Белоруссия займет на российском рынке впервые за 10 лет

Белоруссия спустя почти 10 лет возвращается на российский долговой рынок: до конца июля она разместит на Московской бирже облигации на сумму до 10 млрд руб. Об этом во вторник, 9 июля, сообщил замминистра финансов Андрей Белковец, передает агентство «БелТА». Последний раз Белоруссия выходила на российский рынок в 2010 г., тогда она разместила двухлетние бонды на 7 млрд руб. с купоном 8,7% годовых.

Теперь инвесторам предложат сразу два трехлетних выпуска по 5 млрд руб., следует из рассылки для инвесторов, с которой ознакомились «Ведомости» (подлинность подтвердили представитель белорусского Минфина, два управляющих и сотрудник банка, получившие рассылку). Ожидается, что премия к доходности ОФЗ составит не более 250 базисных пунктов (б. п.), книга заявок будет открыта до конца июля, а техническая часть размещения пройдет в августе, говорится в сообщении.

Организаторы размещения – Совкомбанк, Газпромбанк, «Открытие» и Евразийский банк развития (ЕАБР), сказано в сообщении. Представители двух последних подтвердили параметры размещения.

Ключевым критерием при размещении будет ставка, сказал вчера Белковец. «Наша цель не занять больше, а занять дешевле», – заявил он, уточнив, что «ставка однозначно будет ниже 10% годовых» (цитата по «БелТА»). Ориентиром для Минфина будет в том числе ставка, под которую на прошлой неделе разместил облигации белорусский ритейлер «Евроторг», добавил он. «Евроторг» 5 июля разместил бонды на 5 млрд руб. Ставка купона – 10,95%, доходность – 11,41% годовых. Спрос на бумаги составил 13 млрд руб., в книгу поступило более 600 заявок, рассказывал «Ведомостям» первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков (Газпромбанк выступил одним из организаторов размещения).

Трехлетние ОФЗ сейчас торгуются с доходностью около 7,15% годовых, соответственно, ориентир доходности белорусских бумаг должен быть примерно 9,65% – это довольно агрессивно, считает руководитель дирекции анализа долговых инструментов банка «Уралсиб» Ольга Стерина. Если ориентироваться на сделку «Евроторга» (это крупнейший белорусский ритейлер, его кредитный рейтинг всего на ступень ниже, чем суверенный рейтинг Белоруссии), то премия к ОФЗ должна составить около 300 б. п., подсчитала она: облигации «Евроторга» разместили с премией примерно в 425 б. п., а разница в доходности между корпоративными и суверенными бондами в среднем составляет около 100 б. п. Вероятнее всего, гособлигации разместят по верхней границе, вряд ли премия будет ниже 250 б. п., полагает Стерина. С другой стороны, признает она, круг высокодоходных инструментов сейчас сузился, вероятно, на это и рассчитывают организаторы и эмитент: ОФЗ значительно подорожали за последние два месяца и дальнейшее снижение доходностей пока маловероятно, первичного предложения от корпоративного сектора по привлекательным доходностям тоже особо нет, и на этом фоне белорусские бонды выглядят привлекательно.

Всего белорусский минфин планирует привлечь на российском рынке до 30 млрд руб., сказал Белковец. Российский ЦБ на прошлой неделе зарегистрировал пять выпусков белорусских гособлигаций на эту сумму: по два трехлетних и пятилетних выпуска на 5 млрд руб. каждый, а также пятилетний выпуск на 10 млрд руб.

Не исключено, что республика продолжит наращивать присутствие на российском рынке, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: дефицит торгового баланса Белоруссии с Россией составляет в среднем $10 млрд в год, чтобы его закрыть, логичнее всего занимать в рублях.

Российский рынок лучше развит, он более ликвидный, так что Белоруссия может размещать бумаги на большую сумму и под более низкую ставку, чем на локальном рынке, говорит главный экономист «ПФ капитала» Евгений Надоршин. При этом хотя процентные платежи по облигациям в российских рублях будут выше, чем в долларах или евро, занимать на российском рынке безопаснее, указывает он: динамика белорусской и российской валют похожа, а значит, скорее всего в случае внешних потрясений белорусский рубль потеряет к российскому меньше, чем к доллару или евро.