ЦБ нашел способ поддержать падающий рубль
Он откажется от покупок валюты на рынке до конца сентября
ЦБ в среду объявил, что до конца сентября сделает паузу в покупке валюты на рынке по бюджетному правилу. Это должно снизить волатильность финансовых рынков и увеличить предсказуемость действий денежных властей, пояснил регулятор. Дату, когда закупка валюты возобновится, ЦБ не назвал: решение будет приниматься с учетом «фактической обстановки на финансовых рынках» в сентябре. Регулятор уже приостанавливал покупки валюты с 9 по 16 августа, но возобновил их 17 августа и увеличил к 20 августа, после этого курс российской валюты вновь начал падать и потерял 1,19 руб. за три дня.
К 13.00 мск в четверг доллар обновил максимум с апреля 2016 г. – он стоил 69,01 руб. (+98 коп. к закрытию среды). После заявления ЦБ курс отыграл утренние потери и начал укрепляться: к 15.50 мск доллар стоил уже 67,6 руб. Но к вечеру рубль растерял рост и начал слабеть: в 19.30 мск доллар стоил 68,17 руб.
Решение приостановить закупки валюты выглядит как реакция на панику 21–22 августа и может свидетельствовать о беспокойстве ЦБ, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «По-видимому, регулятор не хочет, чтобы курс переходил отметку 70 руб./$ – именно так решение об остановке покупки валюты будет воспринимать рынок», – полагает она. Решение ЦБ поддержит национальную валюту: только в ближайшие недели на рынок не поступит около 300 млрд руб., объясняет аналитик «БКС брокера» Сергей Гайворонский. Рубль получит поддержку благодаря профицитному текущему счету платежного баланса, а также продаже валюты экспортерами для уплаты НДПИ и налога на прибыль в конце месяца, говорит он.
Покупки Минфина в июле – сентябре могли почти полностью поглотить профицит текущего счета, который за этот квартал должен составить около $17–18 млрд, считает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой, это усилило бы чувствительность рубля к потокам капитала. Теперь же рубль вновь будет получать поддержку со стороны счета текущих операций и его курс стабилизируется, замечает Полевой.
Но рубль будет под давлением, пока сохраняется неопределенность в судьбе российских ОФЗ и госбанков, указывает Гайворонский. Ключевыми факторами, которые влияют на курс, остаются санкции, потоки капитала, состояние развивающихся рынков, а также денежно-кредитная политика мировых регуляторов, говорит директор по аналитике корпоративно-инвестиционного блока банка «ФК Открытие» Дмитрий Харлампиев. Против рубля играют возобновившиеся продажи ОФЗ, отмечает он. Индекс RGBI, отслеживающий стоимость долговых бумаг правительства, по итогам торгов в четверг составил 134,44 пункта, т. е. потерял 4,1% с начала месяца и более 5,3% с начала года.
Решение ЦБ не покупать валюту на рынке не отразится на выполнении бюджетного правила, план закупок будет выполнен, заявил представитель Минфина: казначейство будет напрямую покупать валюту у ЦБ. Регулятор, в свою очередь, может продать рубли на рынке либо не делать этого, как он и поступил в четверг, пояснил представитель Минфина. Ведомство объявило, что в августе – начале сентября направит на покупку валюты рекордные 383,2 млрд руб. Представитель ЦБ не ответил на вопрос «Ведомостей», как он поступит с рублевой ликвидностью.
Бюджетное правило снизило зависимость рубля от нефти почти до нуля, но решение ЦБ отказаться от закупок валюты может эту зависимость усилить, полагает Харлампиев. Приостановка закупок валюты Центробанком на месяц не меняет долгосрочной картины на валютном рынке, считает Орлова, реально изменить расклад могло бы заявление Минфина о готовности сберегать на какое-то время не только в валюте, но и в рублях. «Ключевая проблема – падение интереса инвесторов: это бьет по возможности рефинансировать долги, усиливая их чистое погашение, и лишает курс рубля поддержки через приток капитала в финансовые инструменты», – полагает экономист.
Если Минфин возобновит покупку валюты в октябре – декабре, покупать он будет больше – около $20 млрд при цене нефти $70 за баррель, курсе доллара около 66–67 руб. и с учетом отложенных покупок, продолжает Полевой. Но эти покупки должен полностью покрыть растущий профицит счета текущих операций, который составит $22–23 млрд, оценивает он. Может даже остаться положительная маржа, которая частично защитит рубль от изменения потоков капитала, считает Полевой, хотя они останутся ключевым источником волатильности для российской валюты.
