Рынок ESG-облигаций в странах БРИКС готовится к росту

В прошлом году мировой рынок ESG-облигаций незначительно превысил объемы 2022 г., самую большую долю размещений составили зеленые облигации. Их крупнейшим источником среди стран БРИКС стал Китай, на долю которого в 2023 г. пришлось 19% от совокупного объема мирового рынка зеленых облигаций. Такие данные содержатся в исследовании Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА).

Зеленые растут

Совокупный объем выпуска ESG-облигаций на мировом рынке в 2023 г. составил $939 млрд. Это на 3% больше, чем в 2022 г., говорится в исследовании АКРА. Доля ESG-облигаций в общем объеме облигационных размещений в прошлом году варьировалась от 10 до 14%.

60% общего объема новых размещений составили зеленые облигации. По сравнению с 2022 г. объем их выпуска вырос на 10%. Остальные ценные бумаги ESG-сектора представлены социальными облигациями, облигациями устойчивого развития и облигациями, связанными с показателями устойчивого развития. Их объемы выпуска по сравнению с предыдущим годом либо не росли, либо снижались: для социальных облигаций в 2023 г. он остался примерно на уровне 2022 г., для облигаций устойчивого развития снизился на 1,6%, а выпуск облигаций, связанных с показателями устойчивого развития, уменьшился на 22%. Основной вклад в рост рынка ESG-облигаций внесли, в частности, правительства Италии, Индии, Германии, Франции, Ирландии и ряда других стран.

Как ранее сообщали «Ведомости. Устойчивое развитие», по оценкам АКРА, в ближайшие несколько лет крупнейшим рынком ESG-облигаций будет оставаться ЕС: европейский рынок поддержит реализация проектов в рамках «европейской зеленой сделки» (European Green Deal) – перехода на возобновляемые источники энергии (ВИЭ) и достижение углеродной нейтральности к 2050 г. Однако, по мнению АКРА, ускоренными темпами будет расти выпуск ESG-облигаций на развивающихся рынках, в частности, в Азии.

ESG по-китайски

Крупнейшим рынком зеленых облигаций среди стран БРИКС является Китай: на эмитентов из этой страны пришлось 19% от объема мирового рынка. В то же время, согласно данным Climate Bonds Initiative (CBI), объем зеленых облигаций, размещенных китайскими эмитентами, в 2023 г. сократился на 16% по сравнению с годом ранее до $110,3 млрд. На китайском рынке зеленых облигаций доминировали выпуски финансовых институтов.

В ближайшие годы китайские зеленые облигации будут формировать значительную долю мирового рынка, отмечают аналитики АКРА. Этому поспособствуют различные механизмы поддержки со стороны государства, а также большие планы по развитию ВИЭ-генерации, увеличению парка электромобилей и развитию сопутствующей инфраструктуры.

Крупнейшие по капитализации фондовые биржи в материковом Китае, Шанхайская (Shanghai Stock Exchange, SSE) и Шэньчжэньская (Shenzhen Stock Exchange, SZSE) в 2023 г. не включали ESG-отчетность в качестве требования при листинге ценных бумаг компаний. Однако в феврале 2024 г. года обе биржи опубликовали первые руководства по раскрытию информации об устойчивом развитии для имеющих листинг компаний. Такие компании должны будут раскрывать информацию по широкому кругу ESG-вопросов в 2026 г. Действующая зеленая таксономия Китая – каталог проектов, финансируемых за счет зеленых облигаций – вступила в силу в апреле 2021 г. Она включает следующие направления: индустрия экологически чистого производства, индустрия чистой энергетики, экология и отрасли, связанные с окружающей средой, модернизация устойчивой инфраструктуры, энергосбережение и охрана окружающей среды, зеленые услуги.

Гонконг разрабатывает собственную таксономию: она была представлена в мае 2023 г., и, как ожидается, будет опубликована в ближайшие месяцы.

Россия: год создания стандартов

По состоянию на февраль 2024 г. на Московской бирже (MOEX), крупнейшей по объемам размещения в стране, отсутствовали какие-либо требования по наличию ESG-отчетности в рамках листинга, отмечают эксперты АКРА. Однако на уровне рекомендаций в стране появилось несколько документов, касающихся подготовки и выпуска отчетности в области устойчивого развития. Так, выпущенный MOEX в начале прошлого года гид по ESG-практикам для эмитентов содержит рекомендации по подготовке нефинансовой отчетности. Вышли рекомендации Банка России, а также в ноябре 2023 г. Минэкономразвития России опубликовало «Методические рекомендации по подготовке отчетности об устойчивом развитии». Опрос АКРА и Комитета по интегрированной отчетности, проведенный в ноябре 2023 г., показал, что большинство компаний, публикующих отчетность в 2024 г., планируют опираться на рекомендации Минэкономразвития России и Банка России. По оценке АКРА, общее число компаний с публичной нефинансовой отчетностью в 2024 г. не превысит 150.

По итогам 2023 г. в секторе устойчивого развития MOEX было размещено восемь выпусков ESG-облигаций на 140,8 млрд руб. Крупнейшим выпуском в 2023 г. стали зеленые облигации государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» на 40 млрд руб. На зеленые облигации пришлось 46% совокупного объема выпуска ESG-облигаций в стране – 65 млрд руб. За ними следуют социальные облигации и облигации устойчивого развития.

Россия одной из первых стран БРИКС утвердила национальную таксономию в форме отдельного нормативно-правового акта. Первая редакция национальной таксономии зеленых и адаптационных проектов была принята осенью 2021 г. Документ включал в себя категории зеленых проектов, а также такие дополнительные критерии соответствия, как углеродоемкость продукции, снижение удельных показателей потребления электроэнергии и т. д.). Он также содержал категории и критерии так называемых адаптационных проектов. К февралю 2024 г. таксономия изменилась, в качестве отдельного раздела в ней появилась национальная таксономия социальных проектов. На пространстве БРИКС в зеленых таксономиях категории социальных проектов не описаны, отмечают эксперты.

ESG листинг в странах БРИКС: начало

Из всех стран – участниц БРИКС, а также тех, которые заявили о присоединении к организации в 2024 г. (Саудовская Аравия, ОАЭ, Иран, Эфиопия и Египет), лишь четыре страны имеют требования по ESG-отчетности в рамках правил листинга местных бирж. Это ОАЭ, Китай, Индия, ЮАР. В шести странах есть сегмент листинга ESG-облигаций­ ОАЭ, Китай, Индия, Россия, Бразилия, ЮАР. В Саудовской Аравии соответствующий сегмент на внутреннем рынке отсутствует, тем не менее у страны есть опыт размещения ESG-облигаций: в январе 2024 г. она разместила международные долларовые облигации на $12 млрд долл., что стало крупнейшим выпуском с 2017 г., отмечается в отчете АКРА.

По состоянию на февраль 2024 г. из всех стран БРИКС национальные таксономии утверждены в Китае, России и ЮАР. Бразилия планирует принять таксономию в ноябре 2024 г. Информация о том, на каком этапе находится разработка таксономий в Египте, Иране и Эфиопии отсутствует в публичном доступе. В Эфиопии в 2019 г. был утвержден национальный план по адаптации к изменению климата. На уровне самой международной организации БРИКС Россия предлагает другим странам-участницам возможную альтернативу: взаимно признавать национальные таксономии, в том числе системы верификации и отчетности, или разработать единую таксономию БРИКС.