Обвал фондового рынка России оказался рекордным за всю историю

24 февраля российский фондовый рынок обвалился максимально за все время наблюдений. Индекс Мосбиржи по итогам основного торгового дня рухнул на 33,2%, его долларовый аналог РТС – на 39,4%. В середине дня индексы падали на 45–50%. Последний раз антирекорд рынок устанавливал 6 октября 2008 г. в разгар финансового кризиса, но даже тогда индексы Мосбиржи и РТС упали не так сильно – на 18,6 и 19,1% соответственно.

Падают и мировые фондовые индексы: индустриальный Dow Jones теряет в 18.40 мск 2,11%, NASDAQ – 1,3%, S&P 500 падает на 1,5%, немецкий DAX теряет 4,25%, французский CAC – 4%, британский FTSE – 3,7%, Euro Stoxx 500 падал на 4%.

Сильнее всего страдают бумаги банковского сектора (особенно Сбербанка) на фоне угрозы жестких санкций: акции «Сбера» по итогам основных торгов на Мосбирже потеряли 47% цены, на Лондонской бирже (LSE) обвал еще сильнее – минус 71%. Сейчас акции крупнейшего банка торгуются на уровнях 2015 г. Расписки TCS Group и в Москве, и в Лондоне падают на 47%. После того как вечером Великобритания объявила о блокирующих санкциях против ВТБ и «Аэрофлота», акции госбанка ускорили падение – до 44%, авиакомпании – до 31%. Бумаги «Яндекса» на Мосбирже теряют 44%, на LSE – 53,57%. Сырьевые компании тоже в лидерах падения: бумаги «Газпрома» падают на 39,5% (LSE – 34,13%), «Роснефти» – на 39% (LSE – 21,67%). «Лукойл» в Лондоне теряет 47,18%, на Мосбирже – 31,56%.

Обвалы на рынках происходят на фоне рекордных цен на сырье: биржевые цены на газ в Европе в ходе торгов в четверг, 24 февраля, взлетели выше $1500 за 1000 куб. м, нефть стоила выше $103 впервые с осени 2014 г.

Рублю удалось на короткий срок избежать сильного падения – на рынок с интервенциями с утра вышел Банк России, который начал продавать иностранную валюту за рубли из резервов (сейчас их накоплено $630 млрд). Американская валюта днем стоила 83,8 руб., евро – 94,2 руб., хотя еще утром доллар торговался выше 86 руб./$ впервые с января 2016 г., евро стоил 99,99 руб. впервые с декабря 2014 г. Но ближе к вечеру доллар вновь стал дорожать и стоить 87,4 руб., а евро – 97 руб.

В последний раз ЦБ прибегал к интервенциям в 2014 г. на фоне девальвации рубля, но потом отказался в своей монетарной политике от валютного коридора и регулярных интервенций, отпустив курс рубля в свободное плавание. В январе Банк России уже отказался от ежедневных закупок валюты в пользу Минфина в рамках бюджетного правила (если цены на нефть выше заложенного в бюджете уровня, ЦБ покупает валюту, ниже – продает) из-за возросшей волатильности. 

Банк России объявил ряд дополнительных мер поддержки банков: ЦБ провел аукцион репо «тонкой настройки», предоставив кредитным организациям 1 трлн руб. ликвидности на один день – банки заняли у ЦБ 87,4% этой суммы, или 874 млрд руб., следует из данных регулятора. 25 февраля ЦБ проведет второй аукцион «тонкой настройки» сроком один день – регулятор предложит уже 2 трлн руб. Последний раз ЦБ проводил аукционы «тонкой настройки» во время волатильности на рынке весной 2020 г. Эти аукционы проводятся на срок от одного до шести дней в случае необходимости существенно и быстро увеличить предложение банковской ликвидности. 

Еще одной мерой поддержки рынка со стороны Банка России стало расширение ломбардного списка (бумаги из этого списка ЦБ принимает в обеспечение по своим кредитам) и снижение рейтинговых требований к ряду ценных бумаг. Банк России также увеличил лимиты по операциям предоставления ликвидности в иностранной валюте: лимит «валютного свопа» по продаже долларов за рубли увеличен с $3 млрд до $5 млрд, максимальный объем задолженности банков по операциям репо в иностранной валюте – с $15 млрд до $50 млрд. Также ЦБ ввел «валютный своп» по продаже евро за рубли.

Московская биржа 24 февраля два раза останавливала торги, а после ввела дискретные аукционы. СПб биржа также останавливала торги, полностью возобновив их после 17.00 мск. Инвесторам запрещено шортить: Банк России ввел для брокеров запрет коротких продаж на биржевом и внебиржевом рынке с 11.00 мск 24 февраля и до отмены указанных предписаний.

Что будет с рублем

Аналитики начали пересматривать свои базовые макроэкономические прогнозы. Военная операция и высокая вероятность жестких санкций вынуждают Райффайзенбанк поставить на пересмотр базовый макроэкономический сценарий, а его новые параметры будут зависеть от масштаба и конкретных мер планируемых санкционных ограничений, говорится в комментариях аналитиков банка.

Интервенции ЦБ приостановили обвал рубля, но потенциал его ослабления остается высоким, пишут эксперты. Размер интервенций ЦБ пока не известен, впрочем, они вряд ли смогут удержать рубль от дальнейшего ослабления в случае жестких санкций (задача регулятора лишь сбить избыточный спекулятивный настрой против рубля).

По оценкам экономиста «Ренессанс капитала» по России и СНГ Софьи Донец, интервенции ЦБ могли составить значительные $5 млрд, хотя в процентном отношении к золотовалютным резервам это не так много.

Отток нерезидентов из рубля может составить минимум $50 млрд, прогнозирует Донец. «Вопрос в том, какую политику будет вести Банк России – сколько будет сдерживать российскую валюту и когда начнет приспускать сдерживание», – отмечает она. Стабилизация рубля с учетом поддержки ЦБ останется в коридоре 85–90 руб./$. Прогнозировать курс без учета поддержки регулятора сложно, но при текущих высоких ценах на нефть и отсутствии торговых санкций в адрес России ситуация не кажется безнадежной, говорит экономист. 

Пределы интервенции со стороны Банка России будут ограниченными, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин: скорее всего, регулятор будет включаться в рубль в период жестких спекулятивных движений на рынке и блокировать их. Экономист сомневается, что ЦБ даст верхнюю границу валютного коридора – «слишком хороший подарок для спекулянтов». Нижняя граница коридора будет определяться паникой рынка: инвесторы будут пытаться купить доллар по укреплению. Пожалуй, на текущем новостном фоне нижняя граница определится не менее чем на 80 руб./$, считает эксперт.

Главное – не спекулировать

Основной шок испытали фондовые рынки. «Миллионы розничных инвесторов получают урок», – говорит главный экономист «ПФ капитала» Евгений Надоршин. По его словам, никаких стабилизирующих мер власти для них не предложили.

Вечером 24 февраля совет Московской биржи обратился к 18 млн инвесторов, которые вложились в фондовый рынок: «Рынки переживают экстраординарную волатильность. Мы рекомендуем частным инвесторам воздержаться от чрезмерной эмоциональной реакции и по возможности воздержаться от необдуманных сделок».

Российский рынок будет испытывать давление в течение минимум года, считает аналитик «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров: зарубежные инвесторы могут начать возвращаться на рынок только после того, как станет понятен реальный масштаб влияния санкций на российскую экономику и появится определенность. Учитывая длинный горизонт восстановления рынка, сейчас инвесторам не стоит прибегать к маржинальной торговле в расчете на восстановление, говорит Комаров. То же самое не советуют делать в профессиональной ассоциации участников фондового рынка НАУФОР: «Российскому фондовому рынку предстоит пройти через период высокой волатильности, которая приводит к убыткам большинство неопытных инвесторов, пытающихся спекулировать».