Наличные в обращении вернулись на докризисный уровень
Этому способствовали меры ЦБ и рост ключевой ставки
Объем наличных денег в обращении вернулся на докризисный уровень: денежная масса в узком определении 6 мая оказалась на своем минимальном уровне после начала спецоперации, достигнув 14,36 трлн руб., следует из еженедельных данных Банка России. Показатель учитывает наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах банков, а также обязательные резервы банков в ЦБ (их доля в показателе обычно 1–3%). Уровень денежной массы вернулся к значениям до начала спецоперации, планомерно сокращаясь с пиковых значений начала марта, когда он взлетел до рекордных 17,2 трлн руб.
На 1 мая наличные деньги в обращении без учета обязательных резервов (эту статистику ЦБ раскрывает на ежемесячной основе) составили 14,34 трлн руб., сократившись за два месяца на 1,5 трлн руб. – на 1 марта они составляли 15,8 трлн руб. После 24 февраля на фоне девальвации рубля и паники население активно запасалось наличными: если до спецоперации еженедельный показатель денежной массы с начала года не превышал 14,9 трлн руб., то с 18 февраля по 4 марта он вырос на 2,74 трлн до 17,23 трлн руб. и держался на этом уровне минимум до 11 марта.
За один день, 25 февраля, оборот наличных денег в обращении в России вырос на рекордную сумму за все время наблюдений (с 2011 г.) – 1,4 трлн руб., следует из статистики ЦБ (отражает изменение объема наличных денег, выпущенных в обращение через кассы и банкоматы банков). Даже во время кризиса 2014 г. после резкого повышения ключевой ставки Банком России до 17% оборот наличных в обращении в пиковый день 19 декабря достигал 490,6 млрд руб. Граждане забирали деньги со своих счетов и вкладов в банках: в феврале, преимущественно в последнюю неделю месяца, средства граждан в банках сократились на 3,5%, или на 1,2 трлн руб., отмечал Банк России. По сумме это самый значительный отток вкладов как минимум с 2008 г. – у ЦБ нет более ранней доступной статистики. При этом уже 28 февраля Банк России, чтобы в том числе остановить панику и сберечь средства граждан от обесценения, резко повысил ключевую ставку с 9,5 до 20%: банки в этот же день стали предлагать вклады на 3–6 месяцев под 20–23% в рублях и под 5–8% в валюте.
В марте отток замедлился: средства сократились на умеренные 236 млрд руб., отмечал регулятор. При этом сокращались только валютные остатки (на $9,8 млрд, или на 818 млрд руб.) – средства граждан в рублях в марте выросли на 582 млрд руб., в основном за счет увеличения срочных вкладов, подчеркивал ЦБ.
Денежная база в широком определении помимо наличных средств в обращении и их остатках на счетах обязательных резервов учитывает средства банков на корсчетах и их депозиты, размещенные в ЦБ, вложения кредитных организаций в облигации регулятора, а также иные обязательства ЦБ по операциям с кредитными организациями в рублях. Этот показатель ЦБ дает на начало каждого месяца, он на 1 мая составил 18,3 трлн руб. и оказался на уровне февраля 2021 г.
Сокращение денежной базы – результат усилий ЦБ по нормализации паники населения относительно наличных, считает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ, резкое повышение ключевой ставки в начале марта остановили резкий отток средств населения, который сменился мощным притоком на фоне ставок по вкладам свыше 20% годовых, объясняет начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий. Постепенное снижение ключевой ставки, вслед за которой падает и доходность по вкладам, ослабляет приток средств населения в банки и замедляет сокращение денежной базы, говорит Осадчий. Снижение показателя – один из признаков падения спроса на кэш: после начала спецоперации многие люди предпочитали наличные рубли, опасаясь, что средства на депозитах не будут доступны или у банков будут проблемы, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин.
«Набегов» на банкоматы нет: население поняло, что пластиковые карты работают в прежнем режиме, говорит управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Потребности переходить на наличное обращение нет и потому, что система передачи финансовых сообщений (СПФС), отечественный SWIFT Банка России, работает стабильно и без перебоев, добавляет Осадчий. С ним соглашается эксперт «БКС мир инвестиций» Евгений Миронюк, уточняя, что более существенная стабилизация будет наблюдаться, когда денежная масса достигнет уровней 2021 г. – 13,7–13,8 трлн руб. Сжатие денежной массы – ожидаемое следствие снижения нормативов обязательных резервов для банков на фоне мартовских мер поддержки сектора, говорит старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков.
На фоне всплеска инфляции будет наблюдаться падение уровня монетизации экономики, что не является позитивным фактором, считает Табах из «Эксперт РА». Денежная база может рассматриваться не только в абсолютном значении, но и в пропорции к экономике. С учетом инфляции номинальный размер экономики растет, но фактическая денежная база, т. е. объем наличных, возвращается к прежним значениям – это значит, что относительно размеров экономики он уменьшился. При росте потребительских цен в долгосрочной перспективе падает уровень обеспечения экономики деньгами из-за снижения уровня денежной базы. Оборот денег важен для экономики. Существуют разные последствия для экономики: может увеличиться скорость денежного оборота, а может, давление на экономику станет ощутимее, заключает Табах.