Пенсионные управляющие остаются самыми прибыльными

Рыночные (некэптивные) пенсионные УК зарабатывают значительные суммы на управлении собственными средствами, которые значительно больше, чем у кэптивных (в среднем – 6 млрд руб.). «Нескольким УК большой капитал был необходим, чтобы попасть в тендер «Росвоенипотеки» (на конец 2016 г. ее временно свободными средствами управляли УК «Лидер», «Сбербанк управление активами», «Регион эссет менеджмент», «Открытие» и «Капиталъ». – «Ведомости»), у остальных пенсионных УК сформирован большой капитал, для того чтобы НПФ могли обосновывать ЦБ работу с ними», – указывает Митрофанов.

Самыми рентабельными продолжают оставаться управляющие компании (УК), специализирующиеся на пенсионных накоплениях и резервах, говорится в отраслевом обзоре рейтингового агентства RAEX («Ведомости» с ним ознакомились). Однако их рентабельность снижается: в 2016 г. она составляла 69%, а годом ранее – 72,5% (для сравнения: топ-20 УК, среди которых не только пенсионные, имели рентабельность 65% в 2016 г.). Рентабельность падает из-за роста регуляторной нагрузки, которая увеличивает операционные расходы. Средние расходы пенсионных УК (у них более 50% в активах составляют пенсионные средства) выросли в 1,5 раза, или на 82 млн руб., подсчитали в RAEX. «Операционные расходы выросли также из-за того, что НПФ необходимо предоставлять более качественные услуги риск-менеджмента, управления, составления отчетности», – говорит гендиректор «Регион эссет менеджмента» Екатерина Зайцева.

«У пенсионных УК огромные активы, поскольку инвестирование средств частных пенсионных фондов (НПФ) происходит только через них (пенсионные средства в НПФ на конец III квартала 2016 г. составляли 3,1 трлн руб. – «Ведомости»), издержки же их ограничены 200–300 млн руб. в год, к тому же у них нет расходов на агентскую сеть или комиссии банков», – отмечает директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX Павел Митрофанов. НПФ платит до 10% от заработанного дохода УК, и еще до 15% оставшегося инвестиционного дохода он может брать себе «на администрирование пенсионных счетов».

«Большинство пенсионных УК – кэптивные, они центры создания прибыли для пенсионных групп. Полученная ими прибыль – это доходы пенсионного бизнеса, поскольку НПФ только в 2019 г. смогут начать выплачивать своим акционерам дивиденды», – отмечает Митрофанов. Прибыль УК примерно соответствует объему акционерной поддержки НПФ. «Получается, что пенсионный бизнес сам себя частично финансирует», – говорит он.

Около 90% собственных средств было вложено в акции и облигации, в среднем же по рынку вложения капитала компаний в ценные бумаги составляли около 50%. Размер капитала рыночных УК, сказано в обзоре, позволяет показывать высокий финансовый результат от торговли и переоценки: «Среднее отношение их чистой прибыли к выручке от услуг управления активами [в 2016 г.] составило порядка 130%».