S&P повысило рейтинг банку «Русский стандарт»

Рейтинговое агентство S&P повысило рейтинг банка «Русский стандарт» с CCC+ до B- со «стабильным» прогнозом (был «негативный»). Агентство полагает, что к октябрю 2017 г. «Русский стандарт» стабилизировал ликвидность и способность генерировать прибыль.

После рекордных убытков в 2014 и 2015 гг. на 15,9 млрд и 14 млрд руб. «Русский стандарт» впервые вышел на прибыль по МСФО в I квартале этого года, за полугодие банк заработал 304 млн руб. Это сказалось на кредитном портфеле: с 2014 г. он сократился почти втрое до 102 млрд руб., зато доля проблемных кредитов за два года сократилась с 22 до 11% к середине 2017 г., указывают аналитики S&P.

Структура активов банка сейчас более походит на фонд облигаций, чем на коммерческий банк, писала в августовском обзоре аналитик «Сбербанк CIB» Екатерина Сидорова. Ценные бумаги занимают половину активов банка, а кредитный портфель – 27% (данные I квартала 2017 г.). Она отмечала, что бывший лидер рынка кредитных карт к августу «определенно не показывал восстановления своего основного бизнеса».

Рыночная позиция банка хоть и существенно ухудшилась в последние годы из-за больших убытков и сокращения капитала, но пересмотр стратегии и усилия менеджмента могут восстановить «устойчивую рыночную позицию», не соглашаются аналитики S&P. На фоне убытков банк в 2016 г. покинул Дмитрий Левин, возглавлявший «Русский стандарт» 15 лет. На посту его сменил экс-предправления СКБ-банка Илья Зибарев, а спустя год – бывший финансовый директор «Почта банка» Александр Самохвалов.

Сейчас доля банка на рынке розничного кредитования, как пишет S&P, составляет 1,2%, на рынке кредитных карт – 7% (по оценкам «Тинькофф банка» – 4,6%, на основе данных РСБУ). S&P отмечает сильные позиции банка в сегменте банковской розницы, однако высокая конкуренция может стать препятствием для дальнейшего улучшения показателей банка. По прогнозам агентства, банк сможет увеличить портфель в 2018 г. на 10–15%.

Такие ожидания – выше рынка, на 2018 г. Fitch прогнозирует рост необеспеченных потребительских кредитов на 3–5% по сравнению с 7% по итогам 2017 г., говорит аналитик агентства Дмитрий Васильев. Это связано с тем, что приток новых заемщиков в систему ограничен: сейчас есть чуть менее 40 млн заемщиков и их количество в последние годы почти не росло, объясняет он. Реальные доходы населения продолжительное время снижались, а сейчас растут очень медленно, указывает Васильев. По его словам, банки активно рефинансируют кредиты, переманивая клиентов друг у друга: они увеличивают сумму кредита, снижают ставку и увеличивают срок, во многом именно это является основной причиной роста портфелей в 2017 г. Но и этот источник роста постепенно может быть исчерпан.

Повышение рейтинга состоялось за два дня до выплаты купона по облигациям Russian Standard, обеспечением которых является 49% акций «Русского стандарта». Заложить банк владельцу «Русского стандарта» Рустаму Тарико пришлось осенью 2015 г. Тогда банк договорился с держателями двух выпусков субординированных евробондов – на $350 млн и $200 млн – о реструктуризации. Эмитентом стала техническая компания Russian Standard Ltd, таким образом банк избавился от долгов, получил прибыль и пополнил капитал, который чуть не утратил из-за убытков.

Держатели облигаций месяц назад высказывали «Ведомостям» опасения, что компания может вновь объявить реструктуризацию. На эту мысль их навело то, что компания в сентябре идентифицировала держателей бумаг, однако каких-либо предложений не последовало. Инвесторы, чтобы защититься от возможной реструктуризации, заранее собрали блокпакет, чтобы сообща отклонить предложение.

В пятницу Russian Standard должна выплатить купон по бондам, бумага торгуется по цене 30% от номинала, это говорит о том, что рынок не очень верит в то, что купон будет выплачен, сказал аналитик «Атона» Яков Яковлев. Судя по отчетности банка, у эмитента есть возможность выплатить купон на $35 млн, указывает он. Если Russian Standard не выплатит купон в пятницу, то повышение рейтинга банка будет выглядеть противоречиво: это будет говорить о том, что деньги есть, но эмитент не хочет платить, объясняет он. И предупреждает, что переговорная позиция менеджмента в случае реструктуризации будет выглядеть слабее после того, как S&P подтвердило улучшение кредитного профиля банка. Банк два квартала подряд получал прибыль по МСФО и S&P отразило в своем рейтинге ситуацию, которая складывается уже с начала года, заключил Яковлев. Представитель «Русского стандарта» не прокомментировал возможность выплаты купона в пятницу.

Новой команде банка предстоит продемонстрировать «устойчивую способность генерировать прибыль», которая снизилась за последние пять лет, указывает S&P. По итогам 2017 г. аналитики ожидают прибыль в 1–1,5 млрд руб. (по МСФО), а позже все будет зависеть от того, как будет восстанавливаться рынок розничного кредитования, от расходов на резервы и оптимизации затрат.

Russian Standard Ltd – это изолированная SPV, не влияющая на показатели банка, объясняет аналитик S&P Сергей Вороненко. Банк уже два года находится с рейтингом CCC+, а он предполагает вероятность дефолта 50% в течение года, говорит Вороненко. И добавляет, что сейчас показатели банка значительно улучшились и у агентства нет оснований держать банк в этой категории. Однако «Русскому стандарту» еще потребуется время, чтобы выйти на докризисный уровень, признает Вороненко.