НПФ сумели отыграть падение I квартала

Восстановление фондового рынка на фоне роста экономической активности позволило негосударственным пенсионным фондам (НПФ) не только отыграть падение I квартала, но и нарастить объем пенсионных средств. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Банком России в аналитической записке «Тенденции рынка НПФ». Однако эксперты советуют не спешить с выводами о серьезных переменах к лучшему в отрасли – риски и основные проблемы остались прежними.

За апрель – июнь НПФ сумели нарастить объем средств по добровольным программам (пенсионные резервы) с 1,386 трлн до 1,435 трлн руб., так что июльские показатели выше, чем в докризисном январе. Вырос и объем средств пенсионных накоплений НПФ, которые подросли с показателя прошлого квартала в 2,822 трлн до 2,894 трлн руб., также превысив январский показатель (2,858 трлн).

Данные ЦБ подтверждаются сведениями из других источников. Так, по оценкам Pensopathology.com, в первом полугодии совокупные пенсионные активы (накопления и резервы) выросли на 103 млрд руб. (на 122 млрд – за II квартал). Аналитики портала объясняют этот рост восстановлением фондового рынка на фоне роста экономической активности. Но в III квартале эксперты не видят оснований для дальнейшего существенного роста.

«Результаты III квартала будут зависеть от дальнейшей динамики доходности акций и облигаций. Скорее всего акции будут расти медленнее, чем это было во II квартале. Доходность облигаций существенно меняться не будет, потому что ставки уже все снижены. Если НПФ ориентированы на корпоративные облигации в части пенсионных накоплений, то их доходность замедлится», – считает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов. Дело в том, что в последнее время НПФ сделали акцент на покупку именно корпоративных облигаций, снизив долю депозитов и денежных средств на счетах. «Дополнительным драйвером роста на рынке корпоративных облигаций послужило снижение Банком России ключевой ставки с 6,0 до 4,5%», – объясняют эту тенденцию в Банке России.

«Доходность корпоративных облигаций снижается очень умеренно или практически не снижается, и НПФ могут компенсировать падение доходности банковских депозитов за счет более высокой доходности по облигациям с менее высоким кредитным рейтингом. Их стремление переключить инвестиции в сторону более рискованных вложений ради получения дополнительной доходности вполне понятно», – считает Абрамов.

По мнению эксперта, тенденция сохранится на ближайшие полгода. «НПФ будут стремиться инвестировать в более доходные корпоративные облигации, учитывая, что количество дефолтов по ним небольшое, поэтому риск можно оценить как приемлемый. При этом вложения в государственные бумаги будут умеренными, потому что доходность этих активов снижается вслед за ключевой ставкой», – прогнозирует Абрамов. Сейчас в структуре инвестиций НПФ основная доля приходится на государственные ценные бумаги и нефтегазовую отрасль, но при этом растут вложения в энергетику и бумаги телекоммуникационных компаний. Эксперты не спешат делать выводы о том, что НПФ успешно прошли испытание коронавирусом. «Я думаю, что пока рано говорить о каких-то серьезных изменениях в этой отрасли. Ее проблемы остаются прежними: плохая прозрачность портфелей, отсутствие диверсификации на иностранные рынки, высокие издержки в отрасли», – подчеркивает Абрамов.