операторов недвижимости – Country Garden, который потерял почти половину своей стоимости, 46,1%.
Спать по-гонконгски
С 28 июня индекс Гонконгской биржи Hang Seng просел на 12,3%. Котировки снижаются на фоне геополитических обострений, проблем в секторе недвижимости и регулятивных моментов по IT-сектору, объясняет начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Альберт Короев.
Часы торгов биржи в Гонконге не совпадают со световым днем в России, говорит Беляев: поэтому, чтобы эффективно отслеживать новостной фон, придется стать очень долгосрочным инвестором или поменять режим сна. Также, по мнению управляющего, инвесторам стоит обратить внимание на ликвидность, которая на данный момент ниже, чем в США, и дополнительные расходы в виде гербового сбора при торговле. При принятии решения инвесторам нужно полностью погружаться в непростой мир местной финансовой и политической повестки, отметил Беляев.
Из-за событий на Тайване геополитические риски вложений в китайские активы резко возросли, обращает внимание инвестиционный консультант ФГ «Финам» Иван Пуховой. Среди рисков он также упоминает привязку гонконгского доллара к американскому: сейчас валютная пара торгуется близко к границе, которую удерживают искусственно, объяснил аналитик. Но в «Тинькофф инвестициях», наоборот, не видят в гонконгской валюте проблемы, а отмечают ее привлекательность – курс стабилен по отношению к американскому доллару, а риск заморозки минимален, пишут они в обзоре.
В китайских бумагах существенно снижен инфраструктурный риск по сравнению с американскими и европейскими бумагами, потому что в цепочке хранения не участвуют Euroclear и Clearstream, добавляют аналитики «Тинькофф инвестиций».
Что выбрать инвестору
Из доступных гонконгских бумаг, по мнению аналитиков «Тинькофф инвестиций», потенциал роста есть у онлайн-ритейлера Alibaba и интернет-компании Meituan. Последняя может быть крайне волатильной, поэтому подходит исключительно агрессивным инвесторам, подчеркивают аналитики. А акции Alibaba (текущая цена бумаг на «СПБ бирже» – 88,15 HKD) аналитики рекомендуют покупать с целевой ценой в 150 HKD, что предполагает рост на 70% на горизонте года.
Консервативным инвесторам стоит присмотреться к акциям WH Group, CK Hutchison Holdings и Sino Biopharmaceutical, считают в «Тинькофф инвестициях». Эти компании не переоценены, имеют понятные драйверы постепенного роста, а также платят дивиденды, объяснили свой выбор аналитики. Они рекомендуют покупать акции WH Group с таргетом в 8 HKD, что с учетом текущей цены в 5,33 HKD указывает на 50%-ный потенциал роста на горизонте года.
Аналитик BCS Global Markets Игорь Герасимов также позитивно смотрит на акции производителя свинины WH Group: с целевой ценой 7 HKD на 12 месяцев потенциал роста от текущего уровня котировок составляет 31,3%. Кроме того, с тезисом о восстановлении китайской экономики Герасимов выделяет акции Tencent (текущая цена – 312,8 HKD): с целевой ценой на 12 месяцев в 425 HKD потенциал роста бумаг достигает 35,9%.
Флюгер: BMW
Американский инвестиционный банк Goldman Sachs понизил целевую цену акций BMW со 103 до 102 евро, оставив рекомендацию «покупать». Аналитики банка высоко оценили цифровое приложение BMW Connected Drive, говорится в исследовании, с его помощью производитель автомобилей хочет заработать около 5 млрд евро на одних только платных подписках. Эксперты также указали на достижение высокой маржи во II квартале. Снижение цены связано с корректировкой свободного денежного потока на весь 2022 год.
Barclays
Британский инвестиционный банк Barclays понизил целевую цену BMW со 100 до 95 евро, рекомендация «держать» и рейтинг «наравне с рынком» без изменений. С точки зрения прибыли и свободного денежного потока автопроизводитель снова показал результаты лучше, чем ожидалось, говорится в исследовании. Однако это было омрачено снижением прогноза свободного денежного потока на весь 2022 год, объясняет эксперт банка.
UBS
Крупнейший швейцарский банк UBS подтвердил «нейтральный» рейтинг BMW с целевой ценой в 81 евро, рекомендация «держать» без изменений. В ответ на квартальные показатели и несколько мрачные прогнозы объемов продаж на второе полугодие аналитик пересмотрел свой прогноз доходов для производителя автомобилей. Сообщение японских СМИ о сотрудничестве между BMW и Toyota для создания водородного внедорожника не вызвало энтузиазма у аналитика UBS.
Используемый в настоящее время водород все еще производится на основе природного газа. Производство водорода из возобновляемых источников энергии крайне неэффективно: 70% утрачивается во время преобразования. Такой метод производства делает водород не очень устойчивым, отмечает эксперт UBS.
Bernstein
Американская аналитическая компания Bernstein Research рекомендует «покупать» акции BMW с целевой ценой в 100 евро, рейтинг «лучше рынка» без изменений. Преобладающие тенденции в европейском автомобильном секторе сохранились и в июле: перебои в поставках комплектующих сказались на объемах производства, говорится в отраслевом исследовании, опубликованном во вторник. Представитель Bernstein ожидает роста производства автоконцерна во втором полугодии.
Что же касается популярных компаний Alibaba и JD.com, то в BCS Global Markets рекомендуют своим клиентам рассматривать для своих портфелей акции с листингом в Гонконге вместо расписок с американских площадок. Риски делистинга ценных бумаг китайских компаний в США не уходят, а выбор акций этих компаний в гонконгском долларе позволит инвесторам снизить такие риски для своих портфелей, отмечает Герасимов.
Пуховой из ФГ «Финам» наиболее перспективными с точки зрения как фундаментальной оценки, так и технической картины считает бумаги JD.com, CK Hutchison, Meituan, CK Asset и WH Group.
Текущие уровни по акциям JD.com выглядят привлекательными для открытия позиций на среднесрочную и долгосрочную перспективу, считают аналитики «Финама», – они повысили рейтинг бумаг с «держать» до «покупать» с целевой ценой на апрель 2023 г. в 263,80 HKD (апсайд – 19%).
Повысили в «Финаме» и рейтинг акций Meituan (текущая цена – 168,70 HKD) – с «держать» до «покупать», подтвердив целевую цену на май 2023 г. на уровне 190,10 HKD (апсайд – 12,7%). Бизнес Meituan обладает большими перспективами, считают аналитики, а потому текущая просадка дает хорошую возможность для открытия позиций на среднесрочную и долгосрочную перспективу. В I квартале, во время локдауна, Meituan увеличила выручку на 25% г/г и показатели II квартала будут схожими, считают эксперты. А со второго полугодия 2022 г. аналитики ждут улучшения внешних условий для ведения бизнеса в Китае и улучшения динамики финансовых показателей компании.
Рекомендуют в «Финаме» покупать и акции CK Hutchison Holdings – с целевой ценой 69,67 HKD (апсайд – 34%). Аналитики отмечают, что, несмотря на волатильность и вызовы отдельных рынков и сегментов, холдинг улучшил рентабельность чистой прибыли. Кроме того, холдинг объявил промежуточный дивиденд на акцию в размере 0,84 HKD (+5%), дивидендная доходность промежуточного дивиденда – 1,6%. Экс-дивидендная дата – 5 сентября 2022 г.
Стоит покупать и акции WH Group с целевой ценой 8,07 HKD в перспективе до июля 2023 г., считают в «Финаме». Аналитики положительно оценивают результаты первого полугодия 2022 г. компании, а также считают, что стратегические приобретения в Европе положительно влияют на выручку компании, при нормализации цен на энергоносители и сырье в Европе EBIT сегмента может существенно улучшиться. Повышение эффективности в США привело к значительному улучшению EBIT мясопереработки (+50,6% г/г) при более умеренном росте выручки (+14,4% г/г), учитывая рост себестоимости, доставки, энергоносителей и оплаты труда. Дальнейшие инициативы по улучшению эффективности, вероятно, также окажут положительное влияние на чистую прибыль, добавляют аналитики.
