Стабильность рубля долго не продлится

Курс доллара уже месяц остается в диапазоне 50–54 руб., иногда пробивая его нижнюю границу. После затяжного падения в конце прошлого года и начале этого, а затем столь же длительного укрепления такая стабильность удивительна. Еще в апреле трейдеры и аналитики обещали разворот к новому ослаблению, но его не произошло. Не повлияли на ситуацию даже повышение ставок валютного репо ЦБ и снижение в конце апреля ключевой ставки с 14 до 12,5%, хотя рынок очень ждал этого события. Параллельно на фоне роста котировок нефти за апрель почти на 20% с выходом на уровни выше $65 за баррель Brent зашла речь о возможном дальнейшем укреплении рубля – но и этого тоже не случилось.

При этом волатильность внутри дня остается очень высокой, например, вчера только за первые полчаса доллар подешевел к закрытию предыдущего дня на 0,8 руб. до 50,2 руб., затем несколько раз сходил туда-обратно на 0,5 руб. и в конце упал до 50 руб.

Рублю везло, весь месяц были хорошие новости: в ожидании смягчения позиции ЦБ рубль покупали заранее, сейчас перегрев ликвидирован за счет роста цен на нефть и слабости доллара, отмечает аналитик банка «ВТБ 24» Станислав Клещев. «Нефть вернулась на уровни, при которых нынешний курс оправдан, – 3200–3400 руб. за баррель», – согласен главный экономист ING по России Дмитрий Полевой.

Спекулянты выжидают и боятся рисковать: с одной стороны, при падении рубля корпорации перезакупились долларом, проиграли на этом и в любой момент могут начать его сбрасывать, объясняет Полевой. В то же время в ходе укрепления рубля накопилась большая позиция у тех, кто занимал валюту и вкладывал средства в высокодоходные рублевые инструменты (так называемый керри-трейд), с этой стороны тоже может начаться сброс и никто не хочет попасть в игру против рынка, считает он.

«Можно говорить о формировании некоего нового равновесного уровня, но цены на нефть не выглядят стабильными, – оптимистичен Клещев. – В то же время диапазон 50–54 руб. достаточно широкий, и, если нефть, как мы прогнозируем, вернется к $62 за баррель, доллар все равно останется в этом диапазоне». «В ближайшие месяцы, если не будет внешних шоков, не стоит ожидать серьезных просадок курса, хотя экономика России остается в непростом положении и для развития импортозамещения рубль слишком крепок», – отмечает аналитик банка «Юникредит» Артем Архипов. «Очевидно, что долго стоять на этих уровнях рубль не сможет», – уверен Полевой.

Стабильность может продлиться некоторое время, но и с фундаментальной, и с конъюнктурной точки зрения на это рассчитывать не стоит: благоприятная ситуация на мировых рынках поддерживала рубль, а сейчас, наоборот, начинается распродажа рискованных активов, возражает главный экономист глобального инвестбанка. «Звучит странно, но в начале года рубль был ближе к реальности с точки зрения экономики, – считает он. – Нельзя сказать, что благоприятные факторы все исчерпаны, – осталась нефть, но она может перестать быть таковым».