Бундесбанк готов поддержать меры ЕЦБ по стимулированию экономики

Бундесбанк в июне поддержит действия ЕЦБ по стимулированию экономики, если прогноз по инфляции на 2016 г. окажется слишком низким, сообщил The Wall Street Journal знакомый с ситуацией человек. Меры могут включать введение отрицательных процентных ставок по депозитам банков в ЕЦБ и покупку ценных бумаг, обеспеченных банковскими кредитами.

Это четко показывает, что Бундесбанк намерен поддержать ЕЦБ и серьезно бороться с чрезвычайно низкой инфляцией в еврозоне, используя рычаги денежной политики. За свою консервативную позицию он много лет считался противником экстренных мер ЕЦБ в борьбе с долговым кризисом в еврозоне.

Курс евро во вторник снизился до $1,37, это его самое низкое значение за последний месяц.

В июне ЕЦБ проведет заседание, на котором обсудит снижение ключевых процентных ставок и другие меры по стимулированию экономики. На прошлой неделе президент ЕЦБ Марио Драги сообщил, что европейский центробанк может дополнительно смягчить денежную политику. Сейчас инфляция в еврозоне равна 0,7%, это значительно ниже целевого значения в 2%. По прогнозам ЕЦБ в этом году она будет равна 1%, в 2015 г. - 1,3%, в 2016 г. - 1,5%, а к концу 2016 г. - 1,7%.

Обычно центральные банки стремятся удерживать инфляцию на невысоком уровне, чтобы займы были недорогими и домохозяйства и предприятия спокойно могли расходовать средства. Однако слишком низкая инфляция осложняет обслуживание долговых обязательств компаниями, а потребители откладывают покупки, ожидая снижения цен.

Однако поддержка Бундесбанка не безгранична. Он по-прежнему против широкомасштабной скупки государственных и частных долговых обязательств или программы количественного смягчения. Бундесбанк рассматривал такую возможность, но пришел к выводу, что она не принесет много пользы. Доходность государственных и корпоративных облигаций в Европе довольно низкая, поэтому эта программа, наоборот, может создать дополнительные риски для финансовой стабильности.

Тем не менее Бундесбанк открыт ко многим мерам по стимулированию экономики - снижению процентных ставок ЕЦБ по займам и депозитам; продлению кредитов коммерческим банкам, которые ЕЦБ выдавал в неограниченном объеме, с середины 2015 г. до середины 2016 г.; выдаче новых долгосрочных кредитов банкам по фиксированной ставке; покупку некоторых обеспеченных активами ценных бумаг.

Еще ни один центральный банк, сравнимый по величине с ЕЦБ, не экспериментировал с введением отрицательных процентных ставок по депозитам банков (сейчас у ЕЦБ они равны нулю). То есть он будет наказывать банки, заставляя их платить за размещение избыточных средств. И если ЕЦБ решит предоставлять неограниченные кредиты банкам вплоть до середины 2016 г., это будет означать, что он повысит базовую процентную ставку значительно позже Федеральной резервной системы США и Банка Англии.

Реализация этих мер зависит от новых прогнозов ЕЦБ по инфляции, которые станут известны 5 июня. Но Бундесбанк ожидает, что они будут снижены. В противном случае он не намерен поддерживать ЕЦБ, сказал знакомый с ситуацией человек.

Перевел Алексей Невельский