Как инвестору случайно не лишиться своих бумаг в портфеле

Открытие торгов гособлигациями на Московской бирже стало неприятным событием для владельцев этих бумаг у брокера «Универ капитал». 21 марта Национальный клиринговый центр (НКЦ) Московской биржи принудительно продал ОФЗ всех 82 клиентов брокера, причем по менее выгодной цене.

Брокер обратился в Банк России. Председатель совета директоров компании Максим Кожевников написал письмо председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной, ее заместителю Филиппу Габунии и директору департамента инвестиционных финансовых посредников Ольге Шишлянниковой. «Ведомости» ознакомились с копией письма. Кожевников просит Банк России запретить НКЦ принудительно реализовывать активы клиентов, компенсировать убыток из-за сделок в 174 млн руб. или же отменить их.

НКЦ продал все ОФЗ клиентов «Универ капитала» в 11.00 мск (в это время торги шли в режиме дискретных аукционов), хотя только у семи из них были маржин-коллы. Заявки НКЦ выставлял самостоятельно по доходности к погашению 20% годовых. Но когда в 13.00 мск торги начались в обычном режиме, доходность по ОФЗ стабилизировалась на уровне 14–17% – эта цена была гораздо выгоднее, чем во время дискретного аукциона. В итоге, говорится в письме, НКЦ распродал клиентские активы по минимальным ценам дня: сумма от продажи ОФЗ составила 1,08 млрд руб., тогда как на момент закрытия торгов эти бумаги стоили уже 1,26 млрд руб. «Это привело к образованию у клиентов компании безвозвратных убытков только по результатам одного торгового дня в размере 173,8 млн руб.», – пишет Кожевников.

У брокера была задолженность по сделкам, заключенным до 28 февраля, объясняет представитель Московской биржи: сейчас компания находится в процедуре урегулирования и не может самостоятельно совершать сделки. Такое право есть у НКЦ, который и продал ОФЗ в соответствии с правилами клиринга, как только были возобновлены торги бумагами. Продажа бумаг прошла по рыночной цене – через час после открытия торгов. Мандат НКЦ направлен на минимизацию системных рисков, чтобы проблемы одного брокера не распространялись на весь рынок.

Более того, напоминает представитель площадки, регулирование предоставляет возможность брокеру открывать в НКЦ отдельные расчетные коды для инвесторов (сегрегированный или обособленный счет) – в таком случае их активы будут учитываться отдельно и не могут быть использованы для обеспечения обязательств брокера по собственным позициям или других клиентов. В случае несостоятельности брокера активы на таких счетах можно перенести к другому брокеру, отмечает представитель Мосбиржи. Но «Универ капитал» не воспользовался возможностью сегрегированного учета клиентских активов.

С юридической точки зрения поведение НКЦ в ответ на возникшие обстоятельства соответствует норме: брокер задолжал НКЦ из-за снижения обеспечения, говорит старший юрист РКТ Владислав Холодков. НКЦ для закрытия маржинальной позиции брокера (по факту – маржинальной позиции его клиентов) вправе продавать активы на брокерском счете, чтобы закрыть минус – порядок закрытия и выбор имущества определяет НКЦ.

Правило наилучшего исполнения условий заявок клиентов в этом случае не работает, говорит юрист, так как оно касается отношений клиента с брокером, а не отношений брокера с НКЦ (между клиентом брокера и НКЦ отношений нет и вовсе). В России наилучшее исполнение регламентируется политикой брокера и базовым стандартом совершения брокерами операций, ни то ни другое не касается принудительного закрытия позиций брокера по инициативе НКЦ, отмечает Холодков: «Фактически сейчас немаржинальные клиенты отвечают по долгам маржинальных клиентов, и это соответствует регулированию. Брокер не стал или не смог довносить обеспечение, поэтому НКЦ пришлось закрывать позиции».

Чтобы избегать подобных ситуаций, клиент должен знать, отделяет ли брокер его активы от своих собственных, и в случае чего запретить ему это делать, тогда активы клиента будут храниться на отдельном счете, пусть это и будет сопряжено с дополнительными расходами, говорит президент ассоциации профучастников НАУФОР Алексей Тимофеев.

Участники рынка неоднократно уже предупреждали о том, что в случае невозможности брокеров платить по своим обязательствам это приведет к череде банкротств, говорит управляющий партнер адвокатского бюро «РИ-консалтинг» Елена Гладышева. При рассмотрении дела о банкротстве такие сделки будут оспариваться, поскольку они отвечают признакам получения преимущественного удовлетворения отдельными кредиторами своих требований в обход других кредиторов.

Но предложение со стороны «Универ капитала» своим клиентам подать по самостоятельному обращению к регулятору не даст юридического последствия и «отката» сделки, считает Гладышева. Это может лишь привлечь внимание регулятора к проблеме, но не развернуть сделку. Она советует изучить договор с «Универ капиталом», регламент торгов и дождаться разъяснений регулятора. «Но биржевая торговля основана на рисках, и исключать риск потерь, входя в эти правоотношения, невозможно», – отмечает она.