Сюрпризы центробанков и падение цен на нефть перечеркнули прогнозы валютных аналитиков

Рынок не ожидал столь масштабного падения цен на сырье, – отмечает валютный стратег HSBC Дарах Мейхер, – все ждали ослабления, но не капитуляции, которая случилась». В декабре 2014 г. аналитики прогнозировали, что нефть марки WTI подорожает до $70 за баррель, а сейчас она стоит $37. Аналитики также ошиблись с прогнозом для развивающихся рынков. «В последние годы экономисты ждали роста и глобальной экономики, и развивающихся рынков, но ожидания обернулись разочарованием», – говорит стратег по развивающимся рынкам Societe Generale Бернд Берг (цитаты по Bloomberg). Мексиканскому песо прочили 9,3%-ный рост к доллару, но вместо этого он подешевел на 13%.

Заставляли рынок нервничать и центробанки. «Нам предстоит привыкнуть к тому, что влияние центробанков растет», – отмечает директор по инвестициям GAM Эдриан Оуенс.

В январе Швейцария отменила привязку франка к евро, и франк подорожал на 40%. «Тогда казалось, что это очень разумно, – говорит валютный стратег BNY Mellon Нил Меллор, – но они не могут бесконечно применять эту стратегию, а других инструментов не так много».

Еще больший резонанс вызвала августовская девальвация юаня. Хотя до этого уже больше месяца продолжался обвал на местном рынке акций, Народный банк Китая (PBoC) не стал предупреждать инвесторов о готовящейся девальвации. «К тому, как PBoC общается с рынком, определенно есть вопросы», – отмечает стратег по валютам и ставкам Barclays Митул Котеча. Хотя за три последующих дня юань подешевел к доллару лишь на 3%, девальвация сказалась на других валютах, в первую очередь развивающихся. Вьетнам девальвировал донг, а казахстанский тенге подешевел почти на треть. Председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Джанет Йеллен признавала, что «неопределенность» в Китае стала одной из причин, чтобы отложить повышение ставок в сентябре.

Евро, которому аналитики прочили скорый паритет с долларом, сдаваться, похоже, не собирается и держится на уровне $1,09. В ожидании повышения ставок ФРС Европейский центробанк сообщил о новых стимулирующих мерах: увеличении покупки облигаций с 60 млрд до 85 млрд евро в месяц и снижении ставки по депозитам. С июля 2014 г. евро подешевел почти на четверть, но скоро ослабление прекратится, сказал Bloomberg главный аналитик Ashmore Group Йэн Ден: рынок заложил в цены ускорение экономического роста США, которого может и не быть из-за повышения ставок.

С начала года рубль подешевел к доллару на 17% (данные Bloomberg). На Московской бирже минимум был 30 января – 71,85 руб./$, а максимум 13 мая – 48,83 руб./$. «Рубль был очень волатилен, так же как и главный фактор воздействия – цены на нефть», – говорит начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. По его словам, в мае началась вторая волна девальвации и курс вернулся к 70 руб./$, отыгрывая падение цен на нефть: «Тогда же ЦБ сообщил, что будет покупать валюту для резервов, – это был сигнал, что ЦБ против значительного укрепления рубля».

«В новый год мы вступаем с крепким курсом рубля – да, 70 руб./$, – продолжает Романчук. – Нам кажется много, но для текущих уровней нефти рубль выглядит сильным. Рубль поддерживают налоговые выплаты (самые крупные за год), а также у населения отсутствуют свободные деньги, которые могли бы пойти на покупку валюты».

В декабре рубль подешевел почти на 6% – худший результат из 24 развивающихся валют показал только аргентинский песо (данные Bloomberg). Но при дешевеющей нефти слабый рубль может быть полезен российской экономике, отмечает главный стратег по развивающимся рынкам шведского банка SEB Пер Хаммарлюнд: «Курс рубля менее важен, чем скорость его падения, поскольку постепенная девальвация увеличит поступления в бюджет от валютной выручки».

Использована информация FT