Счетная палата предложила исключить евро, фунты и иены из портфеля ФНБ

Счетная палата предложила Минфину исключить из портфеля активов фонда национального благосостояния (ФНБ) валюты стран, которые ввели санкции против России, говорится в отчете контрольного ведомства по итогам мониторинга формирования и использования средств фонда. Согласно рекомендации аудиторов, Минфину при участии ЦБ до 29  июля 2022 г. нужно проанализировать структуру активов и исключить из ее состава доли заблокированных ресурсов.

На практике министерству нужно будет принять решение, как изменить структуру ФНБ таким образом, чтобы там не оставалось активов в валютах стран, которые ввели против России санкции, либо скорректировать постановление правительства, которое определяет порядок управления средствами фонда, пояснил «Ведомостям» представитель Счетной палаты.

Фактически структура ФНБ уже изменена: входившие в его состав активы в евро, иенах и фунтах заблокированы. Но ЦБ, который выступал агентом Минфина по управлению средствами фонда, гарантировал, что замороженные ресурсы будут обеспечены рублями. То есть регулятор, по сути, пообещал передать правительству национальную валюту в счет своих обязательств по средствам ФНБ. Но формально активы в валютах недружественных стран все еще входят в нормативную структуру портфеля фонда.

Представители Минфина и ЦБ не ответили на запрос.

Сейчас за счет средств ФНБ, согласно постановлению правительства «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния», можно приобретать доллары США, евро, фунты стерлингов, австралийские и канадские доллары, швейцарские франки, японские иены и китайские юани и золото в обезличенной форме для размещения на счетах, открытых в Банке России.

Но фактически долларовые активы не входят в портфель с 2021 г. Тогда Минфин существенно изменил валютную структуру ФНБ, отказавшись от американской валюты. В июле прошлого года ведомство составило портфель следующим образом: на 40% из евро, на 30% из юаня, на 10% поровну из фунта и иены и на 20% из золота в обезличенной форме.

По данным Минфина, на 1  июля на отдельных счетах по учету средств ФНБ в ЦБ размещено 50,9 млрд евро, 5,5 млрд фунтов, 797,2 млрд иен, 309,7 млрд юаней, 554,9 т золота в обезличенной форме, 319,4 млн руб. В целом объем ФНБ составлял 10,8 трлн руб. (эквивалент $210,6 млрд), из них ликвидные активы фонда (средства на банковских счетах в ЦБ) – 7,4 трлн руб. ($145,2 млрд).

В результате сложившейся в 2022 г. геополитической ситуации часть средств ФНБ в иностранных валютах (евро, фунты стерлингов и японские иены) на счетах в ЦБ заблокирована из-за санкций, напомнила Счетная палата в своем отчете. Страны Запада заморозили примерно половину, или около $300 млрд, золотовалютных резервов России, говорил министр финансов Антон Силуанов в марте.

Изменение структуры ликвидных активов ФНБ привело к переразмещению средств фонда в активы, не подвергшиеся блокировке (юани и золото), и снижению доходности размещения средств ФНБ на счетах в Банке России в разрешенных иностранных валютах (в 2021 г. по сравнению с 2020 г. доходность снизилась с 1,02 до минус 0,05%), констатировали в Счетной палате.

Главными критериями для хранения средств ФНБ являются надежность и относительная ликвидность, чтобы при необходимости можно было легко воспользоваться государственными сбережениями, отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. В текущих условиях противостояния с Западом структура ФНБ должна состоять только из валют дружественных стран, рублей и реальных активов, считает эксперт. Конкретная пропорция активов в структуре ФНБ, по его мнению, должна быть согласована со стратегией развития страны в ближайшие годы. Активы дружественных стран (финансовые и реальные активы), с которыми планируется выстроить основные финансово-торговые отношения, могут занимать наибольшее место в ФНБ, полагает он. В числе таких стран эксперт называет Китай, Индию, Турцию и Иран. Также значимую часть ФНБ можно разместить в сырьевых товарах, которые Россия может производить или купить на международном рынке и которые будут востребованы страной и союзниками в будущем, например в драгоценных и промышленных металлах, предложил Васильев.

Новая структура могла бы включать валюты и активы дружественных стран, таких как Китай, Индия, Бразилия, но инвестиционные возможности таких вложений достаточно скромны, полагает эксперт «БКС мир инвестиций» Евгений Миронюк. По его мнению, также может увеличиться доля золота в ФНБ. В широкодиверсифицированном фонде/резервах она не должна превышать 20%, но сейчас ее рост возможен из-за крайне ограниченного выбора надежных инвестактивов для покупки и необходимости обеспечить спрос на золото для добытчиков и аффинажных заводов на фоне санкций на экспорт в G7 и ЕС.

Технически Минфин может тратить средства ФНБ и без доступа к международным резервам, поскольку хранящиеся на счетах Банка России средства являются его обязательством перед министерством, отметил директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. У Минфина почти все расходы рублевые, а чтобы «создать» рубли, ЦБ не нужно тратить валюту из международных резервов, пояснил эксперт. По его словам, вопрос нормативной структуры ФНБ в этом смысле важен в основном с точки зрения того, как переоценивается этот де-факто рублевый актив Минфина. В конечном итоге более важно то, в какие иностранные активы размещаются международные резервы ЦБ, а здесь структура наверняка будет дрейфовать в сторону юаня и других валют, в которых возможно найти какие-то ликвидные активы с относительно низким риском, считает Куликов.