Конвертируй это: поможет ли новый механизм финансирования стартапам

Но в каждой шутке, как известно, есть немалая доля правды. Именно так, пусть и с некоторыми оговорками, обстоят дела с инвестициями в стартапы. Традиционно инвестиции здесь реализуются через механизм выкупа доли в бизнесе: на каждом из этапов жизненного цикла стартапа, на каждом инвестиционном раунде венчурные инвесторы получают за свои деньги определенную часть компании. Поэтому вернуть свои вложения обратно чаще всего удается только на этапе IPO «подросшего» стартапа, при продаже акций.

Но теперь в российском правовом поле появился такой механизм, как конвертируемый заем, – соответствующий закон был принят на днях Госдумой. Этот механизм позволяет стартапу привлекать финансирование на других условиях: инвестор может не входить в капитал компании, а ограничиться последующим возвратом вложенной суммы с процентами. Фактически вместо покупки доли в бизнесе инвестор дает деньги в долг. А при достижении стартапом целевых показателей, определенных договором займа, получает возможность – при желании – конвертировать этот долг в акции или долю в капитале компании на льготных условиях.

Механизм конвертируемого займа существенно упрощает как процесс привлечения инвестиций в стартап, так и выход инвестора из проекта. Требуется гораздо меньше документов, необходимых для сделки, ниже бюрократические барьеры, быстрее проходит сама процедура, снижаются риски для обеих сторон. Основатели стартапа развивают его без оглядки на нового собственника, как зачастую происходит при вхождении в капитал венчурного инвестора, а сам инвестор волен выбирать спекулятивную или стратегическую модель инвестирования.

Несмотря на слово «заем» в названии, новый механизм совершенно точно не будет иметь никакого отношения к банкам или микрофинансистам – традиционным кредиторам бизнеса. На 1 апреля этого года, по данным Банка России, банковский кредитный портфель юридическим лицам составил 31,3 трлн руб. При этом на долю малых и средних предприятий (МСП) пришлось лишь 5,9 трлн руб. – менее 19% от общего объема. То есть банки в целом кредитуют МСП в разы меньше, чем крупный бизнес. А доля стартапов, как и объем предоставленных им кредитов, просто стремится к нулю.

По сложившейся практике банки не финансируют стартапы, так как скоринговые системы и оценка клиента базируются в первую очередь на изучении его финансовой истории, а у стартапов нулевые балансы и, как правило, нет никакого обеспечения по кредиту. Если бы банки вдруг и захотели принять на себя повышенные риски, то здесь вступают в силу уже требования регулятора к выдаче таких необеспеченных кредитов.

Поэтому договор конвертируемого займа при успешной реализации проекта может сослужить службу и в формировании кредитной истории бизнеса – в «доращивании» его до требований банков.