Комиссионные инвестбанков в прошлом году выросли вдвое

Инвестбанки в 2019 г. заработали на сделках с с российскими компаниями (в том числе с российскими корнями) $347,7 млн комиссий, подсчитали аналитики Refinitiv. Это почти вдвое больше, чем годом ранее ($192,7 млн).

Больше всего им принес рынок акционерного капитала: вознаграждения там подскочили более чем в девять раз до $103,4 млн. Сумма сделок составила $2,9 млрд ($484 млн годом ранее), в основном – повторных размещений акций (SPO). За год банкиры организовали лишь одно IPO: HeadHunter привлекла на NASDAQ $253 млн. Крупнейшими же сделками на рынке акций в прошлом году, по данным Refinitiv, стали SPO «Норникеля» ($552,8 млн), НЛМК ($400 млн) и «Полюса» ($389,5 млн).

Выросли доходы и на рынке M&A (слияния и поглощения): комиссии, полученные за консультации по завершенным сделкам, составили $87,4 млн, что в 2,5 раза выше, чем годом ранее. При этом сумма сделок упала на 5% по сравнению с 2018 г. – до $19,3 млрд, минимума за последние 17 лет, по оценке Refinitiv. Крупнейшей сделкой, по данным аналитиков, стала покупка американской DXC Technology разработчика Luxoft (бывшее подразделение IBS) за $1,97 млрд.

Почти треть комиссионных – $103,3 млн (+13% к 2018 г.) – инвестбанкам принес долговой рынок. За год компании разместили 98 выпусков облигаций на $31,7 млрд, пишут аналитики Refinitiv. Крупнейшей сделкой, по их оценке, стало размещение евробондов Минфина: в марте он продал сразу два выпуска на $3 млрд и 750 млн евро.

Снизились комиссии лишь в синдицированном кредитовании – на 2% до $54 млн.

Более 20% всех вознаграждений, по оценке Refinitiv, заработал «ВТБ капитал» – $74 млн. В тройку лидеров также вошли Газпромбанк и Сбербанк: $68,4 млн и $34,1 млн соответственно. Представитель Сбербанка отказался от комментариев, Газпромбанк не ответил на запрос.

В прошлом году одними из самых активных направлений инвестиционно-банковского бизнеса для «ВТБ капитала» стали сделки в сфере слияний и поглощений и размещения на локальном и международном рынках облигаций, рассказывает соруководитель департамента инвестиционно-банковской деятельности на глобальных рынках Алекс Метерелл: «Мы также наблюдаем укрепление на рынке акций и ожидаем, что оно продолжится и в этом году». Размер своих комиссионных «ВТБ капитал» не комментирует.

Ситуация на рынках в 2019 г. играла на руку инвестбанкирам, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: рост капитализации компаний позволил увеличить комиссии, а снижение процентных ставок привело к росту размещений облигаций – многие компании рефинансировали долги.

В конце 2018 – начале 2019 г. состояние рынков капитала и настроение инвесторов значительно улучшились, солидарен соруководитель Goldman Sachs в России Дмитрий Седов. Риск новых санкций отошел на второй план, российские фондовые индексы значительно росли, но наш рынок все еще оставался недооцененным по сравнению с другими развивающимися рынками, перечисляет он: «Все это с учетом отложенного спроса повысило интерес инвесторов к размещениям акций российских компаний».

Это эффект низкой базы, считает вице-президент банка «Открытие» Евгений Ананьев: в 2018 г. в силу нескольких факторов – увеличения глобальных рисков в связи с политикой ФРС, торговой войны США и Китая, санкционной риторики – сделок на российском рынке было крайне мало.

Расслабляться не стоит, призывает старший аналитик «БКС премьера» Сергей Суверов: сокращение сделок M&A и всего одно IPO указывают на то, что санкционные риски в повестке все же присутствуют. «Если продажу небольшого пакета акций можно организовать за пару месяцев, то такие сделки, как M&A и IPO, готовятся месяцами, иногда годами, и, судя по всему, компании еще не настолько уверены в долгосрочных перспективах рынка, чтобы их проводить». Сегмент M&A подвержен цикличности плюс подобные сделки становятся все более сложно структурированными, их реализация занимает больше времени, указывает Метерелл.

В 2020 г. при сохранении конъюнктуры комиссионные инвестбанков, по оценке Ананьева, могут вырасти на 20–30%. Он ждет около 10 IPO – они, как правило, приносят больший доход, чем SPO.

Первая половина этого года благоприятна для размещений, согласна Орлова: мировые рынки продолжают расти, многие инвесторы видят больший потенциал именно на развивающихся рынках. Кроме того, уход с повестки дня санкционных угроз может восприниматься компаниями как окно возможности, замечает Орлова. Суверов также ждет роста активности в инвестбизнесе: «Ряд собственников, в частности в ритейле и IT, готовы к продаже, если будет возможность».