Минфин возобновляет покупки валюты на рынке
Серьезного влияния на курс рубля это не окажет, считают аналитики
Минфин впервые с марта возобновит покупки иностранной валюты. С 15 января по 4 февраля на эту цель будет направлено 106,3 млрд руб. Ежедневный объем покупки составит 7,1 млрд руб., говорится на сайте ведомства. «Причина покупки – нежелание отступать от бюджетного правила», – объясняет начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгий Ващенко. Напомним: бюджетное правило предусматривает направление в резервы дополнительных доходов бюджета от продажи нефти, когда ее стоимость превышает заложенную в бюджет цену отсечения – сейчас это $42,4 за баррель.
За последние два месяца нефтяные котировки существенно повысились: сначала на оптимизме инвесторов, связанном с началом вакцинации от COVID-19 в развитых странах, а в последние дни – в связи с решением ОПЕК+ продлить нынешние условия соглашения на два месяца, при этом Саудовская Аравия и ряд других участников решили дополнительно сократить добычу нефти. В результате 13 января цена мартовских фьючерсов на Brent выросла до $57,42 за баррель, существенно превысив цену отсечения.
Рублевая стоимость барреля Brent обновила 12-месячный максимум и сейчас находится около отметки 4100 руб. «В результате оказалась нивелирована переоцененность рубля относительно нефти, наблюдавшаяся на протяжении большей части прошлого года, что сдерживало российскую валюту от укрепления, – объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. – Поэтому теперь рубль будет более активно повышаться вслед за ростом нефтяных цен и не столь остро реагировать на их снижение».
В этих условиях возвращение к бюджетному правилу большинство экспертов считают обоснованным. «В прошлом оно не приводило к негативным последствиям при таком уровне цен, – напоминает Ващенко. – Нет оснований полагать, что сейчас покупки расшатают рынок. В любом случае Банк России отслеживает ситуацию на валютном рынке и в случае необходимости отреагирует на ухудшение ситуации».
Тем более что объявленный Минфином объем покупок валюты – в пределах $100 млн – не способен существенно повлиять на рынок с дневным оборотом $2–4 млрд. «Это менее 5% от дневного объема, – указывает Ващенко. – Прежде бывало, что покупки Минфина оценивались примерно в 7–9% дневного оборота – и даже это не мешало рублю укрепляться».
Между тем рынок отреагировал на новость о возобновлении покупок валюты финансовым ведомством укреплением доллара почти до 74 руб.: если на открытии торгов американская валюта котировалась по 73,47 руб., то в 14.10 мск – уже 73,95. Впрочем, затем рынок успокоился и к 19 часам рубль отыграл у доллара 39 коп. «Сами по себе покупки валюты Минфином на долгосрочном горизонте оказывают лишь фоновое воздействие на российскую валюту, усиливая или сдерживая соответствующие движения, вызванные другими драйверами, – объясняет Бабин. – В основном рубль реагирует на конъюнктуру мировых рынков – и прежде всего нефтяного».
Управляющий активами УК «Открытие» Дмитрий Космодемьянский, в свою очередь, уверен, что на курс рубля в ближайшее время могут оказать влияние только геополитическая нестабильность в России и США. «Укреплению российской валюты способствует и общий рост аппетита к риску на рынках в связи с успешным распространением вакцинации и потенциальной разрядкой в отношениях России и США после инаугурации Джо Байдена, – отмечает он. – Мы полагаем, что коридор 72,5–75 руб./$ комфортен для всех крупных участников процесса в России и потребуются мощные внешние движения, чтобы российская валюта из этого коридора вышла».
Директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко напоминает, что в тот же период, когда Минфин планирует покупки валюты – с 15 января по 4 февраля, – будет проводиться продажа экспортной выручки компаниями. Это, а также тот факт, что на данный момент на рынке преобладает спрос на рисковые активы, нивелируют спрос на валюту со стороны Минфина, уверен эксперт. Поэтому курс, согласно его прогнозу, останется примерно в том же торговом диапазоне: 73–75 руб./$ и 89–91,5 руб./евро.
Ващенко прогнозирует снижение курса доллара до 70–72 руб. к концу января. Бабин ожидает, что до конца января рубль останется в диапазоне 73–75,3 руб./$, а в случае ускорения роста цен на нефть и при стабильной геополитической обстановке доллар может направиться к уровню 70 руб. Впрочем, на дальнейший рост цен на нефть рассчитывать не стоит до тех пор, пока не начнут ослабевать карантинные ограничения в Европе и не станут восстанавливаться транспортные потоки, считает главный аналитик «Алор брокера» Алексей Антонов. «Пока с точки зрения технического анализа пара доллар – рубль расположилась в коридоре 73–76, – говорит Антонов. – Скорее всего, до конца месяца пара если не пробьет, то будет всерьез тестировать верхнюю границу диапазона на прочность».