В апреле на Московской бирже было размещено вдвое больше облигаций, чем в марте

«В последние несколько месяцев спрос оставался высоким: денег на рынке было достаточно, и на вторичном рынке было много заявок на покупку и мало на продажу, – объясняет директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин. – Проблема была в отсутствии предложения: был большой разрыв в ожиданиях доходности покупателей и эмитентов, так что заемщики не хотели размещаться, ожидая снижения ставок, а сейчас значительная часть ожидаемого снижения уже заложена в цене».

В апреле российские эмитенты разместили облигаций на 192 млрд руб. – в 2,1 раза больше, чем в марте. Из этой суммы чуть больше половины пришлось на ОФЗ – 99 млрд руб., это максимум с октября 2013 г. и в 2,4 раза больше, чем в марте, остальное (93 млрд, +90%) – на корпоративных, региональных и иностранных эмитентов (см. график), следует из данных Московской биржи.

«На фоне ожидания снижения ключевой ставки Банка России эмитенты увеличили объемы размещений облигаций на фондовом рынке Московской биржи, а также активизировали работу по подготовке выпусков облигаций», – говорит управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.

Отразилось на внутреннем рынке и начавшееся в середине февраля ралли на рынке российских еврооблигаций – на него повлиял рост цен на нефть, а также то, что банки скупали с рынка еврооблигации для валютного репо с ЦБ, и, наконец, эти инструменты оказались привлекательны для рисковых высокодоходных фондов, говорит аналитик «Сбербанк CIB» Алексей Булгаков.

Сказалось и укрепление рубля: оно привлекло на локальный рынок иностранные деньги – правда, в основном в ОФЗ, отмечает он.

В апреле участники рынка жаловались, что корпоративных облигаций в обращении практически не осталось: старые выпуски выкупаются и погашаются, а, например, пенсионным фондам нужно во что-то инвестировать, но выбор у них небольшой, отмечает Булгаков. Сейчас рынок продавца: были большие погашения и оферты, а денег меньше не стало плюс ожидаемый приход пенсионных средств, согласен Кирюхин.

Ожидаемый приток средств пенсионных накоплений оказал значительную поддержку рынку: частные управляющие компании не получали новых денег с осени 2013 г., сейчас ждут сразу 600 млрд руб. – взносы за вторую половину 2013 г. и накопления граждан, пожелавших перевести средства из ПФР, продолжает Булгаков.

Зимой значительная часть размещений приходилась на нерыночные выпуски: например, банки обменивались облигациями между собой и сразу относили их в репо в ЦБ, отмечает Кирюхин. Также на показатели декабря и января повлияла программа размещения «Роснефти» более чем на 1 трлн руб. (см. график). «Сейчас таких сделок не видно, во второй половине апреля было 6–7 больших рыночных размещений, и можно ожидать, что дальше все пойдет так же бодро», – рассуждает Кирюхин. «Мы ожидаем дальнейшего сокращения ставок вслед за инфляцией, – говорит Булгаков. – Если цены на нефть не будут падать и не будет отрицательных новостей, цены будут и дальше расти – и рынок первичных размещений тоже». Кроме того, можно ожидать дальнейшей поддержки от НПФ, которым с июля существенно урезали возможность держать деньги на депозитах, отмечает он.

Желающие разместиться найдутся, уверен Кирюхин: «Многие полагают, что потенциал снижения ставок еще значителен, и пока ждут. В то же время все понимают, что риски ухудшения ситуации есть, и все больше эмитентов предпочитает не рисковать».