Минфин взял паузу в размещении ОФЗ

В среду, 22 августа, впервые за четыре месяца Минфин не будет проводить размещение ОФЗ. Решение принято из-за резкого роста волатильности финансовых рынков, сообщило министерство во вторник. Также учтено мнение участников долгового рынка, постоянно участвующих в аукционах ОФЗ, уточнил Минфин. После стабилизации ситуации министерство возобновит регулярное размещение ОФЗ.

Минфин уже столкнулся с трудностями при размещении облигаций – на прошлой неделе министерство смогло разместить ОФЗ только на 5,85 млрд руб. при лимите в 10 млрд руб., неделей ранее – на 13,1 млрд руб. (лимит в 25 млрд руб.), а до этого – на 28 млрд руб. (лимит в 35 млрд руб.). Проблемы при размещении были и во II квартале, когда министерство смогло разместить бумаги только на 217,6 млрд руб. при планах на 450 млрд руб. В июле первичный рынок восстановился, писал ЦБ в обзоре рисков финансовых рынков: Минфин возобновил размещения до стандартных 35–40 млрд руб. в неделю, а спрос на аукционах превышал предложение более чем в два раза.

Но две недели назад, после публикации «Коммерсантом» подробностей американского законопроекта с новыми санкциями, началась распродажа российского госдолга. Законопроект запрещает покупку американцами нового российского госдолга сроком обращения более 14 дней. Это любые бумаги ЦБ, фонда национального благосостояния, казначейства, их агентов или аффилированных лиц. В перечень включены и долги госбанков. Все эти ограничения распространяются на долг, выпущенный через 180 дней после вступления закона в силу. По данным ЦБ на 1 июля, нерезиденты держали 28,2% ОФЗ (или почти 2 трлн руб.).

Отток иностранных инвестиций с рынка ОФЗ замедлился в понедельник-вторник, хотя продавцы на рынке по-прежнему присутствуют, пишут аналитики «ВТБ капитала». Доходность 10-летних бумаг в пятницу поднималась до максимума с декабря 2016 г. – 8,7% годовых (на 1 августа – 7,7%), свидетельствуют данные Reuters, а во вторник составила 8,6% годовых. Индекс RGBI, отслеживающий стоимость долговых бумаг правительства, по итогам торгов во вторник составил 134,16 пунктов, то есть потерял 4% с начала месяца и более 5% с начала года.

Текущие уровни доходности длинных ОФЗ предполагают реальную доходность (к инфляционному таргету) около 4,5% годовых, указывает директор аналитического департамента «Локо-инвеста» Кирилл Тремасов: «Это очень много для экономики, потенциал роста которой оценивается в 1,5%». Сейчас эти заимствования настолько дорогие, что Минфину выгоднее подождать, пока отток закончится, и только потом возобновить покупки, уверен Тремасов. Отток нерезидентов из ОФЗ уже должен прекратиться – технически стоимость ОФЗ стала привлекательной для спекулянтов, рассуждает старший аналитик БКС Сергей Суверов: «Но пока с санкциями не будет определенности, отток продолжится».