У инвесторов в иностранные бумаги хотят отобрать налоговые льготы
Зато их прибавят тем, кто увеличит вложения в акции и облигации российских эмитентов
В правительстве составили «Проект плана мероприятий («дорожной карты») по формированию доступных финансов для инвестиционных проектов» (есть в распоряжении «Ведомостей»). Он включает 32 мероприятия, предполагающих запуск новых инструментов инвестирования и вовлечение в них широкого круга инвесторов. Реализовать их планируется до 2024 г. «Стимулирование инвестиций юридическими и физическими лицами на финансовом рынке обеспечит инвестиционные проекты долгосрочным финансированием», – обосновывают эти предложения в Минэкономразвития.
В частности, для повышения инвестиционной активности граждан пункт 32 плана предусматривает к концу 2022 г. повышение втрое потолка сумм для инвестсчетов – с 1 млн до 3 млн руб. – и внедрение индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) долгосрочного инвестирования, ИИС-3. Но особенно любопытным выглядит третий подпункт: «исключение налоговых стимулов приобретения иностранных ценных бумаг иностранных эмитентов». Напомним, сегодня для долгосрочных владельцев ценных бумаг предусмотрена льгота по НДФЛ (ст. 219.1 НК РФ). Если акции куплены после 1.01.2014, находились в собственности больше трех лет и на момент продажи обращаются на ОРЦБ, от налогообложения освобождается доход от продажи в пределах 3 млн руб. за каждый год владения (если владели 3 года – вычет 9 млн руб., 4 года – 12 млн руб. и т. д.).
«Предложения Минэкономразвития России по стимулированию инвестиций юридических и физических лиц на финансовом рынке выглядят обоснованными, – говорит вице-президент ЦСР Диана Каплинская. – У населения скопилось много свободных денег, которые они уже начали вкладывать в ценные бумаги. По данным Росстата, на конец 2020 г. объем сбережений в виде наличных денег на руках населения составлял 13,2 трлн руб. Этот огромный объем средств, по сути, не попадает в реальную экономику, лишая ее важного источника долгосрочных инвестиционных ресурсов».
Она отмечает, что в последние годы приток российских граждан на фондовый рынок резко возрос из-за снижения доходности главного инструмента сбережения россиян – банковских депозитов. «К началу марта количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, достигло 10,3 млн, а количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов – 3,7 млн», – говорит Каплинская.
Сейчас в России действуют только два типа ИИС, при этом гражданин может иметь лишь один счет. ИИС-1 предполагает налоговый вычет с суммы взносов на него, но не превышающих 400 000 руб. По ИИС-2 не облагается налогом полученный доход от инвестирования средств. Оба этих счета рассчитаны не менее чем на три года, а максимальный взнос по ним составляет пока 1 млн руб. Пополнение счета нового типа – ИИС-3, концепцию которого представил ЦБ осенью прошлого года, – возможно без ограничения. Он предполагает комбинированный налоговый вычет: во-первых, с взносов на сумму до 6% от дохода гражданина, а также c дополнительных 120 000 руб. в год, вносимых самостоятельно. Во-вторых, из полученного инвестиционного дохода при целевом расходовании накопленных средств – например, на пенсию. Минимальный срок инвестирования, дающий право на вычеты, составит 10 лет.
Новация о расширении лимита средств, допустимого к зачислению на счет ИИС, с 1 млн до 3 млн руб. в год, по мнению Каплинской, в первую очередь повысит привлекательность ИИС второго типа, по которым доход от операций с ценными бумагами освобождается от НДФЛ (так как лимит по ежегодному вычету в рамках ИИС первого типа останется неизменным). «Эта мера должна выступить значимым стимулом именно для активных инвесторов, готовых вкладывать средства в инструменты финансового рынка», – подчеркивает вице-президент ЦСР.
«Схема инвестирования в рамках индивидуальных инвестиционных счетов является действительно популярной и востребованной в нашей стране, – соглашается инвестиционный стратег «Алор брокера» Павел Веревкин. – Однако основной вопрос не в количестве счетов, а в объеме средств на них». По данным Банка России, средний размер ИИС в рамках брокерского обслуживания в прошлом году составил 88 000 руб. (годом ранее – 92 000 руб.), а в рамках ДУ – 263 000 руб. (годом ранее – 301 000 руб.). «Учитывая эти данные, сложно поверить в то, что расширение допустимого пополнения лимита с 1 млн до 3 млн руб. сможет существенно стимулировать наших граждан вкладывать деньги в бумаги отечественных компаний. В условиях многолетнего падения реальных располагаемых доходов инвестиционный потенциал населения снижается, поэтому емкость ИИС будет далеко не решающим фактором», – считает Веревкин.
«Появление ИИС третьего типа станет важным шагом для формирования в России нового канала долгосрочного инвестирования», – полагает Каплинская. Однако, по ее мнению, внедрение этого инструмента может сопровождаться невысоким спросом со стороны потенциальных инвесторов: на текущий момент большинство граждан строят свои инвестиционные стратегии на перспективу нескольких лет и значительное увеличение временного горизонта инвестирования (срок ИИС нового типа предполагается не менее 10 лет) будет ассоциироваться с резким ростом неопределенности и рисков. «Чтобы повысить доверие к такому типу инструментов, необходимо решать структурные проблемы российского финансового рынка, связанные с низким уровнем защиты миноритарных акционеров, неоднозначной правоприменительной практикой и т. д.», – говорит экономист.
Веревкин тоже отмечает, что ИИС третьего типа имеет потенциал для роста и развития как элемент негосударственного пенсионного обеспечения в условиях нарастающего недоверия населения к традиционной пенсионной системе. И тоже указывает на проблему низкого доверия россиян к долгосрочным инвестиционным инструментам. «Главное, чтобы этот инструмент сумел набрать кредит доверия у граждан, а государство не меняло правила игры, – подчеркивает аналитик. – Ведь, как показывает практика все той же пенсионной системы, 10 лет для нашего государства – это целая эпоха и нет никакой предсказуемости, так необходимой долгосрочным инвесторам».
По мнению заместителя директора Института исследований и экспертизы ВЭБ.РФ Олега Засова, для стимулирования активности частных инвесторов важно не только повышение потолка для инвестсчетов, но и увеличение суммы максимального налогового вычета. «Налоговый вычет показал себя хорошим стимулом для населения для входа на финансовый рынок, – подчеркивает он. – Если ЦБ не продолжит повышать ключевую ставку, рассматриваемые меры буду достаточно эффективными. Но при этом должна быть увеличена сумма максимального налогового вычета – без этого нет большого смысла расширять лимит».
При этом он указывает, что «надо заканчивать стимулировать отток капитала и отменять поощрения вложений в иностранные активы». С Засовым соглашается и Каплинская. «Предложение Минэкономразвития об исключении налоговых стимулов приобретения иностранных ценных бумаг иностранных эмитентов в рамках ИИС вполне справедливо: бюджетные средства должны направляться на стимулирование инвестиций в российскую экономику», – считает она.
Однако часть инвесторов может неоднозначно воспринять инициативу по сворачиванию налоговых льгот, что может оказать негативное влияние на их инвестиционную активность, предупреждает член генерального совета «Деловой России» Алим Бишенов. «Впрочем, в сложившейся санкционной борьбе и неоднозначной дипломатии между странами это, возможно, и необходимая мера», – добавляет он.
Эксперты соглашаются, что конкуренция между российскими и зарубежными бумагами довольно острая, поэтому лишение держателей зарубежных бумаг льгот в целом имеет смысл. «Но это самый примитивный путь, – отмечает Веревкин. – Отобрать и запретить – это не путь, по которому должна развиваться российская инвестиционная культура. Миллениалам нельзя насильно навязать акции «Газпрома», которые не растут годами, когда у них перед глазами истории Apple или Tesla. Поэтому главное – не подорвать такими инициативами доверие граждан к ИИС, которое формировалось годами».