От стартапа до компании, управляющей активами на $836 млрд
Гендиректор Affiliated Managers Group (AMG ) Шон Хили размышляет о 25 годах компании на финансовом рынке
Гендиректор AMG Шон Хили надеется, что ее управляющие будут не прочь «отведать собственную стряпню» – опробуют на себе инвестиционные продукты, которые предлагают клиентам. Сам он, поступая именно так, сделался очень богатым человеком. У Хили, как видно из отчетности, 264 880 акций AMG, которые по текущим котировкам стоят около $55 млн. Он получает и неплохое вознаграждение за труды: $13,9 млн в 2016 г. (данные за прошлый год пока недоступны) – $750 000 зарплата и бонус в $3,7 млн.
Стратегия AMG – вкладывать в небольшие специализированные управляющие компании – инвестбутики; обычно AMG приобретает 40–60%. Эти управляющие компании продолжают работать под своими брендами, а их партнеры сохраняют существенную долю в капитале.
Всю нашу встречу Хили пребывает в приподнятом настроении. Он вспоминает, как в ноябре 2017 г. отмечали 20-летие листинга AMG на Нью-Йоркской фондовой бирже. В честь события ему дали позвонить в колокол, открывающий торги.
Уроженец Калифорнии Хили и AMG, можно сказать, взрослели вместе. Компания основана в 1993 г., а через два года его, бывшего вице-президента по слияниям и поглощениям Goldman Sachs, пригласил туда фонд прямых инвестиций TA Associates. Фонд с самого начала инвестировал в AMG (созданную Уильямом Джеем Наттом, который до середины 2015 г. входил в совет директоров; Хили – его преемник на посту гендиректора с 2005 г. – «Ведомости»).
«Я пришел, когда мы были чистой воды стартапом, – вспоминает Хили первые недели работы в AMG в 1995 г., когда в результате сокращения штата крупного инвестиционного банка [Goldman Sachs] был вынужден заняться повседневными расходами [небольшого] бизнеса: «Контраст с Goldman Sachs был огромен, но это позволило нам прочувствовать, что такое счет за телефон». Сегодня, во время нашей беседы в офисе с видом на лондонский Гайд-парк, отчетливо понимаешь, как давно это было: ведь на конец прошлого года аффилированные с AMG компании управляли в сумме активами на $836 млрд, это 4100 сотрудников и более 500 инвестиционных продуктов. AMG в общей сложности инвестировала в 39 компаний (26 из них – в США), среди которых инвестор-активист ValueAct Capital из Сан-Франциско, управляющий альтернативными активами BlueMountain Capital из Нью-Йорка и Artemis Investment Management из Великобритании.
AMG со своей стороны помогает инвестбутикам с маркетингом, дистрибуцией и преемственностью руководства. «Мы настоящие партнеры, мы ориентируемся на долгосрочные отношения», – говорит Хили, который, будучи гендиректором, еще и возглавил в 2011 г. совет директоров AMG.
Охота на Хили
Хили родился 9 мая 1961 г. в Калифорнии. Изучал в Гарварде историю и литературу, потом год посвятил политической философии в Университетском колледже Дублина и вернулся в Гарвард за дипломом в области юриспруденции. В 1987 г. он устроился на первое место работы – в Goldman Sachs, где дорос до вице-президента. Последние 22 года он работает в AMG.
Хили – сын подполковника морской пехоты. А его жена Керри была заместителем губернатора Массачусетса, когда этот пост занимал Митт Ромни, и потом работала в его президентской кампании. В итоге Хили потратил $17 млн на дом во Флориде, куда сбегали от массачусетской погоды и политики. Пока Керри была заместителем Ромни, над их домом в Массачусетсе регулярно кружили вертолеты с журналистами, а те, что были не так хорошо оснащены технически, сидели в засаде неподалеку от входа. Не оставалась без внимания и штаб-квартира AMG в Бостоне. Как-то Хили вышел на балкон выкурить сигару после удачной сделки. Его сфотографировали с подлетевшего поближе вертолета, и назавтра снимок красовался на обложке The Boston Globe. Эта газета однажды назвала здание AMG то ли в шутку, то ли сгоряча «штаб-квартирой республиканской партии». Журналистов могло запутать и то, что финансовый директор AMG Даррел Крейт работал казначеем в президентских кампаниях Ромни.
В студенческие годы Хили увлекался борьбой, в зрелые – рыбалкой. В 2009 г. участвовал в соревновании рыбаков в Оушен-Сити (Флорида) и затащил на борт своей 23-метровой яхты белого марлина весом в 42,5 кг. Это был самый большой марлин, выловленный с 1980 г., так что Хили достался приз в $903 000, пишет The Washington Post.
За 2015-й – начало 2016 г. котировки акций AMG рухнули почти вдвое из-за резкого оттока средств, когда падение цен на нефть ударило по многим ее клиентам. С тех пор акции восстановились в цене (примерно на начало 2015 г., хотя пиковых значений того года не достигли. – «Ведомости»). Они стоят в 10 раз дороже ($197,11 на 4 февраля. – «Ведомости»), чем на момент листинга. (На прошлой неделе AMG отчиталась по результатам прошлого года: ее чистая прибыль составила $689,5 млн против $472,8 млн в 2016 г. – «Ведомости».)
Несколько неожиданно для уверенного в себе бывшего банкира Хили признается, что размышления о пути, пройденном AMG, привели его к выводу, «как много в жизни и успехе на рынке зависит просто от везения и случая». «[Наш] рост – следствие счастливого случая: того, что рынки шли вверх... Повезло, что был продолжительный период хорошего рынка и наши партнеры показали потрясающие результаты», – поясняет он.
Все УК, в которые инвестировала AMG, занимаются активным управлением. Но, как это ни смешно, основными акционерами самой AMG являются крупнейшие фонды пассивных инвестиций. Ведь AMG входит в индекс S&P 500, и поэтому ее акции автоматически приобретают индексные фонды.
Экзамен на гольф-поле
Когда Шон Хили ушел из Goldman Sachs, ему больше всего не хватало визитной карточки банка. Он привык, что она сразу убеждает собеседника в его квалификации, вспоминал Хили на страницах The Washington Post. Поначалу в AMG работало всего три человека, включая его самого. Помогало и то, что был выбран очень удачный момент для выхода на рынок: менеджеры поколения беби-бумеров, основавшие свои инвестфонды в 1970-х, стали задумываться об уходе на покой и продаже своей доли.
The Washington Post Хили открыл секрет своего успеха. Он не только в поглощении фондов с выдающимися показателями, но и в подборе кадров. Хили искал умелых управляющих, а потом устраивал им негласный экзамен: вытаскивал их на ланчи, гольф, другие «непроизводственные» мероприятия и смотрел, смогут ли они ужиться друг с другом, с будущими коллегами. AMG никогда не покупает 100% акций фондов, оставляя долю их работникам для лучшей мотивации. Хили настаивает на подписании 10-летних трудовых контрактов – а потом оставляет аффилированные компании работать самостоятельно.
Доля Vanguard в ней приближается к 10%. Другой крупный инвестор – BlackRock. TA Associates распродала свой пакет – около 43% – с 1997 по 1999 г. Эта бостонская группа прямых инвестиций создала себе репутацию вложениями в компании, управляющие активами, – такие как Jupiter Fund Management – до того, как они проведут IPO.
Последние прибавления империи AMG – доли в нескольких хедж-фондах, которые она выкупила у Goldman Sachs за $800 млн в середине 2016 г. Приглядывается ли Хили к новым приобретениям? «Конечно», – заверяет он. Он стоит у руля компании, известной политикой постоянных поглощений, – именно на этом он специализировался во времена карьеры в Goldman Sachs.
Однако «мы крайне осторожны», отмечает Хили. AMG в год генерирует денежный поток в $800–900 млн наличных, продолжает он. Возможностей для сделок много, но Хили не склонен вдаваться в подробности.
В 2017 г. в сфере управления активами состоялись громкие сделки. Было объявлено о сделках, в которых объектами покупки были инвестиционные компании, в общей сложности на $41 млрд.
«Думаю, сейчас происходит некоторый бум, – говорит Хили. – Для индустрии управления активами настали тяжелые времена с точки зрения органического роста и в силу очевидного непрерывного давления со стороны пассивных [фондов]».
Помощь в передаче власти в аффилированных компаниях – это то, чем AMG особенно гордится. Но когда речь заходит о поисках его собственного преемника, Хили становится категоричен: «Мой ответ: мне [всего] 56 лет, мне предстоит еще длинный путь. Через 10 лет я готов поговорить о преемнике, а пока мне предстоит невероятно увлекательная жизнь». Он намерен, как и сейчас, работать то в Лондоне, то во Флориде. Мало что способно заставить его вскочить посреди ночи – разве что беспокойство, связанное с регулированием финансовой сферы.
Affiliated Managers Group, Inc. (AMG)
Финансовая компания
Крупнейшие акционеры (данные компании на 15 марта 2017 г.) – The Vanguard Group (8,94%), BlackRock (5,79%), менеджменту принадлежит 1,4%.
Капитализация – $10,96 млрд.
Финансовые показатели (2017 г.):
выручка – $2,3 млрд,
чистая прибыль – $689,5 млн,
активы под управлением – $836,3 млрд.
«Оно [регулирование] не скоординировано и не опережает сегодняшние риски. Крупнейший риск нашей индустрии – рост продуктов, которые не прошли испытания рыночным крахом», – объясняет он, приводя пример инструментов, основанных на пассивной стратегии, которая меняется в зависимости от одного или более факторов. Скептики предупреждают, что этим факторам не хватает строгой оценки с помощью бэк-тестов (проверка эффективности методики на основе информации о прошлых торговых сессиях. – «Ведомости»). И некоторые факторы Хили не понимает.
Несмотря на всю суматоху вокруг Brexit, он до сих пор верит в Лондон: «Brexit для меня аналог президентства Трампа. Существует огромная неопределенность. [Но] думаю, в конце концов все будет ОК».
Я начинаю выпытывать, что еще он думает о правлении Трампа, но Хили осторожничает: «Могу сказать лишь, что существует огромная доля неопределенности и системного кризиса во всей политической системе. Лет через 5–10 мир, думаю, станет гораздо лучше. Я, в принципе, оптимист. А сегодня я даже оптимистичнее, чем обычно».
Перевел Антон Осипов
