АКРА: российский рынок ESG-облигаций в 2024 году упал в 2,7 раза

Совокупный объем выпуска ESG-облигаций на российском рынке в 2024 г. составил 52,8 млрд руб. Этот показатель на 63% меньше (падение в 2,7 раза) объема выпуска в 2023 г. и на 75% ниже показателя рекордного 2021 г. в 211,9 млрд руб. При этом аналитики Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) ожидают, что в 2025 г. объем выпуска данных инструментов на российском рынке будет находиться в диапазоне от 50 до 100 млрд руб. Их выводы опубликованы в исследовании «Российский рынок ESG-облигаций: деление на три».

В нем отмечается, что доля ESG-облигаций в совокупном объеме новых размещений на Московской бирже в 2024 г. сократилась до 0,6% по сравнению с 3% годом ранее. Впервые в истории российского рынка ESG-облигаций социальные облигации опередили зеленые по объему размещений – 76% общего объема размещений. На зеленые облигации пришлось 5,3% объема новых размещений, а их объем в абсолютном выражении составил всего 2,8 млрд руб. При этом в 2024 г. впервые был выпущен новый тип финансового инструмента – облигации климатического перехода. АКРА ожидает, что в 2025 г. появятся первые инструменты, верифицированные по национальному стандарту социальных облигаций, но список эмитентов будет преимущественно ограничен институтами развития, компаниями с государственным участием и аффилированными с ними структурами.

Что касается мировых объемов торговли, в исследовании говорится, что итоговый общий объем ESG-облигаций, размещенных в мире в 2024 г., превысит $1 трлн, что на 20% выше показателя 2023 г. и близко к рекордному показателю 2021 г. Этому помогли некоторая стабилизация на финансовых рынках развитых стран, выход на облигационный рынок ряда наднациональных и суверенных эмитентов, а также желание ряда компаний разместить выпуски до смены администрации в США.

Аналитики ожидают, что в 2025 г. мировой рынок ESG-облигаций будет находиться под давлением. При этом выход США из Парижского соглашения по климату и другие подобные шаги будут иметь ограниченное влияние на мировой рынок ESG-облигаций. Во-первых, эмитенты из США, включая суверенных и субсуверенных, никогда не играли доминирующую роль на мировом рынке, а в последние годы их доля снижалась. Во-вторых, на американском рынке сохраняется значительное количество эмитентов, которые продолжат выпускать ESG-облигации.

С другой стороны, положительным фактором станет увеличение количества инструментов, направленных на финансирование адаптации к климатическим изменениям и устранения последствий стихийных бедствий. Такие проекты будут финансироваться как в рамках действующих типов финансовых инструментов, а возможно, и в рамках новых типов инструментов. Европейский союз (ЕС) останется ключевым рынком с точки зрения объемов новых размещений, основным типом облигаций будут зеленые, а евро – главной валютой выпусков. Доминирующим по объемам выпуска ESG-облигаций типом эмитентов по-прежнему будут суверенные и наднациональные эмитенты.