Будущие пенсии молчунов поработали на реальную экономику

По итогам 2020 г. доля вложений в негосударственные ценные бумаги достигла рекордного показателя в 46% от расширенного портфеля ВЭБ.РФ, сообщил «Ведомостям» вице-президент ВЭБ.РФ Александр Попов.

Всего с октября 2009 г., когда правительство наделило государственную управляющую компанию (ГУК) правом инвестировать пенсионные накопления в корпоративные облигации (до этого момента инвестдекларацией ВЭБа были разрешены лишь вложения в государственные облигации РФ), в долговые бумаги российских компаний было инвестировано более 1,5 трлн руб. пенсионных накоплений. «За 11 лет инвестиции ГУК в корпоративные облигации принесли будущим пенсионерам 480 млрд руб. реального дохода, который был разнесен ПФР по их индивидуальным счетам», – говорит Попов.

По его словам, львиная доля средств от всего объема вложений в корпоративные облигации – более 1,2 трлн руб. – была направлена непосредственно в реальную экономику: на развитие транспорта и строительство дорог – 413 млрд руб., электроэнергетики – 239 млрд руб., жилищной сферы и ипотеки – 206 млрд руб., нефтегазовой отрасли – 167 млрд руб., прочей инфраструктуры – 96 млрд руб., иных отраслей экономики – 93 млрд руб.

«Средства накоплений граждан ВЭБ.РФ инвестировал в 436 выпусков облигаций 85 корпоративных эмитентов», – сообщил Попов «Ведомостям». Названия этих компаний ВЭБ не раскрыл, однако подчеркивается, что «это высококлассные вложения накоплений, по которым за все время не было ни одного дефолта». По словам Попова, длинные пенсионные деньги работали и работают на развитие экономики, реализацию задач приоритетных национальных целей, создание инфраструктуры, внедрение современных технологий на производствах, а значит, на повышение экспортного потенциала российских компаний. «Завтрашние пенсии уже сегодня обеспечивают новые рабочие места и повышение качества жизни людей», – подчеркивает он.

Стоимость чистых активов расши­ренного портфеля ГУК ВЭБ.РФ по итогам 2020 г. составила 1,9 трлн руб. 838,3 млрд руб. было вложено в корпоративные облигации, 662,5 млрд – в ОФЗ, более 300 млрд – в депозиты, 17 млрд – в облигации с ипотечным покрытием, 16 млрд – в ценные бумаги международных финансовых организаций. Доходы по расширенному портфелю по итогам прошлого года составили 124,5 млрд руб. Официальные данные по доходности ВЭБ обещает раскрыть позже, однако уже известно, что по итогам 2020 г. она превысит инфляцию за период. «Ключевая задача ГУК ВЭБ.РФ – опережение инфляции, и эта цель стабильно достигается с момента расширения перечня инструментов инвестирования в конце 2009 г. даже несмотря на то, что ГУК работает с самым большим портфелем на пенсионном рынке (а это кратно увеличивает сложность)», – отмечает Попов.

По мнению руководителя комитета НАПФ по вопросам инвестиционной деятельности НПФ, председателя совета директоров АО «Ханты-Мансийский НПФ» Алексея Охлопкова, доходность пенсионных накоплений, инвестируемых ВЭБом, за прошлый год была примерно на уровне 6,8% годовых. Это немного выше результатов частных НПФ, стратегия которых, впрочем, не сильно отличалась от государственной. «По данным Центробанка, структура инвестиционного портфеля пенсионных накоплений НПФ была следующей: 3% средств было вложено в депозиты, 54% – в облигации, 31% – в государственные ценные бумаги, 6% – в акции и 6% – в прочие активы. Всего под управлением НПФ находится 4,4 трлн руб. Доходность инвестирования пенсионных накоплений НПФ в прошлом году составила 6,4% годовых», – говорит Охлопков.

Обогнать НПФ по доходности ГУК помогли большой объем вложений в гособлигации, доходность по которым составила 8,5% годовых, и отсутствие в портфеле акций, некоторые из которых по итогам года ушли в минус. «При этом средняя доходность корпоративных облигаций на конец 2020 г. составляла 5,9% годовых», – подчеркивает Охлопков.

По его мнению, увеличение доли корпоративных облигаций в портфелях пенсионных фондов – выгодная инвестиционная стратегия. «Вложения осуществляются в «голубые фишки» с высоким уровнем рейтингов (сопоставимым с суверенным уровнем) и низкими рисками, поэтому рисков невыполнения обязательств перед пенсионерами в будущем мы не видим», – отмечает специалист.

Впрочем, эксперты уверены, что увеличение доли негосударственных бумаг в портфеле ВЭБа связано не только с желанием повысить доходность для клиентов: таким образом государство пытается поддержать российские госкорпорации, бюджеты которых сильно пострадали из-за коронакризиса. В частности, как сообщал в «Обзоре ключевых показателей негосударственных пенсионных фондов» Банк России, ВЭБ вложил деньги, которые ранее хранились на банковских депозитах, в бессрочные облигации ОАО «РЖД». Причем сделал это в момент острой нехватки средств у железнодорожников. Согласно отчету по МСФО, в первом полугодии РЖД получила 120 млрд руб. чистого денежного потока от операционной деятельности, а на капитальные стройки и инвестиции потратила почти втрое больше – 366 млрд. Чтобы сохранить инвестпрограммы на 820 млрд руб., РЖД решила выпустить бессрочные облигации на 370 млрд руб. ВЭБу было разрешено купить этих бумаг на 100 млрд руб. – т. е. более четверти выпуска.

Механизм бессрочного долга был выбран и другими госкорпорациями вместо прямых субсидий из бюджета. «Для компаний это хороший долг: нет сроков исполнения, нет обязательств погашать, – объясняет партнер ФБК Алексей Терехов. – Он позволяет исполнять текущие обязательства – например, платить зарплаты, улучшать баланс предприятий. А если компания получит убытки, бессрочные облигации могут быть направлены на их погашение и докапитализацию».

Охлопков считает, что «длинные пенсионные деньги являются существенным ресурсом для развития экономики, в том числе для реализации национальных проектов, строительства крупных инфраструктурных объектов, повышения технологичности производств». «Эти средства действительно не только не уходят из экономики государства, но и активно участвуют в обороте, что в целом способствует росту ВВП», – резюмирует аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев.