Минфин выплатил за «Роснано» долг на 9 млрд рублей

Обязательства перед кредиторами «Роснано» по шестой серии облигаций исполнил Минфин. Об этом «Ведомостям» сообщили два близких к правительству источника, информацию подтвердил собеседник, близкий к компании и знакомый с ситуацией. На бумаги распространялась госгарантия, именно этот механизм и был приведен в действие, уточнили источники.

Облигации были размещены в 2015 г., срок их погашения наступил 13 октября, обязательства были исполнены в полном объеме. Эту информацию приводит сама компания. Держателям была выплачена номинальная стоимость облигаций – 9 млрд руб., а также доход на сумму 560 млн руб. По словам источников, у института развития не было ликвидности в достаточном размере для исполнения всех обязательств и продолжения деятельности в нормальном режиме, поэтому было принято решение задействовать госгарантию и погасить обязательства из средств бюджета. Это первый в истории компании прецедент, когда по ее долгам были произведены выплаты из ресурсов казны. Предыдущий – пятый выпуск облигаций был погашен в 2019 г., тогда финансовые проблемы «Роснано» еще не были известны.

Системные проблемы госкорпорации вышли в публичную плоскость в конце осени прошлого года. 19 ноября Мосбиржа остановила торги всеми выпусками облигаций «Роснано».

Это было сделано после предписания Банка России бирже, объяснял ее представитель, не уточняя деталей. «Накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель общества требуют корректировок», – говорилось в официальном сообщении «Роснано». Через несколько дней торги возобновились, но стоимость облигаций рухнула. Минфин, впрочем, заявил 24 ноября, что дефолта по облигациям с госгарантиями правительство не допустит, и котировки частично наверстали потери.

Представители «Роснано», финансового министерства и аппарата правительства не ответили на запросы «Ведомостей».

Появившаяся в конце 2021 г. информация о возможной реструктуризации долга «Роснано» имела достаточно сильное влияние не только на бумаги эмитента, но и на весь сегмент компаний, кредитоспособность которых рынок связывал с государством, отмечает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин. Постепенно котировки этого сегмента нормализовались, при этом рынок внимательно следит за развитием ситуации с облигациями, так как она может создать важный прецедент, добавляет он.

Государство создавало компанию «Роснано» с целью развития наноиндустрии, любые инновационные проекты сопряжены с повышенным риском и вполне логично, что первые облигационные займы были государством же и гарантированы, отмечает управляющий активами «БКС мир инвестиций» Руслан Николенко. Нет ничего удивительного в том, что государство поддерживает институт развития, который в том числе выполняет государственные задачи, согласен главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин.

Накопленные проблемы

До конца 2020 г. и с момента основания «Роснано» руководил Анатолий Чубайс. Новый гендиректор Сергей Куликов в начале года обращался в Генпрокуратуру с просьбой провести проверку деятельности госкомпании при предыдущем менеджменте, писали «Ведомости». Независимыми аудиторами, в том числе Федеральным казначейством, обнаружены факты завышения реальной рыночной стоимости портфельных активов института развития, а также некорректного ведения отчетности, сообщал он в письме генеральному прокурору Игорю Краснову.

С 2010 г. акционером компании была перестроена модель финансирования ее инвестиций, в частности вместо собственного капитала начали использоваться банковские кредиты, напоминал новый гендиректор «Роснано». За 2010–2020 гг. объем заимствований составил 290 млрд руб., а расходы на обслуживание долга превысили 125 млрд руб. В качестве обеспечения заимствований использовались безотзывные безрегрессные государственные гарантии, предоставленные в особом порядке на сумму 108 млрд руб. К концу 2020 г. задолженность перед банками насчитывала более 146 млрд руб., приводил данные Куликов.

В 2016 г. размер обязательств «Роснано» превысил стоимость активов, судя по бухгалтерскому балансу, обращал внимание Куликов. Имущественная недостаточность госкомпании стала очевидной, появились признаки банкротства – в такой ситуации, согласно 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», акционер или его представители в органах управления обязаны обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом или как минимум прекратить привлекать новые кредиты.

Но начиная с 2017 г. «Роснано» по согласованию с акционером изменила учетную политику и, как следствие, изменились показатели в финансовой отчетности, говорится в письме. Кредиты, обеспеченные госгарантиями, были перенесены в раздел баланса «Добавочный капитал». Размер обязательств, таким образом, формально уменьшился, а величина чистых активов стала вновь положительной.

«Привлеченное с 2016 г. дорогостоящее заемное финансирование с использованием некорректной финансовой отчетности составило 121 млрд руб., а потенциальный ущерб – около 28 млрд руб. в виде начисленных и уплаченных процентов по полученным кредитам, выданным при очевидных признаках неспособности АО «Роснано» исполнить обязательства в полном объеме, подчеркивалось в письме.

«Ведомости» ранее подробно изучали деятельность «Роснано» за всю ее историю. Ключевые выводы расследования следующие.

Общий объем господдержки «Роснано» с момента основания в 2007 г. составил более 404,6 млрд руб., из которых 132,3 млрд руб. – прямое финансирование, еще 20,3 млрд руб. выделили дочернему Фонду инфраструктурных и образовательных программ, а 252 млрд руб. составили госгарантии.

С 2010 г. корпорация для финансирования проектов действительно брала займы, причем с 2018 г. – не обеспеченные госгарантиями, с этого момента такой вид обеспечения «Роснано» не предоставлялся. Новая стратегия «Роснано» до 2023 г. уже не предполагала ни госинвестиций, ни новых госгарантий по кредитам, и корпорация продолжила активно занимать на рынке, но без поддержки государства. В 2018 г. она разместила облигаций на 10 млрд руб., в 2019 г. – на 16,5 млрд руб., а в 2020 г. – еще на 12 млрд руб. К концу первого полугодия 2021 г. у «Роснано» числилось непогашенных кредитных обязательств на 76,3 млрд руб., в основном перед Совкомбанком, банком «Санкт-Петербург», Промсвязьбанком. Обязательств по облигационным займам было на 70,4 млрд руб., следует из ежеквартального отчета.

Требовалась докапитализация

Весной «Роснано» обращалась к правительству с просьбой о докапитализации, сообщали «Ведомости». Дополнительные средства были необходимы для того, чтобы предотвратить потери для бюджета, а также сохранить портфельные компании и компетенции госкорпорации, вместо того чтобы «вычищать» их через распродажу активов для погашения долгов перед банками, сообщал Куликов в письмах премьеру Михаилу Мишустину и министру финансов Антону Силуанову.

До введения санкций из-за спецоперации на Украине руководство компании заверяло правительство, что в целом готово обслуживать обязательства без привлечения дополнительных бюджетных средств, говорил «Ведомостям» близкий к кабинету министров источник в конце 2021 г. Но после введения ограничений политика погашения кредитов исключительно за счет продажи портфельных компаний стала более рискованной, уточнялось в письме Куликова. Во-первых, вынужденная реализация активов приводила к потерям: размер дисконта составляет не менее 30%, писал гендиректор «Роснано». Во-вторых, повышался риск признания компании не способной самостоятельно обслуживать долги, вследствие чего придется «раскрывать» госгарантии, под залог которых были выданы кредиты, уточнял он. Прямой ущерб от этой ситуации может составить 108 млрд руб., кроме того, пострадал бы и рынок ценных бумаг, полагает Куликов.

В 2021 г. рентабельность от выходов из «исторического портфеля» «Роснано» составила 8,3%, сообщил близкий к компании источник. По его словам, на конец 2020 г. доходность портфеля составляла 2% годовых, но уже в 2021–2022 г. – 14%.