Leta Capital отчитался по инвестициям

Как рассказал «Ведомостям» управляющий партнер венчурного фонда Leta Capital Александр Чачава, доходность фонда составила 11% годовых, за отчетные восемь лет фонд инвестировал $15,1 млн в 22 проекта на ранних стадиях.

По словам Чачавы, наибольший вклад в прибыльность фонда – а он выплатил инвесторам $18,9 млн с учетом дивидендов – сделала продажа доли в компании – разработчике решений для дистанционного управления функциями автомобиля Bright Box. В 2014 г. Leta Capital приобрел долю в этом стартапе за $1,5 млн, а в 2017 г. перепродал ее компании Zurich Insurance Group. Сколько фонд выручил от этой сделки, Чачава не говорит, не раскрывает он и условий продажи. Управляющий партнер AltaIR Capital Игорь Рябенький предполагает, что на момент совершения сделки вся компания могла быть оценена в $100 млн. Фонд LETA Capital входил на ранних стадиях и поддерживал компанию во время развития, то его доля могла стоить около $10 млн, рассуждает он.

Помимо продажи Bright Box прибыль фонду принесли доли в проектах Unomy и RedHelper, продолжает Чачава. В 2016 г. Leta Capital совместно с фондами Altair Capital и JanVest инвестировали $2,4 млн в аналитическую платформу для маркетинга Unomy. В 2017 г. проект был продан компании WeWork. Тогда же, в 2017 г., разработчик интернет-платформы LiveTex приобрел портфельную компанию RedHelper (создает маркетинговые инструменты для интернет-рекламы), в которую Leta Capital инвестировал $0,6 млн при оценке в $2 млн.

За восемь лет работы Leta Capital списал четыре актива. В их числе, например, разработчик безэкранных дисплеев Displair. Причину провала Чачава связывает с тем, что инвесторы не до конца разобрались в технических особенностях продукта. Еще шесть компаний не прекратили деятельность, но их стоимость при расчете ценности портфеля фонд приравнял к нулю, говорит Чачава. Девять оставшихся проектов сохраняют хороший потенциал и вероятность прибыльной продажи. Это, в частности, стартап, который занимается аналитикой спортивных результатов 365Scores, а также разработчик в сфере больших данных для финансовых организаций и разработчик умных систем для управления бизнесом Qmarkets.

На результатах работы фонда сказались макроэкономическая ситуация и экономический кризис 2014 г., объяснил управляющий партнер Leta Capital. Для лучших американских венчурных фондов хорошей доходностью считается 20% годовых и выше, но в целом мировой рынок венчурных инвестиций убыточен, напомнил Чачава.

Это неплохой результат для дебютного фонда, но доходность 10–15% – целевой ориентир для структур, которые инвестируют на более поздних стадиях, например на pre-IPO, и имеют гораздо меньше рисков, считает управляющий партнер венчурного фонда FinSight Ventures Алексей Гарюнов. Для классического венчурного фонда ранней стадии норма доходности должна быть в интервале 20–30%, учитывая повышенный уровень риска такого вида активов, объясняет он.

Доходность активов в 11% годовых директор ФРИИ Кирилл Варламов называет очень хорошим показателем – с учетом того, что вложения шли преимущественно в компании, связанные с Россией, и пришлись на кризисный период, когда рубль сильно подешевел по отношению к доллару.

Для наиболее выгодной продажи долей в оставшихся девяти проектах работу фонда продлили еще на два года, сообщил Чачава. По прогнозам Leta Capital, за это время портфель должен принести еще около $21,8 млн. Таким образом, суммарно фонд за время своей работы выплатит инвесторам более $40,7 млн.

В 2018 г. управляющая компания Leta Group запустила второй фонд Leta Capital размером $50 млн. По словам Чачавы, этот фонд активно инвестирует в стартапы из СНГ.

Директор по стратегии TMT Investments Герман Каплун сомневается в привлекательности подобных активов для инвесторов. Стартап-командам из стран бывшего СССР не хватает опыта работы на глобальном рынке, уверен Каплун, но находит и положительный аспект: «У наших соотечественников нестандартное по западным меркам мышление, они лучше находят оригинальные решения».