Центробанк может стать лидером пенсионного рынка

Структуры «Открытие холдинга» с середины августа согласовывают покупку трех крупных пенсионных фондов. В пятницу Федеральная антимонопольная служба (ФАС) удовлетворила ходатайство банка «ФК Открытие» на покупку 100% акций НПФ «Лукойл-гарант» и опубликовала на сайте ходатайство банка о покупке 100% акций НПФ электроэнергетики. Еще один фонд – НПФ РГС покупают структуры холдинга: это часть сделки по объединению бизнеса с «Росгосстрахом».

Пенсионный контролер

«Открытие холдинг» владеет миноритарными долями в «Лукойл-гаранте» и НПФ электроэнергетики, а оставшиеся акции через кипрские офшоры контролирует Бадри Гобечия, много лет проработавший в структурах «Открытия». Участники рынка со времен смены владельцев этих фондов в 2011–2012 гг. связывают их с «Открытием», но холдинг это всегда опровергал. Теперь же они станут частью холдинга.

«Пока не ясно, на какие средства [столкнувшийся с оттоком средств] банк покупает фонды, – отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов, не исключая, что передача фондов банку может быть формой его поддержки. – Получается, что он будет докапитализирован». Возможной причиной покупки фондов, по словам Митрофанова, может быть требование регулятора к повышению прозрачности структуры владения фондом: «Неформальное владение превращается в формальное». Такие сделки не могут проходить без ведома ЦБ, подчеркивает контрагент банка.

Представители «ФК Открытие» и фондов отказались от комментариев, Гобечия на звонки не отвечал.

Если ЦБ согласует все сделки, холдинг получит сразу три фонда, входящих в десятку крупнейших по пенсионным накоплениям (см. график). Объединив их, «Открытие» стало бы лидером пенсионного рынка с 522 млрд руб. накоплений. Сейчас у крупнейшего игрока – НПФ Сбербанка 430 млрд руб. накоплений.

«В течение 3–4 лет «Открытие» может слить фонды, чтобы экономить на управленческих функциях, – указывает Митрофанов. – Нужна готовность ЦБ – новый фонд, очевидно, станет слишком крупным, чтобы рухнуть». Объединение – логичный шаг с точки зрения оптимизации расходов, согласен аналитик АКРА Юрий Ногин.

«Лукойл-гарант» и НПФ электроэнергетики могут достаться регулятору – вместе с «ФК Открытие»: он может стать первым банком, который перейдет созданному ЦБ фонду консолидации банковского сектора.

Это сейчас основной сценарий, рассказали «Ведомостям» несколько человек, узнавших об этом в том числе от сотрудников ЦБ и «Открытия». В таком случае под контроль ЦБ попадет и самая крупная группа НПФ. «Сложится невероятная ситуация, когда ЦБ будет главным игроком на пенсионном рынке, – говорит контрагент всех трех фондов «Открытия». – Невозможно предсказать, чем это закончится».

Представители ЦБ и «Открытия» отказались от комментариев.

Распродажа открыта

В пятницу, когда стало известно о возможной передаче «ФК Открытие» ЦБ, бумаги банка начали дешеветь, свидетельствуют данные Московской биржи и Bloomberg. К 18.00 мск акции банка стоили 1290 руб., почти на 8% ниже закрытия четверга. С начала лета бумаги подешевели на 22%. Из долговых бумаг банка сильнее всего пострадали субординированные евробонды с погашением в 2019 г., которые в ходе торгов дешевели вдвое – до 47% от номинала, а доходность достигала 66,8% (накануне – 15,1%), следует из данных Bloomberg.

На стоимость бумаг сильно влияет отсутствие информации о дальнейшей судьбе банка – риски оценить невозможно, считает гендиректор УК «Спутник – управление активами» Александр Лосев. Определенности нет, а новости лишь подогревают опасения, согласен ведущий аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев.

Все локальные облигации котируются выше 80% от номинала, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай, связывая это с их низкой ликвидностью. Облигации «Открытия» в основном держали структуры, близкие к холдингу, включая НПФ, – они не будут их продавать, считает аналитик одного из инвестбанков. Как правило, когда большинство инвесторов стремится избавиться от активов, их по выгодной цене может выкупать сам эмитент или связанные с ним структуры, а также заемщики банка – для дальнейшего обмена обязательствами, предполагает Лосев.

Так и происходит. Бумаги «ФК Открытие» скупает санируемый «Открытие холдингом» банк «Траст», следует из его материалов: облигаций – уже на 37 млрд руб., 18 августа – 1,2% акций на 3,8 млрд руб.

«Акции «Открытия» не особо интересны рынку, они низколиквидные – мало кто [кроме самого «Открытия»] за ними следит. Падение стоимости на 10% не вызвало ни малейшего интереса, обороты минимальны. Бумага мертва», – резюмирует трейдер по акциям БКС Максим Рябов.