Действия ЕЦБ и ФРС возымели «эффект домино»

Смягчение денежно-кредитной политики крупнейшими центробанками мира породило «эффект домино»: весь мир – от Турции до Бразилии – следует их примеру, чтобы предотвратить приток дешевых денег и помешать укреплению национальных валют (рост стоимости национальных денег подрывает экспортную конкурентоспособность стран).

Банк Японии в среду принял решение увеличить объем покупки ценных бумаг до 80 трлн иен ($1 трлн) с 70 трлн, чтобы подстегнуть рост экономики и положить конец укреплению иены. Кроме того, ЦБ продлил срок действия программы на шесть месяцев – до конца 2013 г.

Первыми по этому пути пошли Федеральная резервная система (ФРС) США и Европейский центробанк. ФРС будет ежемесячно тратить $40 млрд на покупку ипотечных ценных бумаг, пока в стране не возобновится устойчивый рост экономики. ЕЦБ обещал скупать гособлигации проблемных стран еврозоны, чтобы остановить рост их доходности. Некоторые аналитики утверждают, что Банк Англии также примет меры для стимулирования экономики.

Инвесторы устремляются в развивающиеся страны в надежде на более высокую доходность: они могут себе это позволить благодаря тому, что в развитых странах кредиты стали дешевы. Приток денег из-за рубежа ведет к укреплению местных валют. После сообщения о решении ФРС США бразильский реал вырос на 0,7% (правда, в среду к закрытию биржи его курс был всего на 0,3% выше, чем неделей ранее). За минувшую неделю мексиканский песо прибавил 2,7%, польский злотый – 4,3%, корейская вона - 1,6%.

«Все эти деньги, генерируемые Федеральным резервом, направляются к чужим берегам. Развивающиеся рынки <…> чувствуют, что пора снизить процентные ставки <…> чтобы их валюты не выросли слишком сильно», - считает ведущий аналитик TCW Комаль Шри-Кумар.

В понедельник Бразилия приняла меры, чтобы воспрепятствовать росту реала (так называемые «обратные долларовые свопы»), а денежные власти Перу провели интервенцию на валютном рынке, чтобы ослабить новый соль. Во вторник ЦБ Турции понизил процентные ставки сильнее, чем ожидали аналитики.

В целом реакция развивающихся стран на действия ФРС была более спокойной, чем в прошлый раз, когда после объявления о втором раунде количественного смягчения ФРС США эксперты заговорили о возможном развязывании «валютных войн». Власти Южной Кореи, Таиланда, Сингапура и Филиппин сообщили о своей готовности вмешаться, если приток капитала примет угрожающие масштабы. Тогда индекс курса доллара к корзине основных мировых валют за 13 месяцев с июня 2010 г. снизился на 18%.

Портфельный менеджер Oppenheimer Funds Алессио де Лонгис советует покупать валюты таких стран, как Польша, Норвегия, Мексика и Канада, поскольку их центробанки едва ли будут специально снижать курс к американскому доллару.

WSJ, перевела Анна Разинцева