Американская экономика оправилась от кризиса

Экономике больше не грозит рецессия – по крайней мере, если Белый дом договорится с конгрессом о том, как избежать фискального обрыва. Но ждать бурного роста, сопровождаемого снижением уровня безработицы, также не приходится.

С технической точки зрения восстановление экономики завершилось в конце 2011 г., когда ВВП с учетом инфляции вернулся на докризисный уровень. Однако в пересчете на душу населения ВВП так и не достиг пика 2007 г. Тaкая же ситуация отмечается и с прочими экономическими показателями: они до сих пор не могут продемонстрировать уверенного роста. С момента окончания рецессии в июне 2009 г. прошло более трех лет, но уровень безработицы по-прежнему высок, ситуация на рынке жилья заметно не улучшилась, и любое препятствие на пути экономики воспринимается как свидетельство скорого спада.

Но в 2013 г. ситуация, похоже, изменится. Наконец начали расти цены на дома почти во всех штатах. Производственная активность в строительном секторе понемногу набирает обороты. Рост занятости стабилизировался: каждый месяц появляется около 150 000 новых рабочих мест. Безработица остается высокой, но в сентябре упала ниже 8% и продолжает сокращаться. Если эти тенденции закрепятся, показатель ВВП на душу населения превзойдет докризисный максимум в $44 000 уже в будущем году.

Тем не менее до полного выздоровления американской экономике еще далеко. Совокупное благосостояние американских домохозяйств с поправкой на инфляцию на 12% ниже докризисного пика. Доходы американцев также не дотягивают до докризисного уровня. Но главное - число занятых в частном секторе на 3,3 млн меньше, чем до кризиса, и этот разрыв в будущем году существенно не удастся сократить даже при самом благоприятном стечении обстоятельств.

Сразу же после финансового кризиса экономический рост шел за счет одного-двух секторов: во время рецессии – благодаря массированным госрасходам, а потом, на ранней стадии восстановления, – за счет производственного сектора. Позже в игру вступили другие отрасли: их роль возрастала по мере того, как домохозяйства, предприниматели и компании выплачивали долги и приводили в порядок расстроенные финансы. Последним, уже в этом году, эстафету принял жилищный сектор.

Подъем экономики идет по всем фронтам, и это придает ему прочность, которой не было на ранней стадии цикла. Минувшей весной рост экспорта замедлился, однако потребительские расходы поддержали деловую активность. Сейчас потребители тратят деньги осторожно, зато ситуация на рынке жилья внушает оптимизм. Экономике не так просто будет снова скатиться в рецессию.

Пока непонятно, что сделает с экономикой фискальный обрыв – запланированное на январь повышение налогов и сокращение госрасходов. Некоторые эксперты, включая председателя ФРС США Бена Бернанке и бюджетное управление конгресса, предупреждают, что, если демократы не сумеют договориться с республиканцами о предотвращении обрыва, американская экономика в 2013 г. вновь впадет в рецессию.

Однако экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, считают, что вероятность рецессии в будущем году составляет всего 24%. При этом вероятность фискального обрыва они оценивают в 26% – не случайно эти цифры почти совпадают. Стоит миновать этот обрыв, и экономика начнет уверенно расти, пусть даже умеренными темпами, утверждают эксперты. «Экономика приготовилась к тому, чтобы начать расширяться. Все, что ей требуется, – это нормальные условия», – говорит Рэм Бхагаватула из Combinatorics Capital.

Но если угроза рецессии невелика, то вероятность стремительного подъема также весьма незначительна. Экономисты оценивают вероятность роста ВВП более чем на 3% в те же 24%, что и вероятность рецессии. В среднем они ожидают, что в 2013 г. американская экономика вырастет на 2,3% – немного лучше, чем в этом году (средний прогноз на 2012 г. – 1,9%). Этого недостаточно, чтобы подстегнуть рост занятости (сейчас 12 млн американцев ищут работу). Опрошенные газетой эксперты полагают, что уровень безработицы к концу 2013 г. снизится до 7,5% с нынешних 7,7%. Даже к концу 2014 г. безработица будет оставаться на уровне 7%, считают они.

Медленный рост экономики после рецессии – явление редкое. Как показывает опыт, после спада экономика растет повышенными темпами, пока не вернется на прежний уровень. На этот раз такого не произошло. Хотя отдельные показатели приближаются к докризисным или даже превосходят их, в целом американская экономика до сих пор не догнала упущенного. Аналитики уже не верят, что она сможет совершить скачок.

"Печально, но факт: рост экономики составляет 2% в год и вряд ли ускорится. Слишком многие ждут разрешения ситуации в Европе и фискального обрыва, думая, что этого достаточно. Но американской экономике еще долго придется набираться сил», – говорит Джон Сильвия из Wells Fargo Securities.

Перевела Анна Разинцева