НПФ нашли замену депозитам
Если им нужно размещать деньги на короткий срок, они используют репо
Пенсионные фонды (НПФ) существенно изменили структуру инвестиционного портфеля пенсионных накоплений, следует из данных за год, закончившийся в I квартале 2017 г. (опубликованы на сайте Центробанка).
Фонды активно переманивали будущих пенсионеров из Пенсионного фонда России (ПФР) – по итогам переходной кампании 2016 г. ПФР перевел туда 234,4 млрд руб. НПФ аккумулировали 2,4 трлн руб. пенсионных накоплений – только за I квартал 2017 г. рост составил 10,9%, а по сравнению с I кварталом 2016 г. – 23,7%.
Заметнее всего выросли вложения средств пенсионных накоплений в акции (на 63,6% до 381 млрд руб.) и облигации. Портфель долговых бумаг перевалил за триллион (1,2 трлн руб., рост почти на 42%). Вложения в ОФЗ удвоились до 157,3 млрд руб. Кроме того, к концу I квартала 2017 г. почти в 3 раза (на 68,6 млрд руб.) увеличился объем инвестиций в «прочие активы».
«Их рост в первую очередь объясняется увеличением активности управляющих компаний в последние полгода на рынке репо. Дебиторская задолженность по второй части обратного репо как раз и попадает в эту графу», – объясняет директор департамента риск-менеджмента «ЕФГ управление активами» Александр Баранов. Он объясняет популярность обратного репо тем, что управляющие используют эти сделки как альтернативу краткосрочным депозитам.
Чтобы лучше работали
В ноябре 2016 г. первый зампред ЦБ Сергей Швецов говорил, что лимит вложений в банки должен быть установлен на уровне 5–10%, остальные средства должны идти на рынок капитала. ЦБ, по его словам, так намеревался «повысить эффективность использования денежных средств».
Центробанк неоднократно призывал фонды сокращать вложения в банки. «Это сработало – они существенно сократились», – резюмирует Баранов. Доля накоплений, размещенных на депозитах, упала на 40,3% до 198 млрд руб. Столь же стремительно фонды избавляются только от ипотечных бумаг – сокращение за год на 30,5% до 61,9 млрд руб.
Фонды готовились к снижению лимита на банковские активы (сейчас – 40%, а с 2018 г. – 37,5%), поэтому начали активно вкладываться в акции и облигации, согласен управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов. Рост доли ОФЗ он объясняет хорошим соотношением риска и доходности этих ценных бумаг в I квартале, а снижение инвестиций в ипотечные ценные бумаги, скорее всего, связано с тем, что фонды стараются избавляться от ипотечных сертификатов участия. Рынок облигаций был весьма привлекательным, подтверждает руководитель аналитической службы АНПФ Евгений Биезбардис, доходность в I квартале 2017 г. составила 8,5–9%.
«В прошлом году представители ЦБ и Минфина неоднократно сообщали, что регуляторы заинтересованы в том, чтобы фонды сокращали долю банковских активов», – напоминает Баранов. И ЦБ уже неоднократно публиковал проекты ограничений, касающихся банковских активов.
«Главный тренд – это переток средств из банков в акции и облигации», – резюмирует Митрофанов. Однако, по его словам, управляющим компаниям удавалось неплохо зарабатывать на акциях только в благоприятные годы, «когда рос рынок», и неизвестно, смогут ли НПФ заработать на акциях в нынешних условиях. Стабильный заработок будут обеспечивать облигации – тем более что пока у НПФ достаточно свободы для вложения в ОФЗ, заключает он.
