«Открытие» превращается в монополиста рынка репо

Основным клиентом «Открытия» на рынке считают «Роснефть», которая в декабре и феврале провела два размещения облигаций суммарно более чем на 1 трлн руб. «Таких крупных компаний, способных привлекать столь крупные кредиты, в России немного – с десяток, в том числе «Роснефть», – указывает портфельный управляющий Kazimir Partners Михаил Мирошниченко. – Достоверной информации нет, но можно заметить, что «Открытие» собирает группу по кусочкам, покупая НПФ и банки, а своих больших денег нет, так что, вероятно, они размещают активы, чтобы продолжать покупки».

Группа «Открытие» третий месяц подряд ставит рекорды на Московской бирже: в апреле объем проведенных ею сделок репо с облигациями превысил 1,6 трлн руб., т. е. одно «Открытие» провело сделок примерно на ту же сумму, что и 10 остальных крупнейших игроков.

«Открытие» уже давно крупнейший игрок этого рынка, но обычно его ежемесячные обороты оставались в пределах 500–600 млрд руб., иногда снижаясь до 200–300 млрд руб. (см. график). Несколько месяцев в 2014 г. группа даже не лидировала по рынку. Все изменилось в конце прошлого года: в декабре оборот репо с облигациями впервые превысил 700 млрд руб. и после январского спада продолжил рост.

В апреле «Открытие» скупало евробонды «Россия-30» – с рынка ушли бумаги на $9,5 млрд. Эти бонды использовались как обеспечение в сделках валютного репо с ЦБ, деньги от которых направлялись на покупку облигаций, доходность которых была намного выше, чем ставка валютного репо ЦБ, – 5–7 против 0,7–1,2% годовых. Кроме того, выкуп значительной доли выпуска позволяет держателю бумаг определять ее цену.

Представители «Открытия» ни тогда, ни сейчас смысл этих сделок не комментируют.

Схожая картина наблюдалась и с репо акций: обычно обороты «Открытия» колебались на уровне 500–600 млрд руб., но в октябре, после запуска на Московской бирже механизма сделок с центральным контрагентом, они увеличились до 1,4 трлн руб. и после этого четыре месяца из шести превышали 1 трлн.

В отчетности банка «ФК Открытие» декабрь ознаменовался почти двукратным увеличением объема корпоративных кредитов – с 616,8 млрд до 1,1 трлн руб., а к апрелю портфель вырос почти до 1,5 трлн руб. Уже за последний квартал 2014 г. активы банка выросли на 1,1 трлн до 2,6 трлн руб. Тогда представители банка объясняли, что рост в основном произошел за счет сделок репо.

«Отчетность группы позволяет предположить, что они делают собственное обратное репо: банк под залог бумаг одалживает деньги компании «Открытие капитал», а она уже кредитует клиентов, и это тоже может отражаться в данных биржи», – отмечает источник, близкий к банку. Аналитики полагают, что эти сделки скорее всего не совсем рыночные. «Если в России в I квартале 2015 г. ухудшилась ситуация и даже сейчас улучшенные прогнозы выглядят как негативные, ожидать просто роста интереса клиентов к рынку было бы странно», – говорит портфельный управляющий «Альфа-капитала» Андрей Дьяченко.