Когда в России юань победит доллар

Всего за неполные полгода юань занял значительную долю на торгах Московской биржи, а днем 18 августа оборот в моменте впервые превысил торги долларом. Сделки с китайской валютой с поставкой «завтра» составили к 14.30 мск 45,9 млрд руб., американской – примерно на 2 млрд руб. меньше: 43,9 млрд руб. Но обогнать доллар по итогам сессии юаню не удалось. Торги китайской валютой с расчетами «завтра» составили 70,8 млрд руб., американской – 81,6 млрд руб., следует из данных Мосбиржи.

Еще в январе доля юаня в объеме биржевых торгов была менее 1%, писал ЦБ: активный спрос на китайскую валюту начал формироваться с начала марта, после обострения санкционного давления, говорится в обзоре. С этого времени в паре юань/рубль наблюдаются стабильные объемы торгов по 10–30 млрд руб. А к концу июля дневной объем торгов в паре юань/рубль на Мосбирже превысил 70 млрд руб., что стало рекордом. Увеличение доли юаня в текущей ситуации – ожидаемый и естественный процесс, в ходе которого он постепенно будет становиться основной иностранной валютой на российском рынке, говорит управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин, называя переход к китайским денежным средствам резким, но вынужденным. Доминирование юаня неизбежно, согласен макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов: антикризисные показатели эффективности российской экономики сейчас сосредоточены на дедолларизации.

Доля расчетов во внешнеэкономических контрактах с помощью юаня растет из-за импорта из Китая, говорит Сусин. Играет свою роль еще и тот факт, что Евросоюз в июне наложил санкции на НРД, создав существенные риски введения ограничений на Национальный клиринговый центр. То есть, по сути, на всю биржевую торговлю иностранной валютой, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Но лидерство юаня – это двусторонний процесс, который поддерживается не столько его возросшей популярностью, сколько угасанием интереса к доллару, добавила экономист по России и СНГ «Ренессанс капитала» Софья Донец. К примеру, в отдельные дни февраля до спецоперации дневные торги долларом превышали 500 млрд руб., тогда как сейчас они далеко не всегда превышают и 100 млрд руб.

В конце февраля Минфин включил в структуру ФНБ китайский юань и японскую иену с долями 15 и 5% соответственно. Нельзя сбрасывать со счетов предположение о том, что ЦБ уже начал закупать валюты дружественных стран (в которых юань занимает лидирующую позицию) для пополнения ФНБ в рамках нового бюджетного правила, хотя никаких официальных заявлений на этот счет еще не было сделано, говорит старший персональный брокер «БКС мир инвестиций» Сергей Голенищев.

Юань как средство накопления

Спрос на юань фиксируют и банки. Привлекательность доллара и евро в качестве базового варианта для вложения средств у населения снижается, говорит заместитель начальника управления по работе на финансовых рынках банка «ФК Открытие» Алия Зубкова. В организации фиксируют повышенный спрос на покупку наличного юаня по сравнению с началом года и прошлогодними показателями. Зубкова полагает, что пик интереса к китайской валюте еще не пройден и растущая тенденция спроса на юань только формируется. В Совкомбанке операции юрлиц с юанем с конца апреля выросли более чем в 5 раз, сказал представитель банка.

Хранение долларов и евро на счетах становится невыгодным из-за вводимых банками комиссий, говорит начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. По его мнению, инвестировать доллары и евро российским гражданам и бизнесу все сложнее, а вот для владельцев юаней формируется доступная инвестиционная инфраструктура: доходности на уровне 3–5% годовых уже могут конкурировать со средней ставкой по банковскому депозиту в рублях в 6,8% годовых.

У юаня есть свои преимущества, добавляет Сусин: огромное положительное сальдо внешней торговли у Китая, которое формирует устойчивость валюты на внешнем рынке, и внутренние избыточные мощности – они обеспечивают низкую контролируемую инфляцию. Поэтому даже с точки зрения инфляционного обесценения юань сейчас предпочтительнее доллара и в особенности евро, уверен эксперт.

Юаневые риски

Основные риски связаны с замедлением экономики Китая, рынком недвижимости и сравнительно высокой закредитованностью экономики, продолжил Сусин. Но закредитованность характерна сейчас для многих ведущих экономик и сказать, что есть «очень хорошие» валюты, к сожалению, невозможно – они все уязвимы, резюмирует он.

Впрочем, власти Китая следят за состоянием экономики страны и уже начали принимать меры стимулирования роста. Так, Народный банк Китая 15 августа влил в финансовую систему 400 млрд юаней (почти $60 млрд) ликвидности в рамках программы среднесрочного кредитования (MLF), а также снизил ключевую ставку по таким кредитам на 10 базисных пунктов до 2,75% годовых. Китайские власти стремятся ограничить рост цен в этом году 3% – потребительские цены в стране в июле выросли на 2,7% в годовом выражении.

На рынке пока недостаточно инструментов для долгосрочного инвестирования в китайской валюте, что говорит в том числе о частично спекулятивном характере такого интереса, говорит Голенищев. Пока на фондовом рынке России торгуются единственные юаневые долговые бумаги – пятилетние облигации «Русала» на 4 млрд, напоминает Голенищев. О планах разместить облигации на 3,5 млрд юаней заявил недавно и золотодобытчик «Полюс».

Также у российских экономистов остается много вопросов к прозрачности китайской финансовой системы, добавляет Донец: «Мы могли на привычном английском языке ознакомиться с любой информацией, которую постоянно предоставляла ФРС о минусах и рисках доллара, но об информационной стратегии Китая мы знаем гораздо меньше, чем хотелось бы».

Когда юань победит доллар

Сейчас говорить о том, когда именно юань станет доминировать в российской экономике, сложно, но это вряд ли вопрос ближайших месяцев, тем более что в настоящее время российская экономика в большей степени завязана на спецоперации на Украине и, как будут развиваться события, предугадать тяжело, считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По мнению Мурашова, дневной объем юаня на торгах на Мосбирже вполне может перегнать доллар уже к концу года.

На полный заход Китая на российские рынки потребуется длительное время, прогнозирует Маслов, США и ЕС более открыты и предсказуемы экономически и политически, а их требования и планы всегда четко озвучены.

Мы можем говорить о самом масштабном снижении доли доллара в торгах на российской бирже с момента распада СССР и в целом о рекордно низком за 30 лет участии американского и европейского капитала в российской экономике, говорит Маслов. «Но российская экономика была и пока остается важной частью мировой системы, и полностью отказаться от главной мировой резервной и транзакционной валюты – экономический суицид», – резюмирует аналитик.