Мосбиржа начала торги всеми российскими акциями: чего ждать дальше

В понедельник, 28 марта, Московская биржа возобновила торги всеми российскими акциями, корпоративными, региональными и муниципальными облигациями, но с запретом на короткие продажи всех этих бумаг. Нельзя пока торговать депозитарными расписками 10 эмитентов, входящих в индекс Мосбиржи (X5 Group, Fix Price, Globaltrans, HeadHunter, Ozon, Petropavlovsk, Polymetal, Tinkoff, VK, Yandex). По-прежнему к торгам не допущены иностранные инвесторы.

Торговая сессия была укороченной и длилась с 9.50 до 14.00 мск. Это третья торговая сессия акциями на Мосбирже после вынужденного перерыва. С 28 февраля торги не проводились до 24 марта, когда инвесторы получили доступ к 33 наиболее ликвидным акциям.

Рынок в понедельник открылся снижением, затем индексы начали восстанавливаться, но к закрытию торгов снова ушли в минус. Индекс Мосбиржи завершил торговый день снижением на 2,2% (2430,70 пункта), а его долларовый аналог – индекс РТС – просел на 0,8% (823,04 пункта).

В лидерах роста в понедельник были бумаги «Акрона» (+40,22%), «Фосагро» (+20,06%), «Черкизово» (+13,25%), «Белуги» (+10,63%). Список аутсайдеров возглавили акции «Самолета» (-25,70%), префы «Мечела» (-22,88%), акции БСП (-20,10%), «М.видео» (-18,50%). Значительно просели и бумаги «Северстали» (-9,19%), АФК «Система» (-7,56%), «Татнефти» (-6,37%), Сбербанка (-4,94%) и «Газпрома» (-3,7%).

Рынок разделился на отдельные истории, резюмируют эксперты.

Инвесторы полагают, что сектор производителей удобрений в меньшей степени подвержен санкционным ограничениям из-за актуальности продовольственной проблемы в мире, а также высокой доли российских производителей удобрений в глобальном предложении, отмечает инвестиционный стратег «ВТБ мои инвестиции» Станислав Клещев. Что же касается большинства компаний второго эшелона, которые имеют ориентацию на внутренний рынок, то по ним происходит переоценка вниз, добавляет эксперт. Он считает снижение этих бумаг запоздалой реакцией на экстренное повышение ключевой ставки до 20% и вероятную корректировку дивидендных практик компаний.

Все в пределах ожидаемого

Картина на рынке в целом ожидаемая, признают эксперты: низкая активность, высокая волатильность и к тому же у рынка нет единой динамики. Обороты торгов, несмотря на расширение списка торгуемых инструментов, были ниже, чем на прошлой неделе. В четверг оборот торгов достиг 100 млрд руб., в пятницу – 50 млрд, а в понедельник всего порядка 33 млрд руб. Пока на рынке не присутствует Минфин, который обещал влить 1 трлн руб. на поддержку бумаг. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов.

Главной причиной вялотекущего характера торгов на Мосбирже эксперты считают отсутствие нерезидентов и пока не видят причин для изменения ситуации на рынке. Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин не исключает постепенного затухания амплитуды колебаний по большинству акций в ближайшее время. В перспективе же – в случае если будет доступ к продажам нерезидентов, – вероятно, все-таки потребуется помощь Минфина, который обеспечит дополнительный спрос на российские акции, добавляет эксперт.

Из-за отсутствия глобальных игроков большую долю в объеме торгов занимают физические лица, говорит старший трейдер «Атона» Гарник Меликсетян. На прошлой неделе на открытии торгов был всплеск из-за накопленной ликвидности, а сегодня рынок начал «сползать».

Еще одна причина небольшой активности инвесторов – отсутствие каких-либо триггеров в одну или другую сторону в целом по рынку, добавляет заместитель генерального директора по активным операциям ИК «Велес капитал» Евгений Шиленков. Он считает, что активную позицию никто пока занимать не будет, будут только тактические ребалансировки портфелей.

Что будет дальше

Портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин полагает, что в ближайшее время на фоне низких объемов на рынке сохранится высокая волатильность. А в более отдаленной перспективе, добавляет эксперт, все будет зависеть от того, будут ли сняты ограничения на участие нерезидентов и отменен запрет коротких продаж, а также от динамики геополитических рисков, цен на сырье и глобальных рынков.

Индекс может обозначить некое дно, когда будет разрешен выход нерезидентов, но когда это случится – не известно, говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. По ее словам, средства ФНБ в перспективе должны оказать поддержку, но пока их нет. На приток фондов с Ближнего Востока и из Азии также рассчитывать не приходится, пока правила игры не будут понятны, резюмирует Малых.

Главный аналитик «Открытие инвестиций» по российскому рынку акций Алексей Павлов считает, что до перехода спецоперации на Украине в мирную фазу предсказывать движение на российском фондовом рынке затруднительно. Новый пакет санкций и/или обострение геополитической ситуации могут стать причиной существенной волатильности, уверен он.

Что делать инвесторам

Эксперты в основном дают осторожные рекомендации и призывают инвесторов не делать поспешных шагов.

Клещев рекомендует делать ставку на акции экспортеров и считает целесообразным формировать инвестиционные портфели частями в течение ближайших месяцев. Павлов также отдает предпочтение диверсифицированному портфелю акций российских экспортеров. При этом предупреждает, что ловить какие-то уровни по бумагам непросто, тем более в условиях повышенной волатильности.

Скрябин отдает предпочтение нефтегазовому сектору и цветным металлам, золоту, алмазам. Менее привлекательными видятся ему бумаги черной металлургии, акции потребительского сектора и компаний, ориентированных на внутренний спрос (ритейл, электроэнергетика, банки и т. д.).

В «Финаме» обращают внимание на тему продовольствия, которая резко обострилась, поскольку Украина и Россия – крупные поставщики на мировой рынок. Соответственно, по словам Малых, вырос спрос и на производителей сельскохозяйственных удобрений – «Акрон» и «Фосагро», которые к тому же являются экспортерами и поэтому выиграют от роста цен и слабого рубля. Эксперт также с осторожным оптимизмом смотрит на акции «Газпрома» и «Новатэка» на фоне массовых заявлений Европы и остального мира о невозможности быстро отказаться от российского газа. А бумаги «Норникеля» Малых считает защитным вариантом.

Инвесторам, не склонным к риску, Павлов рекомендует в моменте самые короткие ОФЗ и перекладываться в акции уже по стабилизации геополитической ситуации. Он также отмечает, что в текущих условиях практически все компании, не являющиеся экспортерами или квазиэкспортерами, могут оказаться в проигрышной ситуации, поэтому советует воздержаться от таких инвестиций.

Шиленков пока ничего не рекомендует к покупке, равно как и не дает рекомендаций по продаже аутсайдеров, поскольку в любой момент могут выйти новые постановления, которые ограничат, например, доходы бенефициаров и помогут аутсайдерам. «Если ситуация не давит, то лучше подождать, – говорит эксперт. – А как только закончится спецоперация, наверное, надо будет покупать широкий рынок спекулятивно». Он советует присмотреться к экспортерам, у которых более защищенная позиция, а бизнес-модель в меньшей степени страдает. Более интересными Шиленков считает акции «Газпрома» и «Норникеля».