S&P: рост мировых цен на сырье России не поможет

Рост мировых цен на сырье поддержит экономику многих развивающихся стран, но Россия от этого ничего не выиграет, утверждают аналитики международного рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P). В частности, мало что даст российской экономике повышение цен на нефть.

Как объясняет ведущий экономист по развивающимся рынкам S&P Татьяна Лысенко, сделка ОПЕК+ продолжает ограничивать добычу и экспорт российской нефти, а налогово-бюджетная политика, действующая в стране с 2017 г., значительно снизила чувствительность экономики к колебаниям цен на нефть. Поэтому дополнительные бюджетные доходы, которые могут образоваться от выросших цен на нефть, все равно останутся в фонде национального благосостояния (ФНБ) и не будут израсходованы.

Российские эксперты с этим категорически не согласны. Обвал цен на нефть привел к сокращению ВВП примерно на 200 млрд руб. в квартал, что по итогам года вылилось в сокращение ВВП на 3,4%, отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгий Ващенко. По его словам, сейчас на минеральные ресурсы приходится 51% экспорта.

«Это минимум за 22 года, и можно на этом основании сказать, что зависимость от экспорта сырья снизилась, – отмечает он. – Но на самом деле по сравнению с 2019 г. снижение составляет всего 1 п. п., так что повода для громкого заявления о снижении зависимости от нефти, на мой взгляд, нет». Чувствительность российской экономики к конъюнктуре нефтяных цен снижается очень медленно, соглашается доцент факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов. Он добавляет, что свыше 20% доходной части федерального бюджета зависит от экспорта нефти и кроме этого есть бюджетные статьи, которые зависят от него косвенно.

Основной вопрос заключается в том, как воспользоваться доходами от нефти как на уровне государства, так и на уровне бизнеса, говорит ведущий эксперт института «Центр развития» НИУ ВШЭ Сергей Пухов. «Рост ФНБ – это стабильность, устойчивость валюты, высокий рейтинг, низкая стоимость заимствований. Как его использовать – отдельный вопрос, впрочем, так же как и в бизнесе. Если эти деньги направить на инвестиции в проекты, которые повышают производительность труда, в передовые технологии и тому подобное, долгосрочный эффект будет положительным», – подчеркивает эксперт. Поэтому говорить о том, что направленные в ФНБ деньги не влияют на рост экономики, не вполне корректно.

Напомним, что в недавнем отчете Счетной палаты отмечалось, что в прошлом году из ФНБ был потрачен 241 млрд руб. Из этой суммы большая часть пошла на сокращение дефицита федерального бюджета, а 3,7 млрд руб. – на софинансирование пенсионных накоплений. Валютные средства ФНБ помогли правительству удержать в период кризиса рубль от серьезной девальвации.

Кроме того, сейчас растут не столько цены на нефть, сколько стоимость других сырьевых товаров – в первую очередь промышленных металлов. Аналитики S&P признают, что цены на железную руду и медь достигли многолетних максимумов из-за высокого спроса со стороны Китая и проблем с поставками. Существенную выгоду от этого получают ключевые экспортеры – Бразилия, Чили и Южная Африка, но у нас и здесь не много шансов заработать.

В этом российские эксперты с аналитиками рейтингового агентства скорее согласны. «У России заработать на экспорте металлов больше, чем сейчас, пока не получится», – уверен Хестанов. Это связано с тем, что экспорт металлов в денежном выражении в разы меньше, чем экспорт нефти и нефтепродуктов. «Да, рост цен на металлы окажет позитивное влияние на российскую экономику. Но не стоит забывать, что помимо цен важны и объемы экспорта, – объясняет эксперт. – А мировой рынок металлов очень конкурентный».

Рост цен на промышленные металлы на фоне ослабления рубля создает российским компаниям дополнительные преференции, приводит к увеличению их прибыли, соглашается Пухов. Но чтобы всем этим правильно воспользоваться, нашим компаниям (не только металлургам, но и всем другим сырьевым компаниям) нужна стабильность не только внутри страны, но и в отношениях с другими странами, указывает эксперт.